本文从经济走势、政策、CFIUS改革和中国在美投资的情况，对2018年四季度的中国经济观察进行了全面解析。

经济方面：从经济周期来看，预计四季度中国经济增速将小幅企稳回升。中美贸易方面：中美贸易谈判进入了密集谈判期。外汇方面：美联储7月和9月的两次降息是预防性的降息，指的是在经济没有大幅衰退的情况下，提前降息以规避风险。

全球经济缓慢复苏，三季度我国经济复苏态势持续向好，四季度GDP增速有望回升至5.5%左右水平，全年有望实现2.2%左右的正增长，四季度货币政策将更加注重灵活适度、精准导向；财政政策将更加注重质量和效率，真正发挥稳定经济的关键作用。 展望“十四五”，如果要实现高质量发展，就要在更高起点上推进改革开放。建议可从以下四个方面发力：一是全面深化改革；二是全面扩大开放；三是全面推动创新 ，尤其是加快数字化转型升级 ；四是做好风险防范。

四季度中国经济增速向潜在增长率的回归：目前，我国疫情防控和经济复苏都走在世界前列，双轮驱动格局初步形成，四季度有望实现5.5%左右的增速。消费和投资的贡献率将上升，进出口贸易受疫情防控、中美关系及第一阶段贸易协议执行等影响或将面临阶段性下行。

2021年四季度宏观经济与政策展望：经济“类滞胀”与货币困境 海外方面，9月以来美国和欧洲疫情出现缓和，新增病例数目出现了车快的下降，疫情有望进入一段平和期。我们预计四季度美国消费仍将身有韧性。服务类消费的上升将会弥补耐用品消费的下滑，支撑总消费兰出．中美关系方面，未来一段时间将进入相对平稳的时期,出现,黑天我的可能性不大，而且很可能会有削减关税等进一步利好因素的出现。 国内经济方面，四季度消费的复苏仍将是一个缓慢的过程，社零两年多合同比增速中枢预计为3.5%，较三季度边际改善但仍处低位。地产投责方面，受政策调控影响，增速换挡已成常态。制造业授资短期内有动力长期或回落。此外，虽然基建方面发力在即，但受限于投资项目缺乏鹂能耗双控等因素影响，或将呈现托而不举之态。而出口方面，受益于4球工业复苏带来的需求端崛起，下半年中国出口韧性仍强，出口依然骛是中国经济的重要支撑点。通胀方面，受输入型通胀和供给端受限等E素影响，四季度PPI中枢或维持8.8%高位。而居民端则由于四季度生手供需格局尚未逆转，猪价低位难涨，CPI仍将保持温和通胀，年内无忧不同于传统滞胀，“类滞胀”对中国四季度经济的定位更为恰当。 在此格局之下，我们认为四季度中国货币政策在一定程度上将陷入进退两难之地，当前央行宽松难做，但在经济增速放缓压力抬升及流动性承压背景之下，宽松概率也未必为0，而与之相反的收紧银根则概率更微。当前难做宽松的主要原因还是来自于三方面，首先是限产背景下宽松对实体经济提振效用有限;其次是通胀压力，我们预测年内PPI都会维持在一个难以被央行忽视的历史高位。 【更多详情，请下载：2021年四季度宏观经济与政策展望：经济“类滞胀”与货币困境】

展望四季度，尽管全球经济面临诸多变数，尤其是中美贸易战增大了经济增长的不确定性，未来出口增速可能高位回落，但全球经济近期还将延续复苏势头，国内经济增长的内生动能稳步增强，加之宏观政策调整，中国经济下行的压力将有所缓解。预计四季度GDP增长6.7%左右，全年增长6.7%左右。下一步，宏观经济政策将按照7月31日中央政治局会议部署，重点推动“六稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）政策落地，同时更加注重各项政策的协调配合，发挥积极财政政策和稳健货币政策的合力作用，进一步推动减税降费措施切实落实到位，疏通货币信贷政策传导机制。

当前我国经济受价格因素的影响较大，随着通胀压力逐渐释放，消费的疲弱或将逐渐显现。考虑到房企拿地、开工向竣工的传导以及刚需缺口被不断填补，地产投资、销售的下行难以避免；地方政府债务监管仍严，基建大幅反弹的概率不高，也难以填补地产对投资和第三产业GDP的拖累，后续债市收益率的下行概率仍高于上行可能。

展望四季度，外部环境总体向好，新动能强劲增长，企业盈利持续改善，中国经济总体将保持平稳运行。但经济运行中的不稳定性也在增加，应予以密切关注。外贸增长动能或有所减弱，货币监管政策“双收紧”、市场利率“易升难降”，基建投资面临资金约束，收入掣肘消费增长，去产能与环保叠加制约工业生产。预计四季度GDP增长6.7%左右，全年增速在6.8%左右。为避免经济超预期回落，宏观政策要在坚持金融去杠杆、防范金融风险的大背景下，适时适度预调微调。积极财政政策要在防范地方政府债务风险的同时，加快发挥“宽财政”的作用和空间，货币政策要更加注重前瞻性和灵活性，辅之以继续从严的监管政策。

本文解析了2013年第四季度的中国宏观经济，分析了不同行业的对外投资，并概述了总体对外投资的情况。

前三季度我国经济总体保持恢复态势，但增速有所放缓，累计同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。受去年同期高基数，局部疫情反复、极端天气、宏观调控收紧等因素影响，三季度中国实际GDP同比增长4.9%,较二季度的7.9%明显回落

本文对中国宏观经济进行了展望，分析及展望了国内外的利率市场、股票市场、商品市场，并对四季度大类资产配置提出了建议。

平台经济作为生产力新的组织方式在构建数字经济、数字社会生态体系，从技术、流量、协同三个层面赋能各行业数字化转型升级等多方面发挥重要作用。“十四五”时期，新疆依托区位优势、资源优势，重点发展平台经济对提升要素资源配置效率、发展数字经济、建设“数字新疆”均有重要意义。

2017年三季度，全球经济继续温和增长，美欧英等发达经济体增长趋于同步，国际贸易投资复苏态势好于预期。在特朗普改革政策的推动下，美国经济能否发挥更大的潜力，实现长期稳定增长？全球贸易与投资已经走出低谷，未来能否维持增势？新兴市场进入信贷紧缩阶段，在全球利率上升的环境下是否酝酿风险？本期报告将对上述问题展开分析。