育种：种猪性能对猪场效益影响显著目前全球培育的肉猪品种以瘦肉型猪为主。优质商品肉猪常见的种猪有大约克猪、长白猪、杜洛克猪、匹特兰猪与汉普夏猪等。我国主要引入并培育大白、长白与杜洛克三大品种种猪，构建“杜长大”三元商品猪育种体系，这也是全球比较通用的商品猪体系。完善的种猪选育体系以及生物科技的应用是种猪培育的核心要点。我国在种猪培育上相对落后于欧美生猪养殖发达国家，其原因在于育种体系、资本投入与育种技术的不足。繁育：精细化管理提升繁育效率我们常以PSY指标（能繁母猪年提供断奶仔猪数）考察断奶节点之前的生猪繁殖效率，由母猪年化周转率与每窝断奶头数决定；从环节上可以拆分为发情配种环节、母猪产仔环节以及仔猪哺乳环节。从各个环节来看，选用繁殖性能优异的种母猪、并通过精细化管理提升其发情与配种效率、降低分娩与哺乳阶段仔猪死亡率可以有效提升繁殖效率。育肥：集约养殖存在较强的规模效应保育期仔猪体重达到30KG以上后，可转入育肥舍育肥，该阶段的猪生长速度最快，死亡率相对低，管理精细化要求相对哺乳期与保育期较低，但是需要大量土地、资本、人工等资源。规模养殖企业通常采取两种模式进行育肥，一种是“公司+农户”模式，另外一种是自繁自养一体化模式。在非洲猪瘟或长期持续的背景下，自繁自养一体化的生猪养殖模式在成本管控与防疫体系上的优势被显著放大。美国目前以专业化育肥模式为主，其兴起是建立在20世纪90年代后，散户大量退出，规模化快速推进的基础上。国内目前散户、育繁一体化与“公司+农户”模式并存，处于生猪养殖行业规模化进程中。疾病防控：猪用疫苗前景广阔在集约化的养殖模式下，疾病极易在养殖场内传播，在养殖全流程中做好猪的疾病防控工作有助于降低死亡率，提升养殖效益。猪群的几大流行病症中，除非洲猪瘟外，均有疫苗作为免疫防控手段。随着龙头养殖企业产能的快速扩张以及行业生物安全防控水平加速提升，生猪疾病免疫疫苗批签发量快速提升。在生猪养殖的全流程中，能繁母猪作为使用期限较长的生产工具，其免疫程序相较商品猪更为全面与严密，其疫苗注射集中在分娩前后。对于商品猪而言，由于仔猪的免疫力低下，大部分疫苗在仔猪阶段接种。

东北地区生猪价格率先回升。非洲猪瘟疫情短期难以彻底消除，尚未出现大规模补栏。商品鸡苗价格再现“开工行情”。继续推荐生猪养殖、白羽肉鸡行业。

法国生猪养殖业以高效率、高品质而闻名。2018年法国出栏2349万头生猪，猪肉产量218万吨，约占欧盟总产量的9%，在欧盟排名第三。过去半个世纪以来，在环保监管与高密度养殖下，法国经历了从分散饲养到规模化养殖再到适度规模养殖的发展路径，核心在于：在合作社制度下，通过提高育种效率及生物安全水平带动生猪养殖业的增长。中国与法国相似，因而法国生猪养殖业寻求理性发展的思路对中国有一定的借鉴意义。我们认为，对于中国生猪养殖业而言，未来可通过改善经营模式、提升现代化水平等手段来提升生产效率和生物安全水平，推动全行业的发展。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

无关乎猪价，中国生猪养殖产业正发生两大积极变化:(1〉在整个生猪笄殖-屠宰-终端产业链中，上游养殖业的集中度正主动和被动的快速提升，预计将超过中游屠宰业，这将导致养殖业话语权增强并带来产业链利润地再分配。(2)非洲猪瘟常态化已成定势。生猪养殖产业进入“高壁垒、高投入、高回报”时代。综合上述两大积极变化，我们判断，具有竞争优势并且正快速扩张的中国生猪养殖集团中长期投资回报正越来越具吸引力。基于此，我们重点推荐牧原股份。

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猪周期”是指生猪生产（猪肉销售）过程中，生猪（猪肉）价格周期性波动的现象。2006年至今，国内生猪养殖行业经历了三轮完整的“猪周期”，我们当前所处的周期是因非洲猪瘟疫情导致的第四轮“猪周期”。市场价格传导与生猪产能调节的不匹配是导致“猪周期”发生的根本原因，而这个不匹配一方面是行业本身散户众多导致的“羊群效应”，另一方面也是由生猪本身特定的生理周期决定的。此外，行业内缺少公开透明且权威的生猪产能监测数据，导致行业从业者在生产上带有更多的盲目性和主观性，一旦产能过剩或者不足将很难在短期内有效调节到位，进而造成猪价周期性的大涨大跌，使得“价高伤民、价贱伤农”成为一种常态。第一轮“猪周期”是2006年5月至2010年4月，历时4年，其中上行期2年，涨幅192%，下行期2年，跌幅44%。2006年初生猪价格持续低位，养猪业进入亏损状态，母猪淘汰现象出现。而2006年5月，国内江西高安、抚州等地出现一种“无名高热病”，该病传播速度快、流行面积广、死亡率高。随后迅速蔓延至全国，直至2007年上半年该病才基本稳定。后来，该病被命名为“高致病性猪蓝耳病”。正是由于该病在全国的暴发，延缓了补栏进度。因此，猪价从2006年中开始企稳回升，至2008年3月，全国生猪均价达到17.38元/公斤的高点。此后，猪价开始进入下行通道，2009年甲型H1N1（猪流感）疫情全球暴发，2010年的瘦肉精和注水肉等食品安全事件，公众的消费信心受挫，需求阶段性下降，对生猪价格形成进一步压制。2010年4月，全国生猪均价跌至9.70元/公斤的低点。

2019 年农业策略：1）预计 2019 年猪价逐步开启周期反转，重点配置生猪养殖板块；2）生猪养殖后周期板块中，动保板块的投资机会将好于饲料板块；3）家禽养殖仅看交易性机会，制种企业自上而下机会有限，更多关注品种突破。

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