沪深300指数下半年以来主要由权重股推动，沪深300指数估值处于过去10年1倍标准差附近，处于过去5年1~2倍标准差之间，偏离估值中枢估值12.83倍18%，估值接近2018年年初高点；乐观、中性、悲观预期下，2021年沪深300指数回归估值中枢将分别上涨2.8%、下跌3.68%、下跌13.08%；部分顺周期行业的拥挤度已经较高，如基础化工，建议关注银行、建筑、交通运输、电力公用、通信、煤炭；本周顺周期组合平均收益3.76%，表现强于行业平均水平1.91%。