投资策略定期报告：ROIC，何以为A股“成熟牛”灵魂指标？ ■在今年年度策略报告《A股而立：把握成熟牛》中，我们率先市场并旗帜鲜明地提出ROIC是高质量发展阶段A股成熟牛（基本面）的灵魂指标。报告发出之后，引起了广泛投资者的高度关注和讨论，我们也收到了不少反馈。存在一些问题，我们需要进一步解释清楚。当然，我们也不回避可能存在的缺陷。经过一段时间的梳理和分析，我们认为针对高质量发展阶段A股成熟牛的灵魂指标ROIC，需要客观耐心地回答以下这几个核心的问题：1、为什么说在当前高质量发展阶段ROIC是A股成熟牛的灵魂指标？2、两个探讨：相较ROE和ROA，ROIC的优点在哪里？3、怎么看待当前A股出现ROIC和ROE的背离及两者未来的趋势？4、如何基于ROIC框架对于细分行业进行有效选择？ ■何以灵魂：ROIC是高质量发展阶段A股的估值锚?这点我们可以从美股的数据中得到一定支撑。引用麦肯锡的数据，我们发现无论前期营业收入增长多么高的公司，最终会随着时间趋于收敛，约在5%左右。因此，为前期高增长支付高估值明显是不划算的。同时，我们发现ROIC在此过程中则趋于相对稳定，说明将ROIC作为高质量发展阶段的估值锚是合理的，为高ROIC付出高估值溢价也是相对稳妥的。同时，ROIC-WACC框架界定给予怎样的利润和增长估值。 【更多详情，请下载：投资策略定期报告：ROIC，何以为A股“成熟牛”灵魂指标？】