化工行业：化工行业研究框架及龙头案例解读 万华化学：迈向全球化工巨头 核心逻辑 1）万华化学正以成长股的步伐迈向全球化工巨头之列。凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，万华在MDI领域已打造出极具竞争力的低成本优势和产品质量优势，成为全球范围内市占率第一企业。 2）据测算，当前时点MDI价格已接近竞争对手成本线，行业盈利性接近周期底部，下行风险基本释放。预计万华中国区MDI单吨净利润有80%的概率保持在3500元/吨以上。2020、2021年万华计划在烟台和宁波分别投建50万吨/年和30万吨/年MDI产能，巩固竞争优势。 3）万华把石化和新材料业务作为成长新动能，未来两年计划投资超过250亿元在大乙烯项目、聚烯烃项目、特种尼龙项目、聚醚多元醇项目等。在继承主营业务优良文化基础上，以技术创新和卓越运营为利器，在新领域再次筑造高技术和低成本两大护城河。 ●万华在建工程包括：聚氨酯产业链延伸及配套项目（175亿元）、大乙烯项目（175亿元）、美国一体化项目（86亿元）、BC系列项目（27亿元）、热电二期项目（14亿元）等。 ●此外，根据环评公告，公司还拟建多项高附加值的项目：35/30万吨高密度聚Z烯/聚丙烯项目（27亿元）、4万吨尼龙12项目（25.5亿元）等。 我们认为，万华未来投资重心将放在新材料领域，特别是高端聚烯烃、特种尼龙、工程塑料等领域。 【更多详情，请下载：化工行业：化工行业研究框架及龙头案例解读】