为了能够选取足够多的相关性各具区别的资产，体现各种资产风险收益特征，本篇报告将以中国QDII基金市场为主要视角，选取全球大类资产的代表指数，研究如何构建合适的处理资产相关性和协方差矩阵估计的资产配置模型。中国QDII基金现状：未满额使用投资额度，多数基金成立时间较短。目前，国内QDII基金主要的投资区域是中国香港和美国市场，虽然覆盖的投资区域在逐渐增加，但对应基金的成立年限较短，规模也较小。另一方面，目前中国QDII基金规模远不及QDII投资额度，说明国内QDII基金市场还存在大量的发展空间，发掘成熟可行的海外资产投资方法变得十分重要。随着QDII基金产品的增加，对于FOF基金而言，海外资产配置成为新的研究目标，但同时，资产数量过多又会存在资产相关性过高、协方差矩阵构建困难等问题。利用层次聚类方法，构建更具分散风险能力的资产配置模型。现代机器学习算法中的层次聚类法，能够使得资产协方差矩阵具有更加稳健的形式，减少将所有资产的风险水平都进行对比的繁琐模式。采用“自底向上”的聚类策略，利用不同的资产距离定义方式，将资产进行重新分类，并对资产进行排序，使得同一类的资产放在相邻的位置，不同类资产间距离相聚越大的排序位置间隔越远。

本文深度解读了白电行业的搜索流量趋势，分析了RTB广告投放特点，并洞察了消费者的行为。

成立仅三年就上市的拼多多，如一记响雷，让电商巨头们重视起下沉市场来，巨头们惊觉带社交属性的拼团业务价值如此之大。于是，今年3月，阿里全面重启“聚划算”，主打性价比。同年4月，京东的“拼购”C位出道，并在9月改名为“京喜”，10月接入微信一级入口，成为京东面向低线市场的“下沉新引擎”。

白皮书揭示了有关中国企业ESG工作的六大关键见解，并确定了监管者、投资者和决策者是推动中国企业ESG报告质量和数量不断提高的主要驱动力，随着监管机构、交易所、投资者和企业领导人的活动激增，中国的企业环境、社会和治理（ESG）报告正处于拐点。经历了投资者对ESG报告日益增长的需求，以及香港证券交易所对ESG报告提出要求的几年之后，中国的上市公司越来越熟悉ESG报告的挑战和收益。中国的ESG报告正处于一个跨越式发展时刻。

2019年以来，全球经济总体处于周期性下行趋势中，政治、贸易等不确定性加剧了下行压力，全球货币政策进入新一轮宽松周期，降息周期持续，利率进入下行区间。在全社会回报率边际下行的预期下，“类债券”权益资产吸引力增强。本篇报告，梳理了具备“类债”特性的行业投资机会。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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