对于搜狐媒体门户，2015年，我们专注于提高市场上两个领先的移动新闻产品——搜狐新闻应用程序和基于HTML5的Web门户m.sohu.com的渗透率。我们不断完善他们的产品设计并丰富内容。对于搜狐新闻App，我们重新设计了关键信息流，让用户获得最新的新闻和更个性化的内容。当用户向下滚动首页时，他们可以在我们所谓的“推荐流”中阅读新的头条新闻。这些个性化文章由我们的专有算法选择，该算法可以检测不同用户的个人偏好并提供与他们相关的内容。

“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们的”、“我们的集团”、“搜狐集团”、“集团”和“搜狐”是指搜狐网有限公司（或我们的前身搜狐网）Inc.，如适用），除非上下文另有要求，否则包括其子公司和可变利益实体。特拉华州公司搜狐公司于2018年5月31日解散，此前为搜狐公司直接全资子公司的搜狐公司取代搜狐公司成为顶级公司，搜狐集团的上市控股公司。详见本年报第四项“公司历史及发展情况”。

搜狐的主要业务是品牌广告业务，该业务通过我们的中文在线媒体矩阵，为用户提供各种内容、产品和服务，跨越多种支持互联网的设备，如个人电脑、手机和平板电脑。我们的大部分产品和服务是通过搜狐媒体门户、搜狐视频和焦点提供的。

搜狐被公认为中国最重要的技术创新者，拥有深厚的智力资本、专有基础设施和强大的搜索引擎。我们的研发团队不断将更强大、更令人印象深刻的产品推向市场，并为搜狐卓越的网站吸引更广泛的受众。2006年，我们通过专有的点对点(P2P)流媒体技术加强了我们在在线视频内容方面的领先地位，用于直播和视频点播。我们的开创性技术以更少的带宽支持越来越多的观众，同时也为观众提供卓越的在线体验。

搜狐被公认为中国最重要的技术创新者，拥有深厚的智力资本、专有基础设施和强大的搜索引擎。我们的研发团队不断将更强大、更令人印象深刻的产品推向市场，并为搜狐卓越的网站吸引更广泛的受众。2006年，我们通过专有的点对点(P2P)流媒体技术加强了我们在在线视频内容方面的领先地位，用于直播和视频点播。我们的开创性技术以更少的带宽支持越来越多的观众，同时也为观众提供卓越的在线体验。

搜狐被公认为中国最重要的技术创新者，拥有深厚的智力资本、专有基础设施和强大的搜索引擎。我们的研发团队不断将更强大、更令人印象深刻的产品推向市场，并为搜狐卓越的网站吸引更广泛的受众。2006年，我们通过专有的点对点(P2P)流媒体技术加强了我们在在线视频内容方面的领先地位，用于直播和视频点播。我们的开创性技术以更少的带宽支持越来越多的观众，同时也为观众提供卓越的在线体验。

再次感谢您对搜狐网在进入第十三个年头时一直以来的支持。2008年，我们经验丰富的管理团队继续专注于为股东创造回报，我们团队的执行能力在每个主要业务类别中都产生了令人印象深刻的财务业绩。

我很高兴与大家分享搜狐又一年成功的成果。2009年，即使在充满挑战的经济环境中，我们的管理团队再次能够成功地执行我们核心业务部门的业务战略，实现稳健的财务业绩并为股东增加价值。我们的门户和在线游戏业务继续增长，寻找新的和创新的方式来接触用户和广告商。我们的成功并没有被忽视——根据我们过去三年的财务表现，《财富》杂志在2009年8月将搜狐列为增长最快的美国上市公司第三名。展望未来，我们将在内容、技术和营销方面进行持续投资，以巩固我们作为中国领先主流媒体平台的地位。

搜狐网的门户包括先进的中文网络导航功能、35个主要内容频道、基于网络的交流和社区服务以及短信服务。我们每个针对特定兴趣的主频道都包含多级子频道，涵盖广泛的主题，包括新闻、商业和金融、娱乐、体育、信息技术、汽车、房地产和女性。我们还提供免费的基于Web的电子邮件服务。我们的门户网站吸引了消费者和商家，因为它旨在满足中国互联网用户的特定需求和兴趣。我们门户的主要功能包括反映中国互联网用户特定文化特征和浏览习惯的专有网络导航功能。

