影响猪价的关键在供给, 我国以散户养殖为主体的环境放大了价格的波动性。

A股投资者图谱：机构规模占比持续上升，外资话语权日益提升。伴随着我国资管行业的快速发展，机构投资者规模占全部A股流通市值的比重持续提升，散户等个人投资者规模占比呈现下降态势。2005年散户持股规模占比高达70%，截止2020年一季度这一比例下降为29%左右。

新冠肺炎疫情影响散户补栏、饲料调运，产能恢复节奏被打乱，非瘟与肺炎疫情双重压力下，行业产能恢复速度或将更加放缓，规模企业竞争优势凸显，龙头企业享受行业红利。

2018年黑产总体比例与2017年基本持平，维持在15%左右；随着互联网的不断规范和升级，目前黑产中的“散户”基本被消灭，集团化趋势愈发明显。同时，腾讯灯塔还推出了“灯塔智能反作弊引擎”，对黑产予以坚决打击。

疫情加速产能出清，规模场明显受益。（1）疫情发生后5年左右，产量先降10-20%左右，然后会持续回升。（2）疫情发生后出口量大幅下滑。（3）对消费没有明显影响，猪价走势主要跟随自身供需。（4）对养殖结构有明显影响，散户退出，规模养殖场市占率显著提升。

股权分置改革以来，中国证券市场的基本格局发生了重大变化，期间积累的大量限售股正伴随着股市的大幅下跌而被认为是未来市场的重要扩容压力,投资者对此也产生了恐慌心理。无论是机构投资者还是散户投资者对限售股解禁以及限售股东的实际减持行为都变得异常敏感，市场也变得很不稳定。

毕马威定期协助客户评估和/或纠正客户在美国证监会重点检查的各个领域中存在的合规问题，包括销散户投资者与最佳利益条例、信息安全、新技术的实施以及《银行保密法》/反洗钱要求。毕马威可以协助机构对控制进行记录，定期实施稳健的风险评估，并制定合理设计的政策和程序，以确保持续合规，并在监管问询或在机构未制定合理设计的流程的情况下提供辩护协助。

随着资本市场的不断发展以及对外开放程度的不断深化，机构投资者替代散户，在资本市场中扮演越来越重要的角色将成为趋势，机构投资者的大时代即将到来。因此，未来投资资本市场是一个相对来说比较好的选择。而随着资金转向资本市场，具有专业知识背景与投资经验的机构投资者的重要性也将逐渐显现。

未来一个季度（2020年四季度）的宏观主题。国内方面，中国经济韧性仍在延续，但地产部门的边际变化开始出现，增长最快的时候或正逐渐过去，货币和财政政策或“预调微调”进一步回归正常化。海外方面，四季度海外经济和市场或呈现“估值高+经济复苏+政策放缓”的组合，叠加美国大选不确定性的尾部风险，在VIX上升+美股“散户化”的背景下，市场波动可能加大。

长期以来，A股市场一直呈现散户主导的投资者结构。但近两年来，随着我国资本市场对外开放的步伐加快，国际上主流的价值投资理念正在被境内投资者所接受，A股市场机构投资者队伍在逐步壮大。本文主要从投资逻辑、风格切换、行业配置、个股筛选、持股集中度等多个方面比较研究A股市场内外资机构的行为特征，从而为进一步壮大我国机构投资者力量、推动科创板市场平稳运行提供政策建议。

本月商品代鸡苗价格稳步上调，鸡苗价格整体走高0.40-0.60元/羽，月均价为4.03元/羽，环比涨幅9.81%，同比涨幅32.13%。9月份多数时间段内鸡蛋价格都维持在5.00元/斤以上，同时淘汰鸡价格高位运行，蛋鸡养殖盈利丰厚。另外随着农忙结束，11月份散户补栏积极性较高，鸡苗需求较好。尽管部分企业鸡苗供应能力提高，但因鸡苗需求空间大，鸡苗市场多处于供不应求的状态，鸡苗价格顺势走高。目前多数企业11月份鸡苗订单已排完，部分排至12月份，种蛋利用率维持在100%。

