氢能是一种洁净环保、可储存、可再生的二次能源，燃料电池是当前氢能高效利用的核心方向，发展氢能和燃料电池产业是提高能源安全、促进能源革命、引领产业转型升级、实现绿色发展的重要途径。为顺应世界能源转型的趋势，按照国家和省委、省政府的战略部署，加快推进全省氢能产业发展，特编制本规划。规划期为2021—2025年。

基于全文对川酒产业及公司层面的详细分析，我们认为川酒的未来仍将以头部“六朵金花”引领发展，整体呈现为马太效应下的强者恒强：1）高端白酒竞争格局稳固，川酒独占两席，考虑到高端消费依然处于长期紧平衡的现状，其业绩确定性强，建议关注五粮液、泸州老窖。2）次高端白酒仍处于持续扩容期，一方面建议关注全国性次高端上市公司水井坊、舍得酒业；另一方面建议关注处于上市筹备期的郎酒。

其一，当前人民币汇率的持续调升，具备较强的基本面基础。其二，当前我国经济复苏具备先发优势，流动性总量率先回归常态，投资价值洼地逐步形成，我国核心资产吸引力正持续增强。二季度我国GDP增速由降转升，国内经济增速率先修复。传统基建支撑需求，“新基建”高速增长，经济修复后劲充足。

2018年年底外资持A股总数为521亿股，截至2020年12月2日，外资持A股总数为966亿股，持股总数上升幅度达到了85.45%；2018年年底外资持有A股总市值为7898亿元，截至2020年12月2日，外资持有A股总市值达到23813亿元，持股市值上升了201.51%。自2018年年底以来，陆港通、QFII/RQFII和外资私募对A股的持仓总数和市值也基本呈现上升的态势。

现阶段人工智能应用范围较广且具有较大的商业价值，现阶段美国和中国是人工智能领域具有较明显优势的国家，在美国人工智能相关的企业中，相对于一些新创企业而言，Facebook、谷歌、微软、英特尔和亚马逊这些大型科技类公司更具有优势，现阶段的新兴市场中，我国人工智能行业仍具有较好的投资机会。

预计现阶段美国中概股将掀起新一轮回归潮。2020年以来，由于新冠疫情的影响，全球经济政策不确定性进一步上升，瑞幸事件的发酵和美国的市场环境变化对于现阶段的美国中概股构成一定的挑战。另一方面，由于港股和A股市场出台了利于中概股回归的政策，给美国中概股的加速回归提供了便利。

本报告从日本经济、房地产市场对日本经济泡沫破灭后的地产股走势进行了全面的分析

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，四川将继续坚持稳中求进工作总基调，把握新一轮西部大开发、新一轮全面创新改革试验、成渝地区双城经济圈发展、一带一路建设、脱贫攻坚任务全面完成等重大政策机遇和有利条件，贯彻落实中央和省委作出的重大决策部署，全面做好“六稳”“六保”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，坚决打赢脱贫攻坚收官之战，加快推进乡村振兴战略，确保全面完成“十三五”规划目标，实现与全国同步全面建成小康社会。四川金融业将认真贯彻落实稳健货币政策更加灵活适度，加大金融服务实体经济力度，积极推进金融供给侧改革，促进四川经济金融持续健康发展。

核心观点：总量：1)宏观：从产业结构看，服务业短期增长承压，中小制造企业的短期经营压力或将加剧，引发工业增速出现结构性放缓；2)策略：疫情对市场影响持续性有限，中长期来看，符合宏观经济结构转型需求、产业周期景气度向上的行业仍将是市场关注重点；3)海外：随着未来疫情的影响的逐步减小和被市场逐步消化，全球市场会在疫情逐步减弱之后出现回暖。科技：1)计算机：本次疫情对于计算机公司的影响较小，计算机行业长期向好的逻辑没有因此改变；2)通信：本次疫情对行业整体基本面的冲击相对较小，反而对相关细分行业的发展带来良机，比如说5g和千兆带宽；3)电子：疫情短期影响供需，但长期5G创新逻辑不变，随着疫情好转，叠加2019年年报披露期来临，板块有望迎来较好修复行情。医药：疫情仍处上升期，但大概率仅具有季节性，医药结构性行情或持续。相关医疗用品需求短期或出现较大提升，长期看，我国医疗卫生防控意识、看病及购药习惯也将出现明显变化，利好相关医药企业。材料：1)钢铁：中长期来看，在疫情出现实质性缓解后钢铁需求恢复情况及后续可能出台的逆周期调节政策更值得关注；2)煤炭：在短期上，“新冠”疫情对煤炭行业的影响主要体现在供给、需求、发运、进口等方面，中长期来看，在疫情出现实质性缓解后煤炭价格走势还要落到煤炭自身供需上来；3)有色金属：基本金属需求短期受挫，继续关注电解铝环节盈利；疫情导致避险情绪增加，黄金价值凸显。制造：1)汽车：疫情短期影响汽车消费，但是需求将后移，新能源车依旧是成长方向，随着特斯拉上海工厂的放量以及未来ModelY的量产，产业链相关标的有望持续受益；2)高端制造：短期复工推迟对制造业企业经营影响可控，中长期物流管控将会对经营带来较大冲击。能源：采掘：疫情对石化板块的影响偏向短期，后续随着工商业的好转和报复性复苏，行业将首先恢复。石化板块位于工业前端，在疫情去库存的情况下，产能利用率将率先恢复，为产业链中后端提供能源和化工原材料。消费：食品饮料：本次疫情对食品饮料各子板块的影响存在差异性，其中对白酒行业影响较大，对肉制品及乳制品行业影响较小。虽然疫情短期内对板块将有负面影响，但板块长期发展趋势未变，待疫情消退后，消费信心的提振及消费的回暖有望带动板块实现回调。

2019年，受补贴退坡因素影响，新能源汽车销量同比增速由正转负、产业链利润受到挤压，降本成为主旋律，马太效应凸显，行业竞争格局持续优化，2020年一季度，受疫情影响，新能源汽车行业业绩出现较大滑坡，短期压力骤增。我们认为汽车电动化是明确的趋势，海外传统车企已开始转向并大力扩展，我国具备成本与技术的先发优势，中游产业链将最为受益。在当前时点，电池技术的变革将成为行业的主旋律，根据过往经验通常可以得到适当溢价，因此建议关注有磷酸铁锂和高镍三元产能的电池及材料企业，相关标的：宁德时代、比亚迪、德方纳米、容百科技、当升科技等。此外，充电桩被纳入新基建范畴，国家电网也在大力推动充电桩建设、建立开放运营平台，有效解决了行业痛点，充电桩企业有望迎来价值重估，相关标的：特锐德、科士达、盛弘股份。

报告对2019年四川金融行业进行了全面解读分析。同时2020年四川金融业将认真贯彻落实稳健货币政策，加大金融支持实体经济力度，积极推进金融供给侧改革，促进四川经济金融持续健康发展。