2010年是搜狐在多个方面发展的激动人心的一年。年内，我们继续有效执行跨多条业务线的业务策略，取得稳健业绩并进一步提升股东价值。对于我们的搜狗业务，我们对技术开发和用户体验的关注有助于扩大活跃用户群并提升整体业绩，而我们与阿里巴巴的合作使我们能够重组业务并为未来的增长重新调整。我们的在线视频业务实现了强劲增长并占据了市场份额，这得益于我们不断努力确保吸引用户和广告商的高质量授权内容。畅游凭借其领先的游戏系列天龙八部（“天龙八部”）的实力以及不断扩大的多元化游戏组合，继续蓬勃发展。

畅游的网络游戏业务向游戏玩家提供(a)PC游戏，这是一种交互式网络游戏，由数十万游戏玩家通过个人计算机同时访问和播放，并需要在计算机上安装本地客户端游戏访问软件使用和(b)移动游戏，在移动设备上玩并且需要互联网连接。在2015年8月深圳七路科技有限公司或深圳七路出售之前，畅游的网络游戏还包括网页游戏，在出售后，网页游戏成为其网络游戏业务中微不足道的部分。畅游的所有游戏均采用基于物品的收入模式运营，这意味着游戏玩家可以免费玩游戏，但可以选择支付虚拟物品，虚拟物品是游戏玩家可以在游戏中购买和使用的非实体物品，例如宝石、宠物、时尚物品、魔法药物、骑乘动物、象形文字、技能书和烟花。来自网络游戏运营的收入在我们的综合综合收益表中归类为网络游戏收入。

指出截至年度报告所涵盖期间结束时发行人各类资本或普通股的流通股数量：39,268,698股普通股，每股面值0.001美元，截至2019年12月31日。以支票表示如果注册人是《证券法》第405条规定的知名资深发行人，则标记。

“付费点击次数”是指付费点击次数，包括用户对搜狗搜索结果页面和其他互联网资产以及第三方互联网资产上显示的广告商促销链接的点击次数；“PC游戏”是指需要安装本地游戏客户端访问软件的个人电脑，可同时供数十万游戏玩家同时访问和玩的互动网络游戏。在以往的年报中，我们有时会使用“MMOG”和“MMORPG”来指代这些通过个人电脑玩的客户端安装游戏。

2014年，畅游的旗舰TLBBPC游戏继续产生可持续的收入来源和令人鼓舞的用户指标。作为一款八年的游戏，天龙八部PC游戏已经成为中国网游史上最受欢迎的游戏之一。自2014年下半年以来，我们战略性地降低了促销活动的强度，因为我们希望为游戏玩家在游戏中取得平衡。结果，我们开始看到更可持续的货币化速度。我们预计TLBBPC将恢复到更加平衡的发展状态，并在未来几年保持稳定的收入来源。

2013年9月，搜狗获得腾讯战略投资。腾讯投资4.48亿美元现金，并将其搜搜业务和某些其他资产与搜狗合并。这笔交易帮助搜狗巩固了其市场地位，丰富了产品种类，增强了业务的整体增长潜力。交易一出，搜狗就在PC搜索领域缩小了与更大竞争对手的差距。更重要的是，在移动搜索领域，搜狗的市场份额从之前的微不足道开始有了显着的扩大。

2012年，我们的网络游戏子公司畅游在其核心MMO游戏的持续流行和网页游戏的强劲表现的推动下再次实现了创纪录的收入和利润。由于推出了新的扩展包，畅游的旗舰MMO游戏《天龙八部》或TLBB创造了创纪录的收入。网页游戏方面，DDTank和新游戏Wartune仍然是中国最受欢迎的两款网页游戏。Wartune也看到了来自海外市场的强劲势头。

我们对2011年的财务表现感到满意。总收入创下了8.52亿美元的新纪录，比上一年增长了39%。品牌广告净收入为2.79亿美元，同比增长32%。搜狗收入为6300万美元，同比大幅增长238%，网络游戏收入为4.36亿美元，同比增长33%。截至2011年12月31日，本集团现金余额为7.33亿美元，2011年经营现金流为3.70亿美元。我们强劲的资产负债表和健康的现金流将使我们能够抓住出现的增长机会。让我谈谈我们业务线的一些关键发展。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。