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更新时间:2022-03-102019投行研报翻译
原油及成品油
看空2019年中的WTI和WTI-Brent价差。OPEC在2017-1H18年期间的减产提振了油价,提高了非OPEC的供应增长率,尤其是在美国,这导致了2019年的供过于求,而供应商正在努力解决这一问题。但石油输出国组织(OPEC+)越是试图通过不让石油进入市场来支撑油价,它们就越会让美国页岩气行业非理性地增长。在我们预测的OPEC+减产的基准情形中,全球库存应该继续累积直到2019年中期(在熊市中甚至更高)。与此同时,受此前高油价的影响,在2019年的大部分时间里,美国页岩产量仍将保持高位,使库欣的库存一直保持在增长的轨道上,直到2019年中期,之后新的二叠纪管道将消除西德克萨斯页岩盆地的瓶颈,并间接帮助库欣地区去库。布伦特原油价格可能会被OPEC+近期原油减产所支撑,从而使Brent-WTI价差扩大,但同时,加拿大阿尔伯塔省19年1季度的减产可能导致相反的结果。
2019年与2020年的炼油变化,包括IMO 2020对船用燃料油的限硫措施,为精炼油品差价提供了投资机会:看多2019年底或2020年柴油-HSFO价差柴油需求应跃升超过100万桶/天,而HSFO需求应下降超过200万桶/天。虽然船舶安装脱硫装置的速度在加快,但到2020年1月份,它们仍只占据了船队的小部分,尽管正在安装的脱硫装置有助于在提振HSFO在2020-2023年间的需求。看空2019的重柴油和轻柴油,看多2019和2020的重柴油和轻柴油。
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- 2019投行研报翻译内容包括:花旗:2019商品展望高盛:2019投资展望JP摩根:2019投资前景美林:2019全球宏观经济展望2019年发布时间:2019-05-22
- 纺织服装行业深度研究:国产品牌未来市场份额有望提升中国的鞋服行业仍以国际品牌为主,耐克(NKE US)、阿迪达斯(ADS GR)和优衣库((9983JP)位列2020年前三品牌,其次是围内品牌——安踏。尽管如此,我们注意到,2017-2020年期间前十名中国内品牌的市场份额增长了2.1个百分点至5.7%,快于国际品牌的1.5个百分点。2022年发布时间:2022-03-10
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