建筑装饰行业兴业“建”谈系列之二十一：谈一谈对2020年基建投资的展望 2019年基建投资回顾：较2018年持平，整体低于市场预期，主要由于项目储备不足，以及增量基建资金低于预期。具体来看： （1） 2019年初项目储备严重不足。随着在建项目的逐渐消耗，影响最大的因素转移至项目储备端，上半年地方政府投资意愿的不足限制了地方投放的基建项目数量。（2） 2019年上半年基建新增项目严重不足。2019 年23个省份中标项目前5月增速仅为0.4%， 2019年上半年招投标项目不足制约了下半年基建投资增速的回升； （3）融资端改善不明显。投入基建的地方债比例仅34%，城投债净融资用于偿债比例较高，用于基建的资金亦不及预期。 2020年展望：制约基建投资的主要因素逐渐消除，2020 年基建投资将明显加速。2020年初项目储备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基建政策加码，制约2019年基建投资的主要因素均明显改善。具体来看：a）项目储备：2019年6月政策加码以来基建成交金额增速提升至12.6%（前五月0.4%）；考虑到2019H2新投放的基建项目加速，叠加同期基建项目去化速度放缓，2020 年初项目储备处于较高位置； b） 新项目投放： 2019年发改委基建项目审批金额增速超过30%，预示着2020年上半年基建项目投放速度将加快。从各省公布的重大项目清单来看，目前已披露的重点项目金额已超过20万亿，本年完成额超过4万亿，今年新项目的投放将明显好于去年。c）资金端来看，基建政策频出，政策均指向基建资金难问题，提前批复1.29 万亿专项债额度；企业端来看，考虑到建筑民企权益融资占总融资比例较高，再融资政策放松将补充建筑企业营运资金； d）政策端：在地产政策依然较紧的背景下，基建投资是稳增长必要的手段；近期无论是政治局会议、国务院会议、以及财政部发言，均体现了今年财政政策将会更加积极有效，积极的财政政策将从“质”和“量”两方面共同发力，基建政策有望加码。 【更多详情，请下载：建筑装饰行业兴业“建”谈系列之二十一：谈一谈对2020年基建投资的展望】