在本篇报告中，我们重点参考其他经济体传统产业整合与发展的经验及其在资本市场的表现，来考察中国的“老经济”相关行业的前景及其在市场的表现。我们认为，中国的“老经济”行业已经迈入行业规模增长明显放缓、产业内整合大幕开启的阶段，中长线的投资机会视政府政策等因素，将主要集中在具有竞争优势和整合能力的行业龙头。

一、中国经济的现状。二、勿对中国经济过度悲观。三、猪价飙升牵动“央（行）”心。四、看好人民币资产。

Global demand for electronic devices is transitioning from COVID-driven surge to a more "normal" pattern.

尽管直接税领域的政策发展得到了许多关注，但在2016年，中国税收政策最重要的变化是在间接税方面，因2016年全面推行了“营改增”。通过BEPS行动，中国正在全球直接税改革中发挥越来越重要的作用，与此同时，其还可能通过其更新后的增值税体系和管理制度给全球带来更加意义深远的影响。其他国家也应考虑适时地借鉴升级后的中国增值税体系中的某些创新点。有鉴于此，《2017中国税务前瞻》系列刊物的第三篇《后营改增时代——下一步行动？》，罗列了若干中国的新增值税体系中一些世界领先的关键点。

报告全面剖析“LPR”的提出背景及原因、定价方式、在中国培育过程中出现的问题以及后续的解决方式、构建 LPR 的其他作用以及培育后期改革进展及对前期验证。

我们身处一个科学创新的新时代,当下“一步治愈式”基因疗法表现出治愈疾病的较大潜力。但目前仍然存在一些阻力使“一步治愈式”基因疗法难以在未来5-10年里用于治疗罕见和极罕见单基因遗传病。

本报告通过观察分析，得出货币政策存在进一步宽松的逻辑有以下四点。 逻辑一：经济周期已经处于“较低位置”，“逆周期调节”需求增大。 逻辑二：流动性指标偏低，信用扩张速度亟需提高。 逻辑三：全球降息周期下资本外流压力减轻，中国货币政策操作空间更加宽松。 逻辑四：财政政策“加杠杆”空间有限，“逆周期调节”更加依赖货币政策。

中国在迈向高收入国家过程中，缩小分配差距是必要条件。

2020年10月9日，国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（简称“《意见》”），针对上市公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题，从提高治理水平、推动做优做强、健全退出机制、解决股票质押风险等突出问题、提升监管效能与形成工作合力等六个方面提出了明确的要求。《意见》是对2005年10月颁布的《关于提高上市公司质量的意见》的延续和进一步深化，有利于推动上市公司在目前的社会经济环境下的高质量发展。同时，近年来上市公司违约事件频发、信用风险持续暴露，《意见》的贯彻落实将对上市公司信用风险的防范和化解起到积极的作用。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

对国际经济史的研究表明：虚拟经济首次大繁荣，均是在工业化中后期，一国经济真正崛起的过程中出现的。而且虚拟经济大繁荣的产生有三个重要前提：1、经济出现新亮点；2、乐观主义蔓延；3、财富效应显现。z在中周期回落趋势下，中国经济很难出现新的经济亮点，这限制了乐观主义情绪的蔓延，同时虚拟化程度较低的中国股市的财富效应也并不明显，这些都表明中国证券市场还仅仅是处于大繁荣的起点阶段，远不能与美国沸腾的1920年代相提并论。

沪深300指数下半年以来主要由权重股推动，沪深300指数估值处于过去10年1倍标准差附近，处于过去5年1~2倍标准差之间，偏离估值中枢估值12.83倍18%，估值接近2018年年初高点；乐观、中性、悲观预期下，2021年沪深300指数回归估值中枢将分别上涨2.8%、下跌3.68%、下跌13.08%；部分顺周期行业的拥挤度已经较高，如基础化工，建议关注银行、建筑、交通运输、电力公用、通信、煤炭；本周顺周期组合平均收益3.76%，表现强于行业平均水平1.91%。