据国家统计局数据，2020年我国国内生产总值人民币101.60万亿元，同比增长2.30%。全年房地产行业实现增加值人民币7.46万亿元，同比增长7.07%。2020年房地产行业房企营业收入规模大幅增长，但其增速放缓。2020年，在中国人民银行（“央行”）和中华人民共和国住房和城乡建设部（“住建部”）的“三道红线”新政下，各房企积极应对，稳中有进。根据中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要（“十四五规划”），房地产行业迎来新的机遇和发展方向。根据中房网在中国房地产企业500强峰会暨房企500强测评成果发布会上公布的“2020中国房地产开发企业500强测评榜单”，前十强企业整体没有变化，排名仅出现微调。其中，恒大地产集团有限公司位列第一，碧桂园控股有限公司和万科企业股份有限公司分列第二、第三位，三者2020年营业收入达到人民币1.39万亿元。本文分析基于该测评榜单的前三十名上市房地产企业，具体企业名单及简称详见附录1，数据来源包括2020和2019年度上市公司年报、《第一太平戴维斯上海简报-2021第一季度》，第一太平戴维斯；《数字化浪潮系列之房地产数字化：地产下半场，科技赋能助力新成长》，国信证券；及安永分析。

提质增效淡化经济增速目标，强调经济发展质量和结构优化。规划未设置服务业占比目标，体现出对制造业发展和升级的重视。新一代信息技术产业、高端装备制造产业、生物产业、新能源等九大战略新兴产业增加值占GDP比重预计在2025年超过17%，较2019年的11.5%大幅提升。创新驱动科技创新是中国经济转型升级的关键和内循环的主线之一。十四五期间，除了研发强度有望进一步提升外，基础研究和创新质量的重要性更加凸显。规划用单独一个篇章阐述数字化发展战略，未来五年数字经济核心产业增加值占GDP比重将从7.8%提升至10%。此外，规划明确支持北京、上海、大湾区形成国际科技创新中心，以及有条件的地方建设区域科技创新中心。城镇化和消费升级作为内循环的另一个重要支点，十四五期间中国的城镇化将快速推进，新增城市居民将超过6000万。规划提出发展壮大城市群和都市圈为抓手优化空间和区域经济布局，并通过数字化赋能和可持续理念转变城市发展方式。十四五期间，居民可支配收入将与GDP保持同步增长。优质消费品以及医疗、教育和养老等服务的供应扩大将成为推动国内消费升级的供给侧推手。可持续坚持绿水青山就是金山银山的理念，制定2030年前碳排放达峰行动方案。规划要求未来五年GDP单位能耗降低15%，单位GDP二氧化碳排放减少18%。对外开放十四五规划提出将进一步缩减外资准入负面清单，有序推进电信、互联网、教育、文化、医疗等领域相关业务开放；稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放；推动RCEP实施，构建高标准自由贸易区网络。

中央经济工作会议：近5年均强调“平稳健康发展”，其中4年提及“房住不炒”；近8年6次提及“住房租赁”，2020年给与多维度政策描述。2016年以来，在中央统一领导下，地方政府因城施策，房地产调控从供需两端齐发力，房价逐步回归理性。我们预计，“房住不炒”定位未来不变，长效机制政策框架不会松动，“因城施策”，“因企施策”也将进一步延续。租赁住房市场的政策基本遵循相同的框架，但是描述力度逐年加大，2020年，全国共颁布租赁相关政策超过240条，以权益保障、市场监管类政策为主，占比超过7成。我国租赁市场空间广阔深厚，预计2030年，租金GMV（成交金额流量）将达到4.6万亿元，租赁人口达2.7亿，未来，在政策不断支持鼓励下，租赁市场前景将持续向好。

