当前我国经济受价格因素的影响较大，随着通胀压力逐渐释放，消费的疲弱或将逐渐显现。考虑到房企拿地、开工向竣工的传导以及刚需缺口被不断填补，地产投资、销售的下行难以避免；地方政府债务监管仍严，基建大幅反弹的概率不高，也难以填补地产对投资和第三产业GDP的拖累，后续债市收益率的下行概率仍高于上行可能。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

陈李于主论坛发表经济展望，在2019年“火伞高张”中期策略会成功预判市场反弹高度有限后，陈李认为猪价和房地产投资增速接下来将成为重要的经济指标。猪肉价格见顶回落的预期与货币政策下行空间息息相关，而极富韧性的房地产投资在2020年也将可能快速下滑，带来政策放松的契机。在截止三季末的高权益回报可能逆转为“鸡豚之息”的同时，全球负利率环境带来的收益率曲线平坦化为债市注入积极因素

本篇报告中，我们分析下半年4个潜在的“压力点”对增长的可能影响。初步结论是，四季度增长环比减速的可能性在上升——一方面这些“压力点”的影响可能逐渐上升，同时减税降费的边际提振可能在三季度后有所消退。

我们在2021年2月4日发布的本系列上篇报告《万元奢侈品包成本是多少？——深究“品牌溢价”的来源》中，研究了品牌影响力、品牌整体认知如何形成；本篇报告我们主要研究品牌力。我们认为，品牌是消费者认知的集合，每一个品牌动作（如销售、营销等），都能够通过长年累月的积淀，形成品牌影响力。而品牌力代表在文化、功能的堆叠下，在品牌影响力的基础之上，消费者愿意接受溢价的程度。根据品牌定价能力从低到高，我们将品牌分成4个阶段：1.0“品牌即认知”，指品牌具备消费者认知背书，体现组织生产的能力，提高效率。2.0“品牌即优选”，指多品牌竞争下，消费者对其产生倾向性和文化认同，使得这些品牌拥有溢价。3.0“品牌即品类”，消费者提起某个品类就会联想到该品牌，品牌一定程度上和整个品类等同，品类里大部分自然流量倒流到这个品牌。4.0“品牌即身份”，品牌成为身份的象征，形成非常高且较稳定的溢价。

在车市整体下行癿背景下，智能网联癿装车率却稳步上升，为过去追求“劢力、安全、舒适”癿传统汽车产业带来了新癿发展方向——以提升用户体验、丰富汽车后市场为目癿癿智能网联技术。智能网联化已上升成为多个国家癿国家发展戓略，未来十年将迎来快速发展癿黄金期。各国对智能网联技术落地均有较为清晰癿时间线。美国发布最新癿《自劢驾驶汽车综合计划》提出三大发展原则、三大实施戓略和亏大场景应用探索；欧盟《通往自劢化出行之路：欧盟未来出行戓略》明确自劢驾驶发展路徂，2022年所有新车具备通信功能，2030年普及高度自劢驾驶；中国《智能汽车创新发展戓略》指出，到2025年实现有条件自劢驾驶癿智能汽车达到觃模化生产，实现高度自劢驾驶癿智能汽车在特定环境下市场化应用。

在当前我国的预算管理框架下，资金缺口可以通过突破3%赤字率、发行特别国债、提供政策性金融支持和发行地方政府专项债4 种选项补齐。当前疫情快速蔓延的趋势得到了有效控制，疫情防控形势积极向好，决策当局也在强调，疫情对中国经济的影响是暂时的。在对后续财政政策部署方面，财政政策需要更加积极有为，除加大疫情防控资金保障外，决策当局更加强调对企业减负恢复经济活力，地方政府专项债被明确提到要加大发行规模。

现阶段银行理财子公司或资管机构对权益配置比例较少，直接原因是“能买股票”或“愿意多买股票”的产品发行量不够。现金管理、财富保值、养老增值、机构理财，四个场景把握目前净值型产品体系。净值型产品现阶段五个特点：头部效应显著；先行者难以“笑到最后”；替代非标，“固收+”策略最有想象力；“长钱”的投资习惯需学习同业理财最关注估值方法；摊余成本法更受青睐；目前需求主要来自于农商行金融市场部门。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

在车市整体下行癿背景下，智能网联癿装车率却稳步上升，为过去追求“劢力、安全、舒适”癿传统汽车产业带来了新癿发展方向——以提升用户体验、丰富汽车后市场为目癿癿智能网联技术。智能网联化已上升成为多个国家癿国家发展戓略，未来十年将迎来快速发展癿黄金期。各国对智能网联技术落地均有较为清晰癿时间线。美国发布最新癿《自劢驾驶汽车综合计划》提出三大发展原则、三大实施戓略和亏大场景应用探索；欧盟《通往自劢化出行之路：欧盟未来出行戓略》明确自劢驾驶发展路徂，2022年所有新车具备通信功能，2030年普及高度自劢驾驶；中国《智能汽车创新发展戓略》指出，到2025年实现有条件自劢驾驶癿智能汽车达到觃模化生产，实现高度自劢驾驶癿智能汽车在特定环境下市场化应用。