丰田:在中国积极寻求纯电车外部合作、深度参与燃料电池产业发展1）积极外部合作。2019年半田先后与广汽集团、宁德时代建立了围绕电动车的深度含作关系，2020年3月丰田与比亚迪各出资50%建立比亚迪丰田电动车科技有限公司。我们认为借力中国电动车产业链有助于丰田车型加速投放;2）深度参与中国燃料电池车产业发展。2020年以来丰田与亿华通（成立合资公司供应商用车燃料电池电堆)、重塑科技(共同开发燃料电池系统）以及一-汽、东风、广汽、北汽(联合研发燃料电池系统）等企业在燃料电池领域展开合作，有望分享中国燃料电池产业的发展红利。 12月前两周批、零同比降幅收窄，环比同步改善 根据乘联会数据，12月前2周(1-12日）车市批发/零售同比分别-6%/-12%，同比降幡相较11月前两周收窄(11月前两周批/零同比降幅分别为-20%/-21%);环比分别+25%/+11%，环比增长趋势持续。结合经销商协会及乘联会信息，今年12月经销商年底冲量意愿不大，我们预计零售环比增长趋势有望延续至2022年。 投资建议:我们认为乘用车零售量短期受刭库存深度不足影响，随着补库的进行，今明两年车市批发端增长中枢有望维持在10%+。1、整车建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车以及补库空间较大的上汽集团。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注:伯特利(EPB+线控制动)、拓普集团，科博达(灯控)、星宇股份（智能车灯)、德赛西威（智能座舱系统)、中鼎股份（空悬）等。