科技行业即将进入新一轮创新周期，细分行业精彩纷呈，5G 技术成熟换机潮开启，零部件产业链龙头持续受益，5G 助推 VR/AR、云游戏加速落地。

本文以“数字经济促进乡村振兴之路”概括过去十年：中国淘宝村数量从3个增加到4310个，淘宝镇数量达到1118个，覆盖2.5亿人口。过去一年，全国淘宝村和淘宝镇网店年销售额合计超过7000亿元，在全国农村网络零售额中占比接近50%，带动就业机会超过683万个。

美国国债定价逻辑美债利率的决定机制主要有长期和短期两个时间区间，长期中美债利率与经济增长率相匹配，短期中美债利率则受到经济中产品市场和货币市场两个方面的影响，十年期美国国债还需要支付相对于短期债券的期限溢价。从期限溢价来看长期国债供给比例的相对变化对十年期美债期限溢价水平的影响更多的是当期性的；国债需求方面，美联储自2008年金融危机以来实行的量化宽松政策大大降低了美债利率水平，而中国日本等海外投资者美债持有量的变化同样对美债期限溢价水平存在一定影响。投资者短期的风险感知增加将推高长期债券的利率水平，但这种影响更多的与重大经济事件相关联，债券利率的日常波动仍将回归其基本面。

本报告通过美股和中股产业变迁对比,总结了十年一变的原因和对未来十年中国主导产业的探究

本篇报告目的：（1）观察自2010 年以来稀土收储对行业的影响，试图找出一些规律，并提出稀土周期论；（2）结合近十年来稀土板块的运行表现，提出稀土投资四大规律。

2009-2019年美股十年牛市的主要驱动力是企业盈利。2009.1-2019.12期间，SPX500指数的EPS&股价相关系数为0.94，而PE&股价相关系数为0.63。年化涨幅方面，2009.1-2019.12期间SPX500指数年化涨幅为12.28%，其中EPS年化涨幅9.91%，PE年化涨幅2.16%，可见SPX涨幅主要由EPS（盈利）驱动。对于纳斯达克指数增长动力的拆分也有相同的结论：2009.1-2019.12期间指数年化涨幅17.12%，其中EPS年化涨幅11.62%，PE年化涨幅4.93%，指数涨幅主要由盈利（EPS）驱动。企业EPS的增长主要得益于宏观经济面改善。

我们认为LED行业每十年左右迎来一轮大的技术和应用升级：1）十年前以大尺寸背光、小间距显示为代表的应用升级，驱动了2010-2017年LED行业的繁荣；2）在“海兹定律”驱动下，我们认为当前LED技术升级来到新的临界点，Mini/MicroLED将走向前台，引领背光、显示等应用的下一个十年升级趋势。站在当前时点，我们建议投资人关注LED行业“景气回暖+Mini/Micro升级”的共振机会：1）经过2017-2020的低迷，我们看到2H20起LED显示、背光景气开始迎来回暖，并自下而上驱动整个产业链景气上行；2）在产业龙头的驱动下，明年Mini/MicroLED应用将正式迎来上量，铸就LED行业下一个5-10年的繁荣。综合行业景气和Mini/Micro趋势，我们梳理产业环节和应用领域的受益顺序分别为“应用->封装->芯片”和“显示>背光>照明”，建议关注：1）显示领域的利亚德、洲明科技（未覆盖），国星光电（未覆盖）；2）背光领域的兆驰股份（未覆盖）、聚飞光电（未覆盖）；3）芯片环节的三安光电、华灿光电（未覆盖）；4）封装设备的ASMPacific。

2009 年 3 月 9 日，美股迎来了金融危机后的反弹起点，开启了新一轮为期十年的牛市。在美股十年牛市中，迅速增长的科技股起着主导作用。

本文从人工智能发展的历史开始，深入分析了人工智能近十年的发展，阐述了人工智能在感知方面取得的重要成果，尤其提到算法是这个感知时代最重要、最具代表性的内容，重点讲解了BERT、ALBERT、MoCo2等取得快速进展的算法。最后说到下一波人工智能浪潮的兴起，就是实现具有推理、可解释性、认知的人工智能。

2010-2020年十年来食品饮料行业共12只十倍股，十倍股的产生有两条规律：（1）白酒和调味品板块十倍股 辈出。白酒和调味品板块出现10只十倍股；其余2只行业分布均匀，是在新消费趋势下诞生的新品类的龙头。（2）长期看十倍股主要由业绩驱动。估值驱动的机会往往因行业或公司发生危机时导致极低的估值。提取食品饮料行业十年来的5-10倍股共16只，规律同样适用：白酒和调味品板块占1/4，其余主要受益新消费趋势；长期看股价主要依赖业绩驱动或业绩和估值双击。

过去的十年，是中国企业高速成长的十年，而领导力是成长中不可或缺的因素。到底是市场的成长造就了人的成长，还是领导力的发展促成了企业的不断进步？或许兼而有之，相互触动。人才评鉴作为领导力诊断的有力工具，自DDI智睿咨询（简称DDI）的两位创始人将其引入民用领域开始，就不断地展现出其价值，而在过去十年中，更是在中国市场遍地开花，成果丰硕。尽管人才评鉴为个人和企业提供了极其宝贵的信息，却往往只是用于个人反馈、企业人才盘点，而鲜少有人将其汇总起来，进行跨年度、跨行业、跨组织层级的深入分析。今天，我们愿做此尝试。在这份信息强大的报告中，DDI在其专属的大数据库中研究、探寻，全面解析领导力，包括分析逾40万条评鉴记录，几万位参与过DDI中国评鉴的参与者，150多种细分行业，横跨10年的评鉴数据。我们的数据库之所以独一无二，原因在于它基于高可信度的评鉴，其中包括「真实的一天」等严谨的情境模拟，这项测试给所有领导者一个公平展示个人技能的机会。除了模拟中的数据，我们也综合考量其他信息数据，例如个性测验与潜力测验等。

改变了数字化在我们的社会和经济中的作用和观念，并加快了其发展速度。现在，数字技术对于工作，学习，娱乐，社交，购物以及从健康服务到文化的一切访问都是必不可少的。 到2030年，四分之三的欧盟企业应使用云计算服务、大数据和人工智能；90％以上的中小企业应至少达到基本的数字化水平；欧盟独角兽企业数量应翻一番

5G的发展速度非常之快，截止2021年9月，全球已经部署了有176张5G商用网络，超过150万5G站点。5.2亿5G用户的感官体验，也迎来全面升级焕新:高清视频的时长占比提升到了80%。