随着网络技术和数字经济蓬勃发展，社会公众对零售支付便捷性、安全性、普惠性、隐私性等方面的需求日益提高。不少国家和地区的中央银行或货币当局紧密跟踪金融科技发展成果，积极探索法定货币的数字化形态，法定数字货币正从理论走向现实。中国人民银行（以下简称人民银行）高度重视法定数字货币的研究开发。2014年，成立法定数字货币研究小组，开始对发行框架、关键技术、发行流通环境及相关国际经验等进行专项研究。2016年，成立数字货币研究所，完成法定数字货币第一代原型系统搭建。2017年末，经国务院批准，人民银行开始组织商业机构共同开展法定数字货币（以下简称数字人民币，字母缩写按照国际使用惯例暂定为“e-CNY”）研发试验。目前，研发试验已基本完成顶层设计、功能研发、系统调试等工作，正遵循稳步、安全、可控、创新、实用的原则，选择部分有代表性的地区开展试点测试。

数字人民币是人民银行发现的数字形式的发的发定货币，由指定运营机构参与运营，以广义账户体系未基础，支持银行账户松耦合功能，与食物人民币等价，具有价值特征和法偿性。数字人民币与银行与第三方支付并非竞争关系，而是相互补充的关系。尤其在一些离线的支付场景，数字人民币可解决银行卡支付或扫码支付对网络强依赖的问题。数字人民币不仅是一种新的支付方式，更是具备国家层面战略性意义。首先，数字人民币是加速产业数字化转型关键的一环尤其在金融机构与政企机构。此外，数字人民币是助力人民币国际化的关键工具，可加速“去美元化”的落地。最后，数字人民币的实施利于监管部门对资金流的精准监测，打击洗钱、非法融资等违法行为。由此可见，数字人民币背负的使命不仅是丰富消费者的支付方式，同时也与中国当前数字化转型、人民币国际化等战略紧密相连。

2020年金融领域的关键词，“数字人民币”必须是其中之一。数字货币是货币体系不断演进的必然结果，属于货币4.0阶段。数字货币不是电子货币的替代，根据发行者不同，数字货币可以分为央行发行的法定数字货币和私人发行的数字货币。随着互联网技术和信息化的快速发展，中国的移动支付已经处于世界前列,但是移动支付更多的是商业驱动的电子化支付手段，并不是真正意义上的“人民币”，无法替代法定货币发挥价值尺度或记账单位功能。近年来，现金作为央行负债的使用率不断下降，私人部门数字货币兴起，比特币、全球性稳定币等加密资产试图发挥货币职能，开始了新一轮私铸货币、外来货币与法定货币的博弈。而2019年，全球社交巨头Facebook宣布计划发行数字货币Libra,其与一篮子货币的存款或政府债券挂钩的设想最初被定义为一种全球性稳定的数字货币,成为各国加快央行数字货币研究的“导火索”。

如果推选 2019 年关键词，“数字货币”无疑会名列前茅。而在“数字货币”范畴中，主权数字货币，或者经由央行所发行的“数字货币”，正在为愈来愈多的政府、金融机构、企业和民众所关注。在中国，“央行数字货币”尤其引人注目，一度达到呼之欲出的境地。正是在这样的背景下，零壹财经、零壹智库和数字资产研究院推出《人民币3.0：中国央行数字货币：运行框架与技术解析》。在最近关于“中国央行数字货币”的众多说法和文字中，这篇文章对“中国央行数字货币”的描述和解读最为系统和全面。

数字人民币跳出了区块链应用“分布式、去中心化”的框架，有效利用区块链技术的优势。

数字人民币的推出将夯实我国数字经济长远发展的基础设施，其对商业领域的影响或将十分深远。和纸币相比，它将节省印刷、流通、交易等成本，提升整个金融系统及社会效率和生产力。数字人民币生态链的形成可能需要一段时间。随着科技不断进步以及数字经济深入渗透到生活的各个领域，短期内对移动支付格局的影响可能不会很明显，但是中长期可能面临挑战。它可能为金融科技类公司带来创新的土壤和重要基础设施，也可能为商业银行等带来商业机会。

数字人民币，又称中国央行数字货币、DC/EP、e-CNY，是由中国人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。在投放层，央行和指定商业银行构建相应的数字人民币管理系统，形成“一币、两库、三中心”的央行数字货币核心体系；在流通层，流通机构需要对银行核心系统、数据库、POS机等进行技术变革，相关行业的业务流程也会发生变化；在支付方式上，“扫一扫”、“碰一碰”和线上支付是主要方式，其中“碰一碰”可在在线和离线两种环境进行。

数字人民币试点工作稳步推进，试点城市政府联合银行开展红包发放活动，重点围绕民生领域，因地制宜，打造相关应用场景，在为数字人民币的发行与流通运营奠定技术基础的同时，也广泛凝聚了数字人民币社会共识，为其全面推广提供了有利条件。截至2022年2月11日，数字人民币app安装量达1694.9万。

