工程机械行业景气度研究。刻画行业景气度是研究行业配置的基础，而工程机械行业是具有代表性的周期行业。分析一个行业是否景气，其核心在于思考影响一个行业的景气程度来源。自上而下来看，行业宏观景气度是推动行业景气度变动的主要来源；不同宏观环境下，行业供需关系的变化进而反映在行业供需景气度上；行业上市公司景气度是行业景气最直观表现，同样也是行业宏观景气度及供需景气度的结果。 供需景气度——行业盈利内在推动力。工程机械行业的终端需求主要由下游的房地产、基建和采矿等行业构成，我们分别筛选出下游行业中对工程机械指数具有领先效用的因子，并用行业机械用量占比加权得到新增需求增速，不同的机械种类有不同的更新年限，因此我们按照中国机械保有量中各类机械的占比，选出占比较大的装载机、挖掘机和起重机，用这三种机械的保有量占比对每年这三种机械的更新比例进行加权，近似得到每年总体机械更新需求比例，并计算更新需求。用新增需求增速和更新需求增速加总，作为供需景气度指标。 行业上市公司景气度——行业景气度的直接表现。我们通过回归分析的方式测试了代表工程机械行业盈利能力、成长能力、流动性能力及其他衍生的财务指标对工程机械指数的刻画能力。 【更多详情，请下载：工程机械行业：申万主动量化工程机械行业景气研究】