QFII国际投资者的加入，为A股市场注入了大量的增量资金，同时，也为以散户为主导的内地证券市场引入了以价值投资为主导的长期投资者，丰富了内地市场的投资者结构，有助于中国资本市场健康、有序地发展。研究QFII参与A股市场的投资策略，具有三方面的现实意义:不但可以给其他投资者提供经验借鉴，而且也有利于监管机构完善对QFII的监管，同时也可以借鉴QFII的投资策略，对沪港通推出后境外投资者参与A股市场的投资行为进行预言预判，有助于提高沪港通的监管效率。

每一次危机后货币财政等刺激政策都会对财富分配造成深远的影响，虽然产生的原因不同，本世纪的金融危机和新冠疫情带来的公共卫生安全危机都造成了经济复苏过程中，社会财富在不同财富人群之间分配的差异。由于放水政策推升的金融资产和房地产价格泡沫，整体来看，富人在社会财富中分配的比例进一步提高，贫富差距进一步拉大。而去年以来美国房地产市场上二套房和豪宅的销售强劲，两党选民的分裂，美国散户年初抱团垃圾股，都是整个社会贫富差距进一步扩大和阶级撕裂下的另一个镜像。

1、精准定位：与其他公寓产品差异化定位，突出区位价值，以资产为主推方向； 2. 线上发声：通过公号、朋友圈、第三方、直播、渠道群等以海报、软文、视频等形式密集发声，解读资产； 3. 渠道配合：爆破式启动，做好各阶段渠道维护，分阶段制定政策，占领区域制高点，配合输出资产概念； 4. 现场包装：项目根据不同节点、不同产品，进行氛围包装升级； 5. 制造卖压：大客户和散户分栋推售，借势营造疯抢状态，针对客户及渠道进行饥饿营销； 6. 精准销控：以大客户为先的原则，开盘散客提前落位，顺销实时释放房源，持续热销态势； 7. 活动配合：渠道、客户线下活动持续进行，制造氛围同时，维护好渠道和客户。

育种：种猪性能对猪场效益影响显著目前全球培育的肉猪品种以瘦肉型猪为主。优质商品肉猪常见的种猪有大约克猪、长白猪、杜洛克猪、匹特兰猪与汉普夏猪等。我国主要引入并培育大白、长白与杜洛克三大品种种猪，构建“杜长大”三元商品猪育种体系，这也是全球比较通用的商品猪体系。完善的种猪选育体系以及生物科技的应用是种猪培育的核心要点。我国在种猪培育上相对落后于欧美生猪养殖发达国家，其原因在于育种体系、资本投入与育种技术的不足。繁育：精细化管理提升繁育效率我们常以PSY指标（能繁母猪年提供断奶仔猪数）考察断奶节点之前的生猪繁殖效率，由母猪年化周转率与每窝断奶头数决定；从环节上可以拆分为发情配种环节、母猪产仔环节以及仔猪哺乳环节。从各个环节来看，选用繁殖性能优异的种母猪、并通过精细化管理提升其发情与配种效率、降低分娩与哺乳阶段仔猪死亡率可以有效提升繁殖效率。育肥：集约养殖存在较强的规模效应保育期仔猪体重达到30KG以上后，可转入育肥舍育肥，该阶段的猪生长速度最快，死亡率相对低，管理精细化要求相对哺乳期与保育期较低，但是需要大量土地、资本、人工等资源。规模养殖企业通常采取两种模式进行育肥，一种是“公司+农户”模式，另外一种是自繁自养一体化模式。在非洲猪瘟或长期持续的背景下，自繁自养一体化的生猪养殖模式在成本管控与防疫体系上的优势被显著放大。美国目前以专业化育肥模式为主，其兴起是建立在20世纪90年代后，散户大量退出，规模化快速推进的基础上。国内目前散户、育繁一体化与“公司+农户”模式并存，处于生猪养殖行业规模化进程中。疾病防控：猪用疫苗前景广阔在集约化的养殖模式下，疾病极易在养殖场内传播，在养殖全流程中做好猪的疾病防控工作有助于降低死亡率，提升养殖效益。猪群的几大流行病症中，除非洲猪瘟外，均有疫苗作为免疫防控手段。随着龙头养殖企业产能的快速扩张以及行业生物安全防控水平加速提升，生猪疾病免疫疫苗批签发量快速提升。在生猪养殖的全流程中，能繁母猪作为使用期限较长的生产工具，其免疫程序相较商品猪更为全面与严密，其疫苗注射集中在分娩前后。对于商品猪而言，由于仔猪的免疫力低下，大部分疫苗在仔猪阶段接种。