经过30多年改革开放的伟大实践，中国经济实现了跨越式增长，经济总量位居全球第二。但同全球第一大经济体美国相比，中国经济的运行效率和增长质量还有待提升。本文对比分析中美两国资本市场的三家代表性证券交易所(上交所、纽交所和纳斯达克）的发展历程，重点从宏观经济环境、市场发展情况两个维度，将上交所同纽交所、纳斯达克进行对标，找出上交所不足，提出针对性建议，补齐上交所短板，有效提升中国资本市场服务实体经济能力。

国家财政的市场融资需求巨大,客观上需要有一个具有更强流动性、具备更好调节的全国统一的国债市场。“十二五”规划明确提出，要加快多层次金融市场体系建设﹐显著提高直接融资比重,积极发展债券市场。债券市场发达的美国,其仅公司债一项直接融资的规模约为股权融资的6倍数，我国债券市场发展潜力巨大。

本报告在梳理5家已申报科创板IVD企业审核进度的基础上，重点分析了截至9月25日5家企业共16份问询回复函350个问题，从中梳理出了上交所针对IVD行业上游企业的四类关注重点，以期为IVD企业的科创板IPO提供参考。

科创板的推出对医药领域的创新起着极大的催化作用,创新药、高端医疗器械、CRO等细分领域将会得到资本市场大力支持。根据年报数据,复星医药(26.920,0.00,0.00%)、生物谷、璟泓科技实现较高的净利润,发展势头良好。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

小米集團（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2020年12月31日止年度（「報告期」）的經審核綜合業績。該報告期合併財務報表已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則進行審核，並由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。本公告內的「我們」指本公司（定義見上文），倘文義另有所指，指本集團（定義見上文）。

快手科技董事會欣然宣佈本公司截至2020年12月31日止年度的經審計合併業績。截至2020年12月31日止年度的合併財務報表由本公司獨立審計師（「審計師」）羅兵咸永道會計師事務所根據國際審計準則審計。業績已由審核委員會審閱。

此报告是完美世界2020年第一季度财报。

企业营业收入方面，2020年年报显示上市国企和民企营收增速同比均放缓，2020年前两个季度受到疫情影响营收同比增速急剧下滑，下半年开始回暖，而2021年低基数效应下营收增速同比大幅增长。从扣除非经常损益的ROE来看，2020年年报呈现出上市国企和民企盈利能力分化态势，国企ROE同比下滑，而民企ROE则逆势增长，2021年一季报则显示上市国企和民企的ROE同比均有显著提升。从盈利空间和期间费用率角度来看，上市国企和民企期间费用率同比均下滑，然而民企盈利空间有所改善，国企盈利空间有所收窄。民企资产负债率终结四年上升趋势，于2020年同比下滑，而国企资产负债率同比小幅上升。国企的资产负债率在2015年至2019年均呈现下降态势，2020年受到疫情冲击资产负债率小幅上升，截至2020年末国企资产负债率为62.80%，仍处于较低水平。民企的资产负债率则在2016年至2019年均呈现上升趋势，2020年反而逆势下滑，截至2020年末民企的资产负债率为60.04%，但仍处于近几年来的较高位。

此报告是橙天嘉禾2019年年度财报。

Cash and cash equivalents, time deposits and shortterm investments.

20世纪80年代以来，受竞争环境、监管制度、市场需求等因素影响，纽约证券交易所（简称纽交所）和纳斯达克交易所(简称纳斯达克)的市场体系、组织形式、上市制度、交易制度、市场监管等出现了重大变化，特别是为了争夺上市资源，两者都通过变革上市制度，扩大市场覆盖面，最终实现市场内部分层，形成多层次市场体系，提高市场竞争力，助力经济转型和产业结构调整。

近年来，全球交易所竞争日益激烈，以股票现货交易为主要市场的传统交易所在组织运营、产品结构以及盈利模式等方面发生重大改变。交易所通过并购或上市来摆脱运营困境，以创新产品服务拓展新业务成为当下发展趋势。2007年5月纳斯达克收购北欧OMX交易所。2007年7月芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所合并。2012年12月香港交易所收购伦敦金属交易所。2013年1月东京交易所与大阪交易所合并，成立后日本交易所集团在主板市场挂牌上市。2013年2月莫斯科交易所完成挂牌上市。2014年6月，美国洲际交易所集团ICE宣布旗下泛欧交易所单独上市，出售其60.15%的股份，每股定价20欧元，筹得资金约8.5亿欧元。

The U.S. dollar (US$) amounts disclosed in this announcement, except for those transaction amounts that were actually setled in U.S. dollars, are presented solely for the convenience of the readers.

Principles of Consolidation and Basis of Presentation.

此报告是世纪华通2020年第一季度财报。

董事會欣然宣佈本集團截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的未經審核綜合業績。該等中期業績已經由核數師根據國際審計和核證準則委員會頒佈的國際審閱業務準則第2410號「由實體的獨立核數師審閱中期財務資料」審閱，並經審核委員會審閱。