2020中国水泥行业经济运行报告 对比2020届与2019届中国校园招聘需求总量发现，2020届中国校园招聘需求较2019届有微弱上涨，同比涨幅为4.1%。 从2020届中国校园招聘需求量的时间点分布来看，10月份成为招聘高峰期，且9-11月份需求量占比均保持在20%以上，占到2020届校招总体需求的75%以上。对比2019届中国校园招聘需求量时间点分布，2020届秋招（9-11月份）需求量占比大幅上涨，而春招（3-4月份）需求出现大幅下降。受到疫情影响，3月份招聘需求占比下降较为突出，随着4、5月份疫情趋于好转，复工复产陆续展开，企业招聘逐渐恢复正常，需求占比缓慢上升，呈现向好趋势。 秋招冲在最前面的往往是知名实力企业，具有招聘规模大、专业覆盖面广、招聘人数和岗位多的节点属性，是应届毕业生找工作的黄金时期，同时大部分国企和银行为了抢夺优秀毕业生，从9月初便开始启动招聘工作。 春招以中小规模企业为主，因为中小规模企业在秋招时竞争力不敌大企业，对他们而言最好的选择便是不要与大企业“硬碰”，以免成为炮灰，所以中小型企业和创新型企业往往会集中在春招。另外春招中也不乏大企业的补录机会，秋招确定的人选也会存在流失的情况，需要通过春招来进行补录。因此春招的特点是求职者和企业都比秋招少，一般参加春招的求职者大多来自秋招后未落实工作和考研考公失利的应届毕业生，加之企业数量减少，竞争会变得更激烈。 【更多详情，请下载：2020届中国校园招聘报告】

本篇报告是我们2020年水泥板块展望系列的第一篇，主要讨论全国范围内，2020年水泥是否还有“量”的弹性，整体看2020年，水泥板块业绩可能仍有一定弹性，建议关注龙头公司如海螺水泥、冀东水泥，包括华新水泥及部分区域品种如万年青、祁连山等标的的低吸机会。

报告指出，水泥行业的数字化转型呈现出三个趋势：生产工艺的数字化转型、设备运行的数字化转型、安全环境管理的数字化转型，梳理了“5G+工业互联网”典型应用场景，指导行业开展“5G+工业互联网”应用的深度融合。

上周行情概述上周，全国水泥均价按周下跌0.04％至人民币408元/吨。辽宁、江西、安徽皖北、闽南和粤东的水泥价格下跌人民币10-30元/吨。陕西和云南的水泥价格上涨人民币10-30元/吨。3月中旬，由于天气改善，水泥需求大幅回升，特别是在华南，该区出货量恢复到正常水平的80-90％。虽然需求复苏后经历去库存，但上周整体水泥价格仅微跌。总体而言，水泥需求逐渐恢复，但由于去库存需要几周时间，水泥价格或需要一段时间才会明显回升。全国平均库存水平从前周的64.63％下降到上周的60.63％。

8月初至今水泥价格反弹1.9%，出现拐点；从历史数据来看，雨季结束后1~2月内有望收复前期高点。根据近年来全国水泥价格指数的数据，自16年以来，价格低点一般出现在7、8月，随后触底回升，一路攀升到全年最高点。16年至今，下半年的水泥价格拐点都在7、8月。历史数据来看，雨季结束后1~2月内收复前期高点。16~19年下半年水泥价格低点分别在7月第4周、8月第2周、8月第1周、8月第3周。反弹后，16~19年收复前高的时间点分别在8月第3周、9月第3周、9月第4周、10月第2周。

煤价过去两周保持平稳。华北限产影响大致可控，覆盖的水泥股上周平均上涨 7.26％

上周煤价平稳，上峰水泥建议作出一项小型收购，我们覆盖的水泥股上周平均上涨 3.98％。

近期水泥行业动态:上周水泥指数上涨2.34%，延续小幅上涨。1-11月水泥产墨21.73亿吨，较20年/19年同期分别-0.2%/+2.0%，11月单月水泥产量2.00亿吨，较20/19年同期分别-18.6%-10.6%，11月需求端延续疲软态势。上周国务院例会表示，截至12月15日，新增专项债券已发行3.42万亿(占已下达额度的97%）全年发行工作基本完成，同时财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，重点用于包含交通基础设施在内的九大领域建设，22年基建端年初或迎来开门红，全年有望结构性回暖。

42.5级水泥的全国均价按周上涨0.03％至422元人民币/吨。湖北和重庆的水泥价格下跌了20元人民币/吨，而辽宁、河南和贵州的水泥价格上涨了10-20元人民币/吨。特别是，长三角地区的熟料价格上周上涨了20元人民币/吨。7月下旬，由于天气好转，水泥需求继续回升，上周的出货量按周上升10-20％。预计水泥需求将继续恢复，而水泥价格有望在8月展开升势。上周，全国平均库存水平从68.56％下降至65.31％。

本次以天山股份为平台，整合除祁连山、宁夏建材之外的水泥资产，将形成A股最大的水泥集团公司，水泥产能将达到4.7亿吨。整合采用较为稳健的分步走的方式，先将非A股上市水泥公司注入上市平台，既能完成业务整合解决同业竞争，又能保护好其他A股上市公司小股东利益。水泥业务作为集团最优质资产，其整合对玻纤、工程装备等业务整合起到示范作用。天山股份将成为A股最大水泥公司，整合时有望进行业务梳理，资产负债表进一步优化，本次整合虽未纳入祁连山和宁夏建材，但整合确定性增强，关注度提升将推动估值加快修复。同时，玻璃纤维、工程及装备、复合材料等业务板块有望在水泥业务之后加快整合，解决同业竞争，完成集团对所属资产分类整理，形成水泥、玻纤、新材料（含复合材料）、工程与装备等多个大型上市平台的战略目标。