受新冠疫情影响，经济增速放缓，2020年动力煤和炼焦煤需求下降，东方金诚下调动力煤需求增速至-0.80%，维持炼焦煤和无烟煤需求持续放缓的预测不变。2020年行业新建及核增产能陆续投产，东方金诚维持煤炭产量保持小幅增长，全年煤炭供给同比增加的预测。

煤炭分布呈“西多东少、北多南少” 的特点。在信用分析中，根据煤炭用途的不同，通常分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三种。动力煤通常用于发电、锅炉燃烧等；炼焦煤通常用于炼钢；无烟煤可用于化工行业、高炉喷吹、动力燃料。煤炭主要应用于电力、钢铁、建材、化工四大行业。

2019年1-11 月国内炼焦煤产量106371.5万吨，同比增长增长5.1%，从2019年4月开始国内焦煤产量每个月都比往年要高，国内骨架主焦煤价格按季度呈下降走势。造成我国炼焦煤价格全年呈阶梯式下跌的主要原因除国内供给较往年过剩以外，进口煤无论从数量还是价格上均对其造成冲击，当然不可忽略需求端焦化企业在全年利润压缩的情况下对于原料煤库存调节的因素。

近年来，我国炼焦煤对外依存度持续攀升，预计2020年国内供需继续保持平稳。焦炭方面，当前焦炭供给总体过剩，环保限产影响力有限，去产能执行力成为关键。

焦炭价格目前维持高位，开工率有序提升，库存维持低位点，直接下游主要为钢铁， 价格走势与钢铁关联度高，炼焦煤价格走势平稳，价差较高位徘徊，我们预计焦炭的价格在短期内维持稳定， 目前国内焦企库存、港口库存处于低点，焦炉开工率维持高位，供给端炼焦煤价格波动较平稳支撑焦炭价格。下游钢铁产量攀升，外加去产能政策逐步推进带动焦炭价格上涨，但随着钢铁行业进入季节性淡季，我们认为焦炭价格上行空间有限 。

矿山内矿产能利用率微幅下降，外矿发货量大幅上升，钢厂高炉检修率小幅下降，亏损比例小幅上升，样本钢厂铁矿石库存小幅下降，炼焦煤库存微幅上升，钢贸商库存总量明显上升，上海市场终端线螺采购微幅下降。

公司作为中国最大的优质炼焦煤生产基地，丰富的储量为公司的可持续发展提供利了资源保障。产量方面，近年来，随着新投产矿井及在建矿井产能的逐步释放，公司原煤产量呈逐年增长态势。从运输情况来看，山西省为我国煤炭产品的调出区之一，近年来公司的外运量保持较高规模且逐年上升。煤种及煤质方面，公司为全国规模最大、品种最全的炼焦煤生产基地。机械化程度方面，公司矿井机械化程度达到了100%，综掘机械化程度接近85%，可在一定程度上降低人力成本。安全生产方面，2018-2020年年中未发生较大及以上安全事故，公司矿井综合抗灾能力有所提升。

矿山:内矿产能利用率微幅下降、外矿发货量大幅上升，钢厂：高炉检修率微幅下降，亏损比例较上次上升，进口矿平均库存升幅明显，炼焦煤库存升幅明显，钢贸商：库存总量小幅上升，上海市场终端线螺采购大幅下降。钢厂、钢贸商、下游企业、业内分析人士对钢价的看法：四大品种整体回落。

煤炭行业总体供需格局未来将保持平衡， 动力煤供需趋于平衡，价格料将回归绿色区间，炼焦煤进口扰动较强，看好价格补涨需求，焦炭去产能政策持续驱动，焦企利润扩张，整体来看，动力煤价中枢持续上移是大概率事件，建议关注煤电一体化运营的龙头股中国神华以及成长性良好的陕西煤业。

1.2021年全年展望：基本面向好，煤价中枢上移动力煤：供紧需旺，价格高位已成定局。预计全年动力煤价格整体偏强运行。一方面，后疫情时代中国内外双循环经济增长动力强劲，有望带动全年耗煤需求；另一方面，澳煤禁运延续将使进口规模收缩，同时产地环保、安全限产形成扰动，供给端趋紧，弹性收紧，且政策对于价格管控趋向宽松，利好动力煤价格中枢上移。炼焦煤：供给趋于收紧，有望助力价格走强。尽管炼焦煤需求端受到焦钢限产影响，但在供给端较强的收紧预期下，炼焦煤价格有望获得支撑，其中山东去产能预计将于2021年底前落实，澳煤禁令延续收紧焦煤进口，预计供给明显收紧或将于下半年刺激焦价继续走强。焦炭：焦价预期仍将偏强震荡运行。受益钢铁限产钢价持续走高，盈利改善情况下钢企对于原材料成本敏感程度下降，对于焦炭涨价接受程度相对提升，焦价向上有一定空间；由于焦煤供给格局趋向收紧，焦煤价格或呈上行趋势，压缩煤焦价差，因此焦炭价格向下或因成本端获得支撑。综合来看，焦炭价格不存在极端的向上或向下的驱动力，预计下半年焦价或于相对高位震荡运行。2.碳中和深化行业供改，龙头煤企最受益“碳中和”背景下，煤炭需求或于2030年触及天花板，但短期内能源支柱地位不会动摇。“碳中和”政策将推动供改政策持续深化，行业集中度加速提升，产能将进一步向资源禀赋好、开采条件好的西部地区集中。龙头煤企可在存量竞争中实现突围。