食品饮料行业：调味酱舌尖美味成长空间大，细分龙头各具特色值得期待 报告起因 ●调味品受益于刚需属性，受经济放缓影响相对较小，增速更为稳健。调味品板块细分品类较多，市场上的研究多集中于酱油、醋，对调味酱的梳理较少。近年海天、中炬、榨菜等企业均加大了对酱类的重视，调味酱有望为公司开拓新的增长点。我们尝试从行业规模、竞争格局、代表企业等角度进行分析并针对辣椒酱、黄豆酱、豆瓣酱三大品种进行梳理。 核心观点 ●调味酱品种繁多舌尖美味，量价成长空间大。调味酱是协调食品、菜肴风味的各种酱类调味品，相较于酱油、醋等品类，调味酱种类更为丰富，不同区域偏好的品种也有所差异。17年调味酱行业收入规模为406.5亿元，同比增长13.3%，近五年CAGR为10.4%，预计未来仍将保持10%左右的收入增速。从销量角度看.外卖兴起、外出就餐频次增加、个性化新式酱料涌现等利好因素有望带动餐饮和家庭消费量提升：从价格角度看，企业主动调价，进口酱料和高端酱料等高附加值产品占比提升有望驱动行业吨价上升。 ●辣椒酱受众广泛增速稳健，老干妈产品至上大道至简。17年我国辣椒酱销售额为324亿元，占整体调味酱收入比重约80%。行业在12年之前收入增速较快，达到15%左右。12年后有所放缓，近5年CAGR约6%，预计未来有望保持5%左右的增长。 【更多详情，请下载：食品饮料行业：调味酱舌尖美味成长空间大，细分龙头各具特色值得期待】