锂电设备按照电池生产制造流程，可以划分为前段设备、中段设备、后段设备。前段产线价值占比约40%，其中涂布机价值占75%；中段产线价值占比约30%，其中卷绕机（叠片机）价值占比70%；后段产线价值占比约30%，化成分容系统占70%，组装占30%。 锂电设备区别于其他行业的特点包括：①定制化研发，毛利率普遍较高，当前行业35%~45%的平均毛利率水平虽然较除隔膜以外的其余锂电原材料稍高，但下游客户对设备厂商溢价给予认可；②以销定产，存货中库存商品少，发出商品占比高，只有当客户验收完成才从预收款转为收入；③由于存货和应收账款较多，前期经营性现金流净流出较普遍，对设备企业提出资金门槛要求；④大客户粘性和技术积累相互促进，设备商集中度在提升。 前-中-后段环节竞争格局有差异，盈利能力前段<中段<后段。前段设备核心技术尚不自主，核心部件靠进口压缩利润。中段集中度较高，高价值量产品卷绕机受益于较高的技术壁垒，基本实现进口替代。后段掌握化成分容核心技术的龙头性价比已超越海外，高温高压等技术的稀缺性带来高盈利能力。 从短期格局看，先导智能、贏合科技、杭可科技（电新覆盖）等客户结构较好，地位稳固。长期看锂电设备行业集中度仍会继续提升，主要驱动在于：①下游大客户集中度提升，叠加大客户扩产意愿强；②设备企业横向整合加速，多工序集成设备成为亮点产品；③海外领先设备供应商正在逐渐丧失国内的市场份额，国产替代高端先行。 【更多详情，请下载：机械行业锂电设备系列专题一·生产工艺及竞争格局：补贴退坡环境下，锂电设备怎么看？】