显示面板行业面临技术路径和区域产能的双重转移，OLED利用技术优势进一步提升手机面板渗透率；国内厂商积极扩充高世代产线，大陆产能占比不断提升，显示面板上游设备与材料总体上仍较依赖国外厂商，尤其在Array和Cell制程方面；国产厂商在模组组装和检测设备等方面已具备一定优势，正积极向前中段制程发力，重点关注组装设备厂商联得装备（300545）、智云股份（300097）、劲拓股份（300400）、深科达（拟上市），检测设备厂商精测电子（300567），激光设备厂商亚威股份（002559）、大族激光（002008），面板减薄设备厂商伟仕泰克（834292），蒸镀设备厂商合肥欣奕华等。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

大尺寸LCD：从供给端看，韩厂的退出已成定局，行业整体供给明显收缩；从需求端看，下半年传统旺季，终端厂商积极回补库存，行业三季度景气度迅速回升。在供需结构持续优化的情况下，面板价格将得到修复，面板厂商的盈利能力持续恢复，行业有望走出低谷实现触底反弹。OLED：手机OLED仍是由韩厂主导，大尺寸OLED面板目前唯一实现大规模量产的只有LGD一家，大陆厂商在手机OLED领域已进入多款产品供应链体系，在大尺寸OLED领域持续发力。京东方和TCL均受益于面板周期回暖，但从长远规划来看，两家公司选择的方向并不完全一致。但是，无论是自上而下的扩展，还是自下而上的延伸，最终将实现产业链整合，完善产业链生态构建，增强竞争实力。在当前显示行业迎来行业重构之际，我们持续看好京东方和TCL在成长为全球行业龙头的过程中，伴随行业变革带动大陆产业链实现更大的突破和更长远的发展。