供应方面，2021年，全球铜矿供应预计明显增长，增量在90万吨左右。但2021年国内精炼铜的产能还将继续攀升，铜精矿加工费则继续回落。虽然加工费低迷，但由于金银价格处于高位，叠加硫酸价格回升，整体冶炼依然盈利，2021年国内精铜产量预计继续增产40万吨，达到971万吨，再创历史新高。

本报告客观、深度解读2017年全国文物艺术品拍卖市场，以及中国文物艺术品在全球范围内的拍卖情况。

中国文物艺术品拍卖业，历经近二十年的发展，目前已建立了成熟稳定的市场规模和行业基础。为了推进中国文物艺术品拍卖业的规范化、国际化进程；展示行业真实、科学、健康的整体形象；回应社会各方需要。在中华人民共和国商务部、文化部、国家文物局的指导下，中国拍卖行业协会从今年开始，按年度向社会公布行业的总体状况和相对权威的基本数据。这个项目在2010年中国拍卖行业协会文化艺术品拍卖专业委员会全体会议上审议的《关于加强行业诚信体系建设的几点工作提议》中审议通过，后又经过艺委会内部反复研究，最终形成相对可行的公报模式。中国拍卖行业协会在2011年3月中旬向全国文物艺术品拍卖企业发出《关于做好全国文物艺术品拍卖专项统计工作的通知》，规定企业于2011年4月15-30日期间，通过中国拍卖行业协会官方网站完成数据信息报送。中国拍卖行业协会文化艺术品拍卖专业委员会负责数据收集和公报编制工作。《2010中国文物艺术品拍卖市场统计公报》的统计对象为截至2010年12月31日中国内地具备文物拍卖经营资质的全部企业，共250家。统计项目为企业2010年度（2010.1.1-12.31）内所发生的文物艺术品拍卖经营数据和信息。项目包括：上拍件数、成交件数、成交额、回流文物、成交拍品价格分布、佣金收入、营业税金、1000万元以上（含）成交拍品信息等。填报截止日内，全国共有213家文物艺术品拍卖企业完成了填报，其余37家企业未填报或拒绝填报。企业未在规定时间内填报（或部分项目没有填报），公报中以“未报”为标识；企业被以明确方式进行再次通知后仍未填报的，公报中以“拒报”为标识。

推进拍卖行业中网络拍卖技术的应用及公共资源拍卖中心的建设对今后司法委托拍卖业务的走向尤为重要。

中国拍卖行业协会与artnet的正式合作，始于2013年的春天。鉴于双方在各自领域中的优势和发展前景，本着共同推进全球中国文物艺术品拍卖市场互融和健康发展的宗旨，我们达成了若干项合作意向，并按计划逐步推进。此次推出的《2012年全球中国文物艺术品拍卖市场统计年报》便是我们合作的第一项成果。近10年，中国大陆文物艺术品拍卖市场蓬勃发展带来了全球拍卖市场区域格局的改变。2010年后，中国大陆拍卖市场份额跻身世界前茅并成为国际拍卖中心。与此同时，国际上中国文物艺术品的交易也日益活跃，国际间资源的流动更加频繁。在这种背景下，作为中国拍卖业的领导者和国际艺术市场的服务者，中国拍卖行业协会和artnet有责任为中外读者提供一份专注于中国文物艺术品拍卖市场的国际性的专业年报。为了保证数据的全面、真实和严谨，artnet倾注了大量心血进行海外数据的收集整理，而中国大陆数据则经由我方对拍卖企业严格进行核实整理，客观可靠。因此，我们相信，这份年报的面世将为中国和国际有关机构、研究学者正确把握全球中国文物艺术品市场提供最为接近事实的数据依据。希望这份报告能够有助于促进全球拍卖市场的健康发展。今后，我们将继续围绕全球中国文物艺术品拍卖市场，与artnet开展国际论坛等多方面的合作，期待国内外业界同仁的关注与支持。

