看总市值，并不便宜。从2000年到2019年，中国GDP总量翻了10倍，但同期上证指数涨幅不大，看似被严重低估。但同期中国A股市值增幅也超过10倍，从证券化率的角度看A股并不算便宜。目前A股市值为70万亿，对应证券化率为69%，处于巴菲特定义的投资价值区间。但考虑中资港股、美国中概股之后，中国股票的证券化率已经达到107%，接近高收入国家118%的平均水平，以及日韩的平均水平，以我们的发展阶段而言并不算低，期待出现短期大牛市并不现实。