2020年9月，中检所共批签发疫苗9,052万瓶，同比增长 65.74%。2020年1-9 月，累计批签发疫苗39274万瓶，同比增长21.23%。

本文对上周重点批签发数据进行了跟踪，并对重点疫苗月度、年度批签发数据进行了分析，进口疫苗持续批签发，百克水痘批签发节奏稳定。

2017年开始行业加速去库存，近几年批签发货值增速有所放缓，2019年国内血制品批签发货值约为312亿元，同比增长0.1%。我们认为目前行业基本处于去库存末期，考虑到国内刚需市场以及行业高门槛，依旧看好血制品行业未来高增长前景和竞争格局。

行业整体批签发量前三大类分别是百白破系列、肝炎、狂犬病系列，市场占比分别为16%、15%、13%。1-7月：肝炎类疫苗批签发量同比下降3%，环比降幅缩窄，市场份额为15%。百白破类疫苗批签发量同比增加47%，市场份额为16%。狂犬病疫苗批签发量同比增长53%，市场份额为13%。二类苗中，多联苗批签发同比下降6%，与三联苗无批签发有关；肺炎疫苗批签发量同比增长83%，环比增速放缓；宫颈癌疫苗批签发同比增长68%，环比增速加快；轮状病毒肠炎疫苗批签发同比增长17%，环比增速下降，手足口病疫苗批签发量同比下降8%，环比降幅缩窄。

品类结构分化明显，肺炎及宫颈癌品类表现突出，流感疫苗补偿性大幅增长1）多联苗：四联苗同比增长104%，五联苗同比增长37%，品类批签发同比下降10%，与三联苗无批签发有关；2）肺炎：批签发同比大幅增长73%，沃森生物新品种上市及康泰生物23价肺炎疫苗放量带动批签发量增长；3）宫颈癌：批签发量同比增长58%，9价HPV放量以及厦门万泰2价HPV获批带动增长；4）轮状病毒肠炎：批签发量同比增长25%，环比增速放缓（2020年H1增速为32%）；5）流感：流感疫苗批签发补偿性大幅增长，单月实现批签发907.7万支，同比增长60%。

2020年1-8月，人血白蛋白共获批4,031.18万瓶（YoY+27%），其中进口企业获批签发人血白蛋白2,540.92万瓶（YoY+45%），占比63%。1-8月静丙共获批929.62万瓶（YoY+24%）。

本文对中小盘股票进行分析。证监会近期核发新股5家，上会速度保持平稳，本批斯达半导值得重点跟踪。

2019年，行业景气度持续回升，大品种人血白蛋白和静丙批签发量分别同比增长19%和15%；狂免、破免同比大幅增长48%、98%。人血白蛋白1月批签发446万瓶，同比增长10%，进口占比68%；静丙1月批签发99.7万瓶，同比下滑9%，上海莱士大幅增长；特免类破免1月同比大增443%，华兰生物乙免恢复增长；凝血因子类八因子同比增156%，泰邦生物增速最快。

7月，中检院合计批签发疫苗5661.28万支，同比增长19.42%。其中一类疫苗（国家免疫规划）批签发3129.32万支，同比增长9.57%，二类疫苗（自费）批签发2531.96万支，同比增长34.35%，二类疫苗占比同比提升4.96个百分点；国产疫苗批签发5472.99万支，同比增长21.93%，进口疫苗批签发188.30万支，同比下降25.30%，国产疫苗占比同比提升1.99个百分点。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

疫情影响有限，2020Q 疫苗行业批签发同比2019Q1增长明显，与“长生事件”前2018Q1水平相当，四联苗等多个重磅疫苗品种均有不同程度增长，国产13价肺炎实现首次批签发。疫情前期影响疫苗接种，但3月起相关工作已逐步恢复，各类疫苗陆续实现补种，而本次疫情也有望进一步提升公众对流行性疾病及二类疫苗如流感疫苗的认知度，我们预计全年行业景气度持续。随着疫苗管理法的实施，行业监管进一步升级，集中度持续提升，重磅产品陆续上市，国产创新已成为推动行业市场持续增长的支撑点。我们建议关注具有上市（包括代理）、在研重磅或独家产品，生产及研发实力兼具的优质疫苗龙头企业智飞生物、康泰生物、沃森生物。

2020年1-8月，13价肺炎球菌多糖结合疫苗累计批签发量566万瓶，同比增长96%。沃森生物3-8月累计获批226万份，占据今年1-8月累计批签发量的45%。2020年1-8月，23价肺炎球菌多糖疫苗的签发量为187万瓶，同比增长31%。

国家药监局附本月新增疫苗批签发4404.23万支，同比增长48.55%。其中二类疫苗批签发1986万支（+39.00%），国产二类疫苗签发量1660万支（+35.78%），进口二类疫苗批签发量325万支（+58.17%），二类苗出现明显增速，主要系去年2月疫情影响严重，多数品种无批签发量；一类疫苗批签发量1111万支（-73.90%），全部来自国产，一类疫苗批签量同比下滑主要系去年2月一类疫苗批签量突增。

2019 年行业库存快速消化，销售景气。批签发上看大品种白蛋白、静丙恢复稳定增长，特免中狂免和破免实现较快增长，凝血因子类基本保持稳定。2020 年我们预计行业进入平稳期，重点推荐华兰生物，关注天坛生物等。