2020年，受宏观环境影响，股权投资市场募资难，人民币基金新募资规模超10,000亿元，同比下降约8.1%，其中，工商已披露的2020年股权投资市场人民币基金LP出资额超6,000亿，单笔投资金额下降。在LP构成方面，国资背景LP仍是人民币募资主力，富有家族及个人活跃度显著提升，金融机构投资活跃度位居市场化机构LP首位，数支政府引导金一年投出十余支。

2021 年 5 月 19-21 日，由清科创业、投资界主办，华发集团联合主办的第十五届中国基金合伙人峰会在珠海隆重举行。会上，清科研究中心联合华发集团发布《2021 年度中国股权投资基金出资人研究报告》，报告回顾了近十年人民币股权投资基金的 LP 结构变化，并结合股权投资市场现状及案例对 2020 年股权投资市场有限合伙人整体结构及活跃 LP 类型投资特点进行深入分析，最终形成对股权投资市场有限合伙人未来发展趋势的展望。近期，清科研究中心将就《2021年度中国股权投资基金出资人研究报告》核心章节推出系列解读，分类解读市场活跃 LP 投资数据，挖掘其潜在的投资特点，从观察者与见证者的角度为市场提供借鉴与思考。

他是湖北黄石人，和雷军（湖北仙桃）是半个老乡。他非清北背景，却是正统的科班生，毕业于华南理工大学计算机专业。1999 年刚毕业的他，放弃了稳妥的国企，而选择了一家民营软件企业「亚信」。他有野心，却自嘲没有梦想。「企业家里，会省钱的有我，干产品的有我，但有梦想的一开始就没我，雷军从 UC 到小米，说互联网人干硬件也行，人因梦想而伟大。」他就是何小鹏——UC 的联合创始人，俞永福背后的男人。阿里收购 UC 后，何小鹏踌躇多时后再次开始创业，创办新能源汽车品牌「小鹏汽车」，并且成功上市「圆梦」。 如果说马云的故事是「今天你对我爱搭不理，明天我让你高攀不起」，那么，何小鹏就是另外一个故事了——「今天你对我不离不弃，明天我做你的 LP」。

2019年中国股权投资市场规范化调整步伐有序，两类基金配套适度“豁免”原则，传达了国家鼓励LP早期投资、长期投资的利好信号。但过渡期末遭遇全球疫情，重要机构LP出资监管环境趋严，募资环境仍不容乐观。回顾过去几年，中国股权投资基金LP市场的多元化、机构化程度进一步提升。2019年新募集人民币基金LP中，企业、政府及其出资平台、政府引导基金是出资额度最高的前三大类机构LP。资金属性方面，国资背景LP渗透率再创新高，占比超七成。在此背景下，清科研究中心重磅推出《2020年中国LP市场发展研究报告》，从募资环境、历年多维度数据、运营管理等多方面，全方位解读中国股权投资市场有限合伙投资人，同时基于我国LP市场发展中存在的问题及挑战，探讨市场趋势，与LP、GP共迎新发展。

5月份，募资市场缺乏持续动力，新成立基金数量保持持平，无明显涨势；海外投资者更看好中国市场，多只基金获外资LP加注；VC/PE投资活跃度在经历3月份-4月份的短暂反弹后，5月份投资活跃度开始回落，投资数量环比减少23%，并且同比2019年尚有近六成的差距。

全国新设基金数量同比激增155%，浙江、山东、广东三地本月新设基金数量均超百支，基金小镇持续发力国资背景LP相继设立新基金，机构募资活跃本月人民币/美元基金争先完成募资。2021年5月，中国VC/PE市场新成立基金数量共计788支，同比涨幅155%，环比增长116%，紧追今年年初新基金成立数量，处于历史较高水平。

一季度中国VC/PE市场新成立基金累计1803支，环比涨幅10%，同比涨幅76%，其中3月新成立基金478支。以工商注册地进行分类，一季度广东、浙江、山东新成立基金位居全国前列，新注册基金数量合计278支，占全部的58%。广东省一季度有119家私募股权、创业投资类型基金完成工商注册，其中深圳占比近半。