2021年中国数字人民币发展研究报告 数字人民币补充现有支付体系，具备最高安全性：数字人民币和电子支付账户不属于同一维度，二者在概念上不存在竞争和取代关系。电子支付账户作为货币的载体，类似于钱包，是一种金融基础设施;而数字人民币为钱包中的钱，是一种支付工具。数字人民币比现钞更加便捷，比电子支付账户余额更加安全，双离线支付和可控匿名等特性对我国的电子支付体系起到良好的补充作用。与其他数字货币相比，比特币币值波动较大，不具备基本的货币职能，分布式账本技术在支付上缺乏可拓展性。虽然Libra与数字人民币均采用混合式架构，但Libra的债务人为Libra协会，而数字人民币则以国家信用为背书，更具备安全性。 数字人民币采用双层运营体系，由央行发行并进行全生命周期管理，指定运营机构负责提供数字人民币的兑换流通服务。发行层基于联盟链技术构建统一分布式账本，央行将交易数据上链，使运营机构可进行跨机构对账、账本集体维护、多点备份;流通层采用中心化架构，实现公众直接持有央行债权，支持高并发支付场景，具有低延迟特性，所有跨机构交易均通过央行端进行价值转移。双层运营体系在设计上主要有以下几方面考量： 1 )中心化管理：巩固央行在数字人民币发行的中心化管理地位，为数字货币提供无差别的信用担保，为数字人民币的流通提供基础支撑。2)防止金融脱媒：避免央行直接面向C端，促进商业银行发挥金融中介的作用。3)避免基础设施重复建设：充分利用商业银行的服务体系和人才储备，调动商业银行积极性来参与数字人民币发行、流通环节的研发推广工作。 【更多详情，请下载：2021年中国数字人民币发展研究报告】

《银行法》征求意见稿中规定，人民币包括实物形式和数字形式，这为发行数字货币提供了法律依据。数字人民币的多项测试启动，意味着数字人民币研究取得了阶段性成果，后续落地在望。数字人民币的发行有效提高货币政策传导的准确性，降低货币发行流通成本，增强金融体系风险防御机制，有助于完善形成稳健高效的金融体系，同时有助于捍卫国家数字货币主权，加速人民币国际化进程。

随着北京冬奥会的开幕，数字人民币也进入了新的发展阶段，试点场景进一步拓展，试点规模进一步扩大。作为数字经济时代的金融基础设施，数字人民币的推进为产业链上的商业银行、支付机构、场景方以及技术服务商等带来了新的发展机遇。其中，对于相关技术服务商而言，数字人民币的应用为安全加密企业、银行IT服务商以及POS机、ATM机、钱包等相关智能硬件和软件厂商带来新的增量市场空间。

本报告在对数字人民币推进进程、比较优势、场景应用、数字人民币支付产业链结构及目前试点情况进行介绍的基础上，探究数字人民币支付体系对现有支付产业格局的影响、重点对数字人民币支付创新应用实践及商业银行、现有支付市场厂商积极参与数字人民币支付体系运营建设提出策略建议。

数字人民币的应用将对相关行业带来新的机遇，我们认为银行IT集成商与第三方支付厂商将最先受益于数字人民币的推行。建议关注银行IT系统榘成商神州信(00555，买人)、宇信科技(300874，未评级)与长亮科技(300348，末评级);以及第三方支付收单及POS厂商拉卡拉(300773,末评级)、移卡(09923 ,未评级)、新大(000997。未评级)、海联全C(002537, .末评级)。

数字人民币概况及推进进程。数字人民币是我国的央行数字货币，属于法定货币,由央行中心化发行和管理，作为现钞的数字化形式，价值、功能属性都和现钞类似。与传统支付体系不同,数字人民币以广义账户体系为基础，运用加密技术和通讯技术，实现了账户“松耦合”和可离线匿名支付。我国数字人民币试点进展较为迅速，体现为:试点区域不断扩容，目前已突破10个;试点规模有序扩张，数字人民币红包发放累计1.7亿元;3)国有和民营银行共同参与，目前已有7家运营机构接入;场景不断拓展，主流电商平台均已和数字人民币钱包互通。在与其他电子货币的比较方面,数字人民币与虚拟货币相比,前者由于受到央行中心化发行和管理，具有无限法偿性，后者只是虚拟商品,并不是真正的货币。与支付宝、微信等电子钱包相比，具有同等的便捷性,但区别在于数字人民币在收付款时完全独立于银行账户和清结算中介体系,可以实现更高的支付效率和更低的手续成本。

私人数字货币的推出加速全球数字货币发展进程。2019年6月，由Facebook主导的加密货币Libra发布白皮书，宣称将建立一套简单的全球货币和金融基础设施，被视为对现有金融和货币体系的颠覆。全球央行数字货币CBDC研究积极推进。当前，各主要经济体均积极考虑或推进本国央行数字货币研发，多国公布相关考虑及计划，少数国家已经开始初步试点。

2015年3月25日，欧洲首支以人民币计价的货币ETF登陆伦敦证券交易所，进一步丰富了境外投资者参与中国市场的投资渠道，标志着欧洲离岸人民币业务取得重要突破，堪称人民币国际化道路上的一块重要里程碑。