近年来，我国炼焦煤对外依存度持续攀升，预计2020年国内供需继续保持平稳。焦炭方面，当前焦炭供给总体过剩，环保限产影响力有限，去产能执行力成为关键。

2020年焦煤期货保持上涨势头，创下2013年上市以来最高水平，焦煤指数最高至1694.0点。2020年的上涨与2016年有相似之处：K线很陡峭，斜率较大；供给端紧俏为重要推升因素。不同的是，2016年上涨趋势延续一整年，2020年趋势为8个月，目前行情尚未反转。2016年供给端为国内炼焦煤收紧，2020年为进口煤收缩。技术层面，2020年焦煤期货走势为2017-2019年长时间平台宽幅整理后的向上突破。

焦炭方面，近期河北邯郸市场少数干熄焦资源第四轮50元/吨提涨落地、山东部分钢厂也落实30元/吨的涨幅，其他主流市场及湿熄焦品种暂未落实，产地焦价普遍维持稳定，12月地产数据提振市场预期，上周焦炭2005合约整体呈现先抑后扬走势，微幅收跌0.13%至1875 元/吨；焦煤方面，焦煤期价整体呈上涨态势，主要是受到12 月进口炼焦煤断崖式减少影响，但随着新一年度进口煤配额放开，预计未来进口煤将有明显回升，一定程度上压制煤价。

十月份黑色系商品整体走跌趋势。从焦炭供给端来看：今年焦企开工率和产能利用率持续保持高位。从消费端来看，上周钢厂高炉开工率小幅下降。焦煤方面。由于海外需求低迷，澳煤价格偏低，同时进口并未有明确限制。

焦炭供应宽松未改，需关注去产能节奏。焦煤：供应趋向宽松，2020年预计前松后紧。我们认为2020年的双焦仍会延续2019年的供需双增且供过于求的格局。

本报告主要内容：1、焦煤是煤顶上的王冠，低硫高粘结是资源优势。2、国产焦煤的区域、结构不平衡长期存在，可能出现阶段性产能接续不足的现象。3、进口焦煤则总量持续增长，结构上向蒙煤集中。

集中复工来临，需求即将反弹，焦煤数据当前在产业链中最优，强势价格有望维持；中期展望下供给增量极小，宏观调节需求不必悲观，看好估值修复。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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