母基金是全球股权投资市场一类重要的机构投资者。对于募集外币基金的国内机构来说，母基金管理机构也是主要募资对象之一。全球母基金发展至今已形成哪些趋势，又正面临什么挑战？对此，清科研究中心推出专题报告《2020年全球母基金研究报告》，通过近十年来全球母基金的募、投、退数据分析，以及全球典型母基金管理机构案例分析（包括近年来基金募集和投资策略介绍），展现全球母基金的发展现状，解析所面临的挑战及发展机遇。

2019年，多样化的交易模式崛起为国内PE二级市场的发展提供更多想象空间。本报告将关注范围由狭义的传统的LP份额转让扩展至广”义PE二级市场交易，将简单交易架构(LP份额转让)扩展至复杂交易架构(如:接续基金、资产包转让、LP份额要约收购、管理团队拆分等)。

本文阐述了创投及私募股权投资行业的发展，分析了LP市场的发展特点，对LP的观点进行了最新调查，并解析了创投及私募股权投资行业的看点。

募资现状：募集完成基金数量和金额规模都是回落的，完成基金规模更是差强人意，可见部分LP等基金出资人暂时持谨慎的投资态度。募资走势：由于政府政策大力扶持创新企业，积极发展政府引导基金，由政府引导基金作为LP的子基金在近几年也会纷纷成立，进入投资周期，对未来VC/PE的募资环境依然持乐观心态。

2014年大中华区私募基金大放异彩，交易活动和退出量呈现显著增长，行业加速整合，LP和战略投资者愈加活跃，LP们在2014年首次获得正净现流，竞争加剧导致估值创历史新高并引发业界对标价过高的资产产生担忧，2014年出现的互联网和高科技交易热潮可能存在泡沫，2015年第一季度私募交易和退出已经出现放缓迹象。

"募资困境加剧机构积极拓展险资LP，中国创投市场发展疲软政策推动早期投资。本文对中国私募股权投资市场活跃度降低，2月VC/PE市场政策进行盘点。"

ESG在中国市场的发展呈现出三大特点：首先，介于二级市场信息披露和行业规范的优势，国内二级市场的ESG理念普及和实践程度远高于一级市场；其次，各交易所、监管层对上市企业ESG信息披露均具有明确指引和政策法规，因此处于投资阶段相对靠后的PE机构对ESG重视程度强于VC机构；再次，LP对ESG的重视程度在不断提升和迭新，不少秉持ESG投资理念的LP已经发生了从“负面筛选”到“正向选择”观念转变，在投资初期就对GP提出标准的量化要求，引导GP选择更符合ESG理念的项目。

红杉的LP将把资金投入红杉基金中，每年都保有回购权和向子基金分配资金的权利。子基金的收益将持续循环回流到红杉基金中，所有的投资将不再有”到期日”,，红杉基金和旗下的子基金互为补充，互相支持。

私募二手份额交易、S基金和私募二级市场在全球范围内已有三十年的历史，国外关于这一市场的基金募集、交易规模和交易分类统计也有了较成熟的数据体系。但在国内相关概念尚属新鲜事物，大多数LP/GP仍不甚了解二手份额交易的目的、类型和交易结构，市场上也没有相对成熟的S基金募集统计、成交量统计和参与LP类型的统计数据。为了服务蒸蒸日上的国内私募二级市场，清科研究中心基于中国证券投资基金业协会公开信息、私募通数据库，利用大数据技术手段、问卷调研、实地访谈等多种方式收集和整理了国内S基金募集、二手份额的交易量、参与LP分布、交易类型和特征等全方面、多维度的市场数据，汇集成《2019年中国私募基金二手份额交易研究报告》，供股权投资市场的从业机构和人才参考，共同推进国内股权投资市场长期健康发展。这份干货满满的报告都有哪些看点呢？且待本文为你稍作介绍。