债市启明系列：美债历史性破“2” 回顾历史上10年美债前三次破“2”。美国10年期国债第一次跌破2%是2011年9月到2013年5月，欧债危机是主要导火索，而美联储的展期计划和量化宽松政策也是重要推手，是美债收益率能在2%以下或者附近维持接近两年的主要原因。第二次发生在2015年初，日本和欧元区在金融危机后复苏乏力，相继加码量化宽松，导致2014年全球利率不断下行，10年美债利率最终短暂破“2”。第三次发生在2015年 10月，10年美债收益率触及2%后快速回升，次年1月开始快速下探至2%以下，持续近1年至2016年11月。导致此次美债利率破“2”的主要原因在于英国脱欧带来全球避险情绪蔓延。 当前美国消费疲软，通胀不达目标，制造业生产投资放缓，经济总体走弱，降息预期支撑美债破“2”。在6月的议息会议上，美联储主席鲍威尔对通胀的判断发生了变化，称通胀恢复至目标2%的速度将减慢，FOMC对通胀表示担忧。与此同时，美国房价增速逐渐放缓，房地产市场持续收缩;制造业景气一路下滑，新增就业中从事商品生产的就业人数不及以往。 中美利差扩大、外资买盘增加利好无风险利率下行。中美利差当前已经超过易行长所说的舒适区间上界20bp，达到2018年年初以来的最高点，中债相对于美债吸引力上升。纳入彭博巴克莱指数也将为利率债带来持续的需求，外资将更多地参与到国内利率债巿场，利好无风险利率下行。 【更多详情，请下载：债市启明系列：美债历史性破“2”】