SHANGHAI, China, Nov. 26, 2021 (GLOBE NEWSWIRE) - Pinduoduo Inc.

拼多多2020年Q4财报及全年业绩报告。

本季度总收入为人民币230.462亿元（135.694亿美元），较2020年同期的人民币121.933亿元增长89%。本季度平均每月活跃用户2为7.385亿，同比增长与2020年同期的5.688亿相比增长了30%。截至2021年6月30日止十二个月期间的活跃买家3为8.499亿，比截至2020年6月30日止十二个月期间的6.832亿增加了24%。本季度营业利润为人民币19.975亿元（3.094亿美元），而2020年同期经营亏损为人民币16.396亿元。本季度非美国通用会计准则第4版营业利润为人民币31.852亿元（4.933亿美元）)，而2020年同季度的非美国通用会计准则经营亏损为人民币7.251亿元。本季度归属于普通股股东的净利润为人民币24.146亿元（3.740亿美元），而净亏损为人民币899.3元百万在2020年同一季度。o本季度普通股股东为人民币41.253亿元（6.389亿美元），而2020年同一季度的非美国通用会计准则净亏损为人民币7720万元。

3月17日晚，拼多多发布2020年第四季度及全年财报，财报显示，截止2020年底，拼多多平台年活跃买家数达7.88亿，成为中国活跃用户规模最大的电商平台。拼多多凭借独创的新颖模式，上线后迅速在电商巨头的角逐中拥有一席之地。为了抢占市场，影视软广投放成为电商营销的重要手段，头部电商品牌更侧重综艺内容营销，主要以“冠名”为主。拼多多近三年的软广投放重点布局一线卫视的综艺节目，2020年拼多多共投放11部综艺节目，其中90%软广投放在湖南卫视，深度合作打造“超拼夜”购物节晚会品牌，植入环境与品牌匹配度较高，短时间内大幅度加强品牌的露出，有效提高用户转化率。在竞争激烈的市场环境下，多元化的内容营销更能进一步提升消费者对品牌的认知度和美誉度。 此次，艺恩基于营销智库数据发布《拼多多内容赞助分析报告》，从拼多多内容赞助概况、2020年拼多多内容赞助分析和电商行业软广投放对比分析，三个方面解读拼多多的软广投放策略，以期为行业提供有价值的参考与借鉴。

我们对拼多多的站内流量情况进行系统性梳理，从而观察平台的进化方向和流量货币化的进程、以及商户将面临的结构性变化。与淘系的底层差异：圈层关系数据是拼多多千人千面的核心优势。微信关系链是拼多多相对淘系电商的差异化数据优势；微信带给拼多多的不止是“砍一刀”的裂变场景，更让基于关系链建立的商品推荐成为可能，通过用户所处圈层更有效率地判断消费需求。搜索与类目推荐是拼多多站内最主要的流量分发形式。

今年双11营销战内容种草是核心,各大平台直播是主旋律。

基金退出数量是上月的两倍多，北京交易规模位居第一。更多详情见下文：

逆势成长的社交电商平台拼多多成立以来发展迅速：1）3Q2020首次实现季度盈利（Non-GAAP）；2）截止2020年末，拼多多GMV达16,676亿元，市占率17%，2017~2020提升14pct;3）4Q2020活跃买家7.88亿人，超越阿里巴巴和京东；4）2020年拼多多订单量市占率（订单量/规模以上快递业务量）46%，2017~2020提升35pct。流量红利末期，下沉市场仍存增量空间2020年末已至流量红利末期：1）互联网普及率达70.4%，移动购物普及率近56%；2）电商市场渗透率逐步提升，网上实物商品销售额/商品零售总额占比达30%。下沉市场仍存部分增量空间：1）农村互联网普及率为56%，城镇互联网普及率为80%，差距逐年缩小；2）农村社消零售总额增速高于城镇1pct左右。人货场三位一体打造竞争优势拼多多的逆势成长来自于：1）针对下沉市场错位竞争，2021年3月拼多多月活用户60%来自三线及以下城市；2）通过C2M及新品牌计划反向定制，品销合一；3）利用游戏思维打造社交型消费体验，提升活跃买家数量及用户黏性。收入不断提升，即将实现盈利拼多多收入仍有较大提升空间，主要源自货币化率和ARPU值的提升：1）2020年拼多多货币化率3.23%，相较于2017年上升2.19pct。2）2020年ARPU2115元，2017~2020CAGR=54%。随数字化营销工具、拼小圈、多多买菜等新业态布局，收入将进一步提升，有望于2022年实现盈利（GAAP）。盈利预测、估值与评级：拼多多于2020年8月起布局多多买菜新业务，预计2021年资本支出将大幅增加，因此我们下调对公司2021/2022年GAAP净利润的预测-129%/-86%至-52.95/53.77亿元（原预测值为183/394亿元），新增对公司2023年GAAP净利润的预测148.74亿元，对应EPA（EarningsperADR）为-0.65、0.66、1.83美元，采取相对估值法，目标价169.75美元/ADR，公司于2020年8月起布局社区团购业务，将进一步增强用户粘性，且2021年以来公司股价自最高点（212.60美元/ADR）已跌至129.29美元/ADR，下降39%，我们认为公司的高估值风险已经逐步释放，维持“增持”评级。

本文介绍了家居清洁用品行业概况，解析了 买家画像，解读了平台数据及平台商家概况。

新冠疫情对零售的长远影响远胜于对任何其他消费品，从变化趋势上来看，线下转移到线上速度上远胜于以往。国内经过近20年的电商发展，2019年网络零售总额才达到20%的占比，这次疫情发生后，国内的零售电商渗透率几个月的时间达到约25%的占比，到年底可能会突破30%，中国零售电商1年完成了过去5到10年的发展。可想而知，疫情对零售的加速，对品牌、电商平台及服务产业链的发展产生了深远的影响，消费者习惯因此培养，从而改变企业长期的战略发展重心。我们通过文字总结及图表逻辑验证两个维度，深度对比阿里巴巴、京东和拼多多平台之间的用户特征、平台特性、底层运营逻辑、组织架构、品牌盈利能力、直播及未来平台发展潜力的差异，为产业发展及投资做参考。

本报告通过大宗商品的高频数据跟踪，总结了美国石油活跃钻井平台数创记录上升的原因

我们认为拼多多成立至今核心在于对流量（既用户端）的心智把握，供给端为配合着升级。我们认为拼多多成长期间有2个“代表性明星产品”，带动公司2大发展阶段，该两大明星产品均展现公司对流量增长的能力：成立初期“低价爆款社交裂变”+多多果园。2019年以来“百亿补贴”及近期升级策略。