美国12月非农数据点评：美国十年“最弱”就业年，之后怎么看？ ●美国新增就业、工资、工作时长同时放缓的格局延续。在2019年11月， 美国新增非农超预期之后，在2019年最后一个月，新增非农14.5万人，回到15万-20万区间。结合工资来看，12月私人部门平均时薪同比降至2018年7月以来的低点，雇佣、小时工资、工作时长同时放缓的格局延续，这显示本轮美国就业市场放缓更多源于需求下滑而非供给不足。 ●当前弱就业仍在反映外需下降的后续影响，申请失业金现持续恶化迹象。在美国发动贸易摩擦之后，受外需影响较大的美国企业首当其冲，并开始向内需传导，美国弱就业增长正是外需疲弱向内需传导的一个表现。同时2019年9月之后，美国贸易逆差全面收缩，且主要源于美国进口全面下滑，也反映内需开始萎缩。 ●往后看，我们仍然认为美国已进入中期下行的趋势。美国本轮自全球金融危机以来的修复已结束，全球经贸环境恶化意味着美国仍将处于中期下行的趋势中，这也将滞后反映到美国就业市场数据中。 ●但同时我们也关注到，近期全球贸易层面在出现一些边际变化。全球半导体销售额已出现见底回升，中美之间的机电类贸易也自2019年8月以来修复。另一个角度看，中国经济可能会在未来一个季度出现下滑趋势中的暂时放缓，美国机械企业微观数据也显示来自亚洲订单在复苏。 【更多详情，请下载：美国12月非农数据点评：美国十年“最弱”就业年，之后怎么看？】