“物生谓之化，物极谓之变”（摘自《黄帝内经》），是说万物生长的规律就是不断变化，发展到极致将迎来改变，这句话很好地诠释了中国楼市二十多年的发展进程。98年房改后，中国楼市经历“黄金十年”的蓬勃发展、极大地推动了中国经济增长。08年经济危机后，先后经历三轮市场周期，房地产对实体经济的挤出成为社会关注的焦点。十九大定调“房住不炒”，房地产业迎来前所未有的制度监管，值此“十四五”开局之际，我们再度审视近年来的宏观环境变化及楼市政策脉络，深刻意识到楼市即将进入新的发展阶段。面临不断变化的国内外经济形势，“十四五”明确构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。然而外需难以成为新的增长点、内需中的消费也无法快速提振，未来在双循环发展格局下，将走向“房产”、“基建”双驱动的发展模式，房地产定位将重新塑造、楼市进入新的发展阶段。“物极谓之变”深刻阐述了当前楼市面临的转折。《十四五规划和2035远景目标的建议》中明确提出“推动金融、房地产同实体经济均衡发展”、“促进住房消费健康发展”，“十四五”期间将强化房地产合理的经济地位，相关的政策措施也将围绕房地产合理的经济地位进行安排、确保房地产业“不越位”！新起点、新征程，“十四五”期间房地产业依然大有可为。当住房回归消费属性、房地产同实体经济均衡发展之时，我们建议房企未来主要把握两大核心投资逻辑，一是把握以人为核心的新型城镇化发展机会、二是把握跟随产业发展路径的市场机会。短期依然关注货币周期下的投资窗口，合理分配投资比例、调整货值结构，既要做好长远战略、也要落地实施拿好每一块地。

民生福祉产业是与人民生活息息相关的产业，包括教育产业、体育产业、健康产业、养老产业、乡村产业、文化产业等等。 对比《“十三五”规划纲要》，“十四五”期间，民生福祉将达到新水平，就业、教育、人均收入、公共服务、乡村振兴依然是发展重点；而健全多层次社会保障体系、完善卫生健康体系则被提升为新重点。 为此，前瞻产业研究院《聚焦十四五：中国六大民生福祉产业十四五发展全景前瞻》，对六大民生福祉产业十四五发展全景进行深度解析。

科技自立自强是国家发展的战略支撑。 根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”时期，我国将瞄准人工智能、量子信息、集成电路、脑科学、深空深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。 回顾“十三五”，我国研发（R&D）经费支出、专利授权量不断增长，国家创新体系也不断完善。 为此，前瞻产业研究院《聚焦十四五：中国七大科技前沿领域十四五发展全景前瞻》中，对七大科技前沿领域十四五发展全景进行深度解析。

本文在系统总结中国“十三五”能源电力发展成就的基础上，充分考虑经济高质量发展下 产业结构调整及贸易摩擦、 新冠疫情等因素影响，对 “十四五”电力供需、电源开发、电网建设等一系列重大问题进行深入研究，对中长期发展趋势进行展望，以期为中国电力发展规划提供参考。

市场表现：本周申万房地产板块收于4032.03点，累计上涨3.84%，同期上证综指累计上涨2.72%，深证成指累计上涨2.72%，沪深300累计上涨4.05%；横向对比，板块表现位于中游。公司动态：10月，万科A实现合同销售面积366.0万方（同比+34.90%），销售金额523.1亿元（同比+20.59%）；保利地产实现签约面积412.34万方（同比+45.71%），签约金额553.72亿元（同比+36.93%）。行业新闻：11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》公布，建议指出：坚持房住不炒定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。

聚集十四五：中国六大新支柱产业十四五发展全景前瞻主要包括以下产业： 1、新支柱产业发展概述 2、新一代信息技术产业发展前瞻 3、高端装备制造产业发展前瞻 4、新材料产业发展前瞻 5、新能源产业发展前瞻 6、新能源汽车产业发展前瞻 7、节能环保产业发展前瞻

