白酒消费市场中酱酒热潮逐渐兴起，酱酒产品需求好、动销佳，库存低，龙头贵州茅台产品批价持续上行，行业景气度持续提升。与此同时，知名酱酒企业郎酒股份和国台酒业在2020年开始申报上市，引起市场关注，白酒行业有望再添重要投资标的。为此，我们撰写本篇报告试图探究酱酒赛道的现状与趋势，并对郎酒与国台进行简要分析，探寻投资机会。

当前市场存在：“只要上市公司染酱，股价就应声而涨”的现象；我们认为：市场对于“含酱率”的关注更多基于期待酱酒产品可为公司带来“真实利润弹性”，而实质上未来能真实贡献可观利润的酱酒产品/品牌量有限，市场应加大对“真实利润弹性”的重视。当前市场看到：更多是酱酒整个行业热度高；我们认为：对于一二线酱酒来说，实际终端消费率较高，整体呈现供不应求态势；对于三四线酱酒企业来说，大量酱酒仍在渠道中，终端实际消费率普遍反馈不足30%（甚至更低），与“酱酒热”表象存在一定差异，我们认为规模较小的酒企需关注终端实际消费及开瓶率情况。

该报告通过专家德尔菲法梳理及修正指标体系，后通过为期5期、时间跨越8-12个月份，对3858的有效样本的线上定量研究，通过因子分析法得出的指标权重并合成最终指数。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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