2016年是“十三五”规划的开局之年，也是供给侧结构性改革的攻坚之年。这一年，面对错综复杂的国内外环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，坚持稳中求进的工作总基调，坚持创新发展理念，以推进供给侧结构性改革为主线，坚定推进改革，妥善应对风险挑战，确保了经济社会平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局。据国家统计局公布的数据显示，2016年国内生产总值74.4万亿元，比上年增长6.7%。其中，第一产业同比上年增长3.3%；第二产业增长6.1%；第三产业增长7.8%，整体经济形势稳中有进、稳中向好。2016年拍卖行业经营情况紧随中国经济形势，也呈现出行业发展稳中向好局面。全年全国拍卖成交额累计5192.28亿元，同比2015年增长12.02%，跑赢GDP增速（见图A-1）。拍卖业务结构相比2015年有明显调整，机动车、股权产权债权涨势强劲，农产品、无形资产、文物艺术品均有不同程度提升，网络拍卖发展更加迅猛。

中国拍卖行业自1986年恢复发展以来，历经二十多年的发展，目前已经建立了成熟稳定的市场规模和行业基础。为推进中国拍卖行业科学、规范发展，展示行业真实、健康的整体形象，回应社会各方的需要，在中华人民共和国商务部的指导下，中国拍卖行业协会自2008年起，开始撰写年度拍卖行业蓝皮书，向社会介绍行业发展年度状况及展望。本次发布的《2011年中国拍卖行业经营状况分析及2012年展望》已是第四次。本年度蓝皮书共分行业年度经营环境分析、行业年度发展综述、主要业务发展状况、经营收益及社会贡献、网络拍卖、2012年行业发展趋势以及介绍2011年度内重要政策文件和有关企业名录等七大部分。系统介绍2011年我国拍卖业发展的主要情况及2012年行业发展的基本趋势。《2011年中国拍卖行业经营状况分析及2012年展望》的统计对象包括2011年度（2011.1.1-12.31）依法存续的拍卖企业，所使用的统计数据源于商务部“全国拍卖行业信息管理系统”中拍卖企业2011年1至12月份的经营数据及基本信息，由各省商务主管部门和行业协会负责检查、核对，由商务部和中国拍卖行业协会负责定期汇总、分析和发布。

核心结论：综合现阶段铜供需关系、铜库存、金融属性来看，我们认为2021年铜供给偏紧格局不变，需求端和供给端经济修复时点错配或成为潜在影响因素，同时结合库存处于历史低位、通胀预期持续上行的因素，我们对全年铜价保持乐观态度，预计铜价仍有上行空间。我们估算紫金矿业净利润弹性为：公司EPS弹性为：铜价每上涨1%，公司EPS较2019年增加1.943%；绝对值来看，铜价较2019年均价每上涨$200美元，公司EPS增加约0.01元。我们估算西部矿业净利润弹性为：公司EPS弹性为：铜价每上涨1%，公司EPS较2019年增加1.718%。绝对值来看，铜价较2019年均价每上涨$200美元，公司EPS增加约0.013元。

自2013年以来，国际经济波动明显，发达经济体经济增长逐步回升、新兴市场和发展中国家经济增速相对放缓。面对复杂的国际形势和2013年国内经济发展一度面临的较大下行压力，中央政府坚持稳中求进，统筹稳增长、调结构、促改革，经济增速在三季度实现企稳回升，全年国内生产总值比上年增长7.7%，国民经济呈现稳中有进，稳中向好的发展态势。受益于中国经济的稳中向好，2013年拍卖行业也在我国经济全球化、市场不断完善的背景下，赢得了越来越多的消费者和投资者的青睐，全年拍卖成交总额较近三年有所突破，达到7001.72亿元，同比增长22.23%。行业国际化、市场化进程明显加快。这一年中，中国拍卖行业正式步入国际舞台，国内外市场的双向交流明显增强，中国与主要发达经济体国家拍卖行业的联系初步建立；同时，拍卖行业在资源配置中的优势进一步发挥，在伴随我国产业结构、经济结构调整稳健前行的同时，行业自身的结构调整继续深化。

2008年已经过去，但全球经济形势不容乐观，由次贷危机引发的金融危机已从资本市场波及到实体经济，从美国席卷全球。作为世界经济增长发动机之一的中国经济也因此遭遇了改革开放30年以来最大的寒潮。作为与国民经济各行业联系紧密的中介服务行业，中国拍卖行业受这场危机的影响已开始显现。现在，2008年的行业经营各项数据已最终落定，拍卖企业各有得失。但是，可以肯定的是，2008年对于整个中国拍卖行业来说在业绩和心理上都是一个有着考验意义的年份。面对危机，拍卖人需及时调整心态，认真分析2008年拍卖业各项经营数据，这不仅对克服当前困难，而且对我国拍卖业的长远发展有着十分重要的意义。

