整体来看，资金面有所收紧以及风险偏好回升对期债情绪有所压制，但疫情反复和地产及消费的弱势也对期债形成支撑。目前多空力量比较平衡，期债仍需等待一个更强有力的推动力量，预计短期仍以区间震荡为主。风险提示：密切关注市场流动性、疫情的进展，以及公布的经济、金融数据等。

环卫板块快速扩张，刚需属性再度迎良机，机械化率进一步提升，环卫设备稳步放量，市场化趋势加速，环卫服务千亿级市场空间待开发。

为抗击新型冠状病毒感染肺炎疫情,商业银行不断强化金融支持，保障民生和支持实体经济稳定发展。手机银行作为银行主要数字化渠道，能够有效的将用户线下需求替换为线上，规避人流密集所带来的传播风险，成为金融方面重要的“战疫”阵地之一。各行手机银行在保障线上金融服务能力的同时，及时上线创新“战疫”金融服务措施助力疫情防护。

盈利水平改善，负债结构优化，板块价值有力兑现。

本周申万国防军工指数上涨0.90%，上证综指下跌0.06%，创业板指上涨1.72%，沪深300指数上涨0.26%，国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名第10。申万国防军工板块PE(TTM)为60.12倍，各子板块中航天装备为68.23倍，航空装备为63.64倍，地面兵装为35.64倍，船舶制造为92.90倍。

物管行业高估值的三大支撑我们认为当前物业管理行业的高估值有三大支撑：一是高续约率下物管的商业模式类似“坐地收租”，本质上锚定了较高估值水平，二是中短期高度确定的业绩增长，充分拉低动态PE，对应地产增量，三是长期丰富的想象空间，核心是单盘NOI提升，对应地产存量。本篇报告主要讨论前两个问题。高续约率意味着物管公司的类似“收租权”物管项目的高续约率，也即客户黏性几乎是天然的，短期内无法改变。在此基础上，物管商业模式类似于“收租”。高续约率意味着物管公司表外隐含了一项“收租权”。悲观情形下的“收租权”期限约8年在人力成本延续上升、存量物业费“锁死”的悲观情形下，在管楼盘的NOI将随时间逐渐下降，直至归零。以基础物管和业主增值服务作为核心业务，假设人力成本每年上升6%，其他成本维持不变，可以计算出有效的“收租”期限为7.9年。“类收租”模式奠定高估值基础，可以参考消费和教育“类收租”模式和较高的物业费收缴率，使得公司具有良好的自由现金流，同时其扩张不需承担再投资风险，加之其对经济波动的敏感性较低，稳态下的物管公司估值水平可以参考消费和教育行业。

商用车碳排放高，氢燃料电池将是有效解决方案。商用车保有量仅占我国汽车保有量的12%左右，却制造了道路交通碳排放的56%。在碳中和的远期目标下，商用车需要在能源形式上进行变革。由于商用车的重量、使用场景、里程要求与乘用车有较大的差异，因此纯电动、混动等都不太适合，而氢燃料电池由于能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，适用于商用车，将大幅降低碳排放。

中国大陆岸线最西南端的港口城市，人口净流入增速快,人均 GDP 居广西首位。经济以第二产业为主，港口货物以矿石煤炭等大宗商品为主，主港口吞吐量稳定增长。

加强生态文明建设、推进绿色发展，需要强有力的技术支撑和产业基础。发展绿色产业，既是推进生态文明建设、打赢污染防治攻坚战的有力支撑，也是培育绿色发展新动能、实现高质量发展的重要内容。

新冠肺炎疫情爆发以来，社会各界为抗“疫”贡献着自己的力量；这其中，医药上市公司当仁不让，为抗击疫情的行动提供了检验试剂与服务、治疗药物、药物研发服务、防护耗材等强有力的支持。

我们判断2020年行业将好于2019年，核心是低端市场的边际改善。2019年自主龙头处于去库存的态势；2019年底开始，自主龙头推出强有力的新车型，特别是把智能网联作为核心卖点，满足升级的需求；同时购买意愿有望边际好转。

第三季度,杭州写字楼市场受两个新交付项目推动,TMT和金融等扩租需求稳步发展;零售市场季末迎来钱江世纪城印力旗舰项目入市为版块提供强有力的商业补充，时尚品类需求持续主导,中式餐饮扩租加快,多维主题空间塑造和科技赋能的无界性消费体验开局杭城未来商业。

整体来看，月初流动性整体偏宽松，货币政策进一步收紧的概率较低。一级供给压力减轻，资金面对期债有所支撑，但是基本面延续经济修复仍不可证伪，目前期债也缺乏强有力的推动。短期大选情绪可能会放大期债的波动性，但期债更关键的方向变化仍是决定于内生因素，预计期债将保持弱势震荡。

中央深改委背书，工业软件首次入选科技部国家重点研发计划专项2021年2月19日，习近平总书记主持召开中央深改委第十八次会议并发表重要讲话，强调要发挥新型举国体制优势，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，给工业软件这类关乎自主可控的产业发展释放了非常强烈的信号，是中长期工业软件政策持续性的强有力背书。

疫情影响渐弱，化工品下游需求修复，行业迎景气。＃2020年上半年，全球经济受疫情冲击大幅下滑；随后全球逐步复工复产，海外各国颁布强有力的财政与货币政策刺激经济。在需求拉动下，国内化工行业进入景气复苏，多个化工品价格与价差自历史底部区域上涨至景气区间。2020年下半年以来，化工企业营收、利润同比大幅增长。

京东作为国内第一家推出付费会员制的电商平台，于2015年10月推出“PLUS”会员，这项会员制深受京东“死忠粉”的喜爱，强有力的折扣价，各式各样的优惠活动，让消费者人心动不已。 京东大数据研究所对京东“PLUS会员”制深度剖析，从而刻画了会员的用户特征，并分析用户的购买习惯和对“会员制”服务的价值感知。

根据CAIC监测显示，北京二季度疫情出现反复，在强有力控制下，复工复产逐步恢复正常，但对写字楼市场的余震仍在，租金和出租率创历年来最低位；空置率突破14.9% ，持续走高；Q2大宗交易总成交金额53.95亿，写字楼备受投资者青睐，占比77.7%；下半年预计将有百万体量新增供应集中入市，整体空置率将继续攀升。