聚烯烃年报：全球扩产背景下，聚烯烃价格重心或下移 报告要点: 供应端将迎来新一轮的扩产周期, 2019年新增产能共168万吨，而2020年的增产进度相对2019有增无减，叠加部分新增产能投产延后，2020 年国内计划PE、PP新增产能在505、615万吨。而随着计划检修量大幅减少，近几年国内开工稳定，PE开工甚至出现连年.上涨,预计2020年国内产量会大幅增长。加之进口量的冲击，2020 年供应压力较大。 需求端保持弱而不虚，仍有刚需支撑，但2019年主要下游开工均处于往年低值，需求增速或随着全球经济增速的放缓而减弱，弹性增部分难以产生额外拉动。石化库存来看，2019年上半年累库较为严峻，下半年在场上积极去库下情况缓解，预计2020年降库将更为艰难，累库可能性高。 供应端的高速增加无法匹配对应的需求，整体聚烯烃市场或呈现供应宽松、需求相对疲软的状态,供需矛盾下预计2020年国内聚烯烃市场价格仍然是下跌趋势,以当前的盘面估值来看, PP的下跌空间更为充足。节奏来看,二、三季度通常是石化集中检修阶段，预计对聚烯烃将形成一定支撑,全年以下跌为主，建议逢高沽空。 风险点:原油大幅上行、中美贸易关系改善、新装置投产不稳定、需求转好等 1.行情回顾 2019年，聚烯烃整体呈现下行趋势，其中LLDPE跌幅近2000点，PP跌幅为1150点。下跌幅度更大，尤其是二季度开始快速下滑。LLDPE下跌的驱动源于实际过剩压力，全年国内供应充足，同时进口量保持高位，供应增速大:相对而言，PP的下跌驱动则是供应压力的预期，实际供应增速其实低于LLDPE。 【更多详情，请下载：聚烯烃年报：全球扩产背景下，聚烯烃价格重心或下移】