专业市场领域，截至2019年底，全国具备文物拍卖资质的企业近600家，企业数量基本稳定，主要集中在北京、上海、杭州、广州、南京等一线城市;机动车拍卖领域，全国专业机动车拍卖公司五十余家，主要集中在北京、上海、广州;农产品拍卖领域，专业农产品拍卖企业主要集中在云南、宁夏、内蒙等中西部农产品生产基地，其中昆明鲜花拍卖已形成产业集聚和市场规模。

从宏观经济来看，经济下行仍在持续，宽松政策或将持续推出；而铜方面的政策不断强化但反转仍有待配合。2018年美国经济一枝独秀，非美国家整体陷入下行。而这种趋势2019年年初就开始变化，美国ISM制造业PMI指数大幅超预期下滑，2018年11月份PMI我59.3,12月急剧下降至54.1，反映了美国经济2019年同样面临了下行的压力。

在目前铜价突破9000美元/吨，油价重归60美元/桶之际，“通胀预期交易”已经成为了市场主线，投资者也较为关注未来铜价的上行空间。考虑到短期油价的持续上行和“通胀预期交易”成为了市场关注的焦点，本篇报告的目的是着重分析油价和铜价的价格关系，以探讨背后的“通胀预期”定价逻辑，为“在油价上行的背景下，如何把握铜价的节奏”等核心问题提供一定参考。

年鉴对全球能源数据进行了全面的汇总与分析。本年度年鉴强调，针对气候变化采取行动的呼声日益高涨，但减少碳排放的实际进展却相对缓慢，目标与现实之间的差距日益显著。

宏观及流动性利好偏多，对铜铝行情保持乐观:本周内欧元区公布PMI远超预期，达到55.5，中国PMII数据环比略有下跌但仍处于景气区间内。流动性方面，特朗普顺利签署了9000亿元刺激法案，且仍有望推进将国民现金补助从600美元提升至2000美元。我们认为，宏观数据验证国内及海外经济复苏态势不改，工业金属需求有望持续旺盛，流动性持续宽松有助于铜价继续走强。尽管本周由于节假日影响，国内及海外工业金属需求及交投清淡，基本维持震荡，但由于宏观经济复苏+政策宽松的基本逻辑持续印证加强，我们对于开年工业金属需求保持乐观，继续推荐铜(铜精矿)、铝(电解铝冶炼加工)。

020年疫情导致全球铅矿产出低于预期，2021年产量环比回升预期较强， 供应将重回小幅过剩，加工费维持在偏高水平。国内原生铅炼厂对铅矿依存度降 低，原料供应紧而不缺，产量整体维持稳定抬升，另2021年存部分新增产能，产 量预计维持增加态势。近年国内供应增量主要在再生铅板块，据悉2021年仍有约 100万吨新产能计划投放。不过企业供应弹性较大，废旧电瓶供给及企业利润变 化或左右产能释放节奏。

供应方面，OPEC的减产受到各国财政约束以及较高油价的诱惑，难以长久维持，美国页岩油的油井此前被大量削减，产量会滞后于油井的减少。总体而言，供应难以持续下降，反而可能增产。需求方面，目前看来疫情极有可能长久化，并且各国复苏乏力同时还受到疫情二次爆发的困扰。虽然疫苗正在普及，但是进展未必乐观。需求难以在短期有所起色。投资策略建议：试空风险因素：经济复苏情况好于预期，OPEC再度大幅减产。

当前美国疫情形势仍旧严峻，新一轮财政刺激政策即将推出，美联储可能会配合财政政策进一步宽松加码，因此明年上半年美元指数或将继续维持弱势表现。进入下半年，疫情逐渐消退，美国经济或出现企稳复苏，欧美经济增速差预期缩小和美联储货币政策边际收敛，美元指数有可能在明年下半年迎来企稳反弹。2021年下半年美国通胀中枢回落、美联储货币政策转向都将对黄金价格形成约束。白银因光伏用银需求增加的预期，以及投资需求的持续增加，或将助推白银价格走势强于黄金。