“十四五”经济发展的逻辑起点，是“十三五”时期我国经济虽增速换挡但韧性明显增强，尤其是通过供给侧结构性改革，经济已经初步走上高质量发展的道路。在这样的基础上，展望“十四五”，中国既面临百年未有之大变局的外部环境，也站在第二个一百年的起点上，预计将以“内循环”促进“双循环”来破题，打造“双循环”新发展格局。未来3-5年，中国经济增速有望继续保持在合理区间，并顺利跨越中等收入陷阱，在稳定全球经济过程中持续发挥中流砥柱作用。

2020年9月10日，“2020中国房地产品牌价值研究成果发布会暨第十七届中国房地产品牌发展高峰论坛”在北京国贸大酒店隆重召开。会上，中指研究院房地产ESG测评中心发布了《2020中国房地产上市公司ESG报告测评研究》，这是国内首个房地产行业ESG深度研究报告，引发行业强烈反响。

“十四五”时期是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年,是推动商务高质量发展的关键时期。为贯彻落实《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》,明确商务发展的指导思想、主要目标和工作重点,引导相关市场主体行为,编制本规划。

房地产信托不断提高资产管理能力，积极推进风险管控体系建设，回归价值投资。2020年，在监管不断趋严的形势下，房地产信托主动调整发展策略，加强项目风险管控，加大项目主动管理，深耕优势领域，拥抱长期资金，建设更完善的产品体系。如外贸信托大力拓展两化业务、政府平台合作、基础设施及工商企业等投融资业务，形成公司产业金融领域“1+1+1+N”的产业布局，构建持续盈利能力。同时，地产信托积极拓展产业地产、商办地产、物流地产、IDC等多类型投资业态，丰富自身投资组合，提高整体抗风险能力。除此之外，疫情的出现也加速行业资源整合，房企间的兼并重组也给地产信托带来新的发展机会。总体来看，2020年行业优秀房地产信托企业积极拥抱监管，强化项目风险管控，回归价值投资。2021年1月，央行召开2021工作会议，指出要深化金融市场和金融机构改革，落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场平稳健康运行。放眼2021年，房地产金融监管的大趋势不会发生变化，但顺应国家政策导向，积极探索创新业务模式的房地产信托仍将踏浪前行。

市场需求：楼市整体成交小幅上升，一三线均不同程度上扬；销售情况：下半年首月，龙头房企业绩环比降同比升；拿地情况：7月房企拿地相对理性，出让金环比降超三成；融资情况：房企融资环比下降，海外融资占比提升。

2021年8月楼市整体成交延续下降态势，各线城市同比均下降。截至8月末，中指监测的主要城市库存总量环比下降0.42%。

报告通过重点研究石化行业整体发展情况、石化下游最大宗的塑料产业、石化行业高质量发展方向和石化行业高质量发展对油控工作的路径和措施，为油控目标提供了基础和依据。

面对新冠肺炎疫情后种种不确定因素和最新的2030年前达峰及2060年前碳中和的气候目标，中国必须在“十四五”（2021—2025年）初期提出一个更具韧性、低碳、可持续的中长期经济发展计划，更新的国家自主贡献（Nationally Determined Contribution, 简称NDC）和长期温室气体低排放发展战略（Longterm low greenhouse gas emission development strategy，简称LTS），布局中长期低碳发展蓝图，为中国生态文明建设、全球应对气候变化目标做出贡献。在此背景下，世界资源研究所协同有关研究机构描绘了一幅中国在2050年实现深度脱碳的愿景，并着重讨论正在筹划的国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要（以下简 称“十四五”规划）中的低碳转型政策选择以及正在更新的国家自主贡献，希望该报告能够为国家及地方政府决策提供科学参考与智力支持。

2019年，我国房地产市场政策环境整体偏紧，房企资金面承压，积极推盘强化回款，但产品去化压力加大，重点城市市场规模有所调整，百城新建住宅价格涨幅进一步收窄，土地市场处低温状态。展望2020年，全年经济增速将依旧呈现稳步放缓态势，房地产调控继续坚持“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，同时按照“因城施策”的基本原则适度保持政策优化的空间和灵活性。在此背景下，2020年全国房地产市场调整压力或将进一步凸显。