一个没有互联网和移动设备的世界是难以想象的。它们已经成为现代人生活方式的核心要素,并且极大地冲击了几乎所有商业领域。金融服务业也不例外;数字化革命正在改变着客户获取金融产品及服务的方式。虽然近年来金融服务业经历了一系列变革,但是不断渗透到行业方方面面的高科技应用带来的是一种全新的变化。金融与科技的交汇正以难以置信的速度推动着变革,并重塑行业格局,这一新的领域被称为金融科技。

移动互联网时代，流量红利期逐渐结束，与传统行业深度融合正成为金融科技行业发展一个核心命题。金麟判断，金融科技正由外及内的改变传统金融服务业，未来会出现更多金融科技与传统行业合作的案例。京东金融正在加大数据与技术能力投入，未来将对更多金融机构输出金融科技能力，打造开放平台生态，构建金融科技生态圈。

监管环境与业务环境变得更加反复无常,难以预测。监管要求的严厉程度似乎已达到峰值,甚至在某些地区可能有所下降,随着英国计划脱欧,美国可能重新协商贸易协定并重新审视先前无可争议的联盟关系,地缘政治风险不断上升。金融科技初创企业正在威胁要颠覆传统的金融服务业务模式。 自金融危机以来,金融机构面临海啸般的全新监管要求。新的法规增加了合规成本,日益增长的资本和流动性要求降低了回报收益。这些新法规出现在经济增长缓慢,利率创历史新低,盈利条件有限的时期,这些因素都进—步减少了权益回报率,使金融机构不得不降低运营成本,包括风险管理成本。

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。

数字科技方兴未艾，科技企业服务也受技术驱动不断自我迭代。趋势之下，数据和数字化能力的重要性不断凸显。数字科技企业与传统金融体系交融的过程中，业务的开展开始从完全依赖于强金融属性变量向借力于大数据转变。同时，数字化架起物理世界与数字世界的桥梁，打通线上与线下边界，数字科技企业与金融机构依照各自不同禀赋和能力，共同建立了无界金融的新生态。

金融广告活动与人们的日常生活密不可分，在方便人们获取信息的同时，不法分子也可以利用人们的行为习惯，通过各种渠道平台投放非法金融广告，误导金融消费者购买不符合自身风险偏好的金融产品和服务，甚至通过吸引眼球的广告内容诱骗金融消费者参与非法金融活动。

平台型或者科技型公司更多是轻资本运营，轻资本业务的护城河主要是先发者的流量红利和高研发构建的技术壁垒，高成长值得高估值，成长性的确定性比短期的盈利能力更重要；金融业务更多是牌照生意，重资本业务的波动掩盖了轻资本业务的努力，资本金和杠杆率的约束决定了估值的想象空间。经济高速增长阶段，金融股的高盈利能力带来高投资价值，但是在经济增长放缓，潮水退去的时候，无法真正穿透到底层金融资产的金融股对于二级投资者来说是黑箱子，政策导向和尾部风险不确定性导致传统金融股变成了“木桶理论”的估值体系，赚钱固然重要，未来能赚多少钱、能赚多久的钱和黑天鹅风险暴露下的潜在损失一刀切地决定了估值的上限。

金融应用设备规模已超过9.5亿，近四季度平均增速接近4%，金融理财应用人群主力是已婚青壮年男性，城镇居民金融投资方式选择趋于稳定，投资方式偏好细分金融理财应用设备人群，激进理财人群具有更明显的应用偏好特征，保守理财人群活跃在傍晚激进理财人群忙碌在凌晨，金融理财应用设备人群主要聚集在东部沿海地区，金融理财应用人群线下消费品类偏好整体相似。

亚太地区是充满活力的经济增长地区，以世界领先的金融服务创新、持续强劲的GDP增长和快速提升的金融包容性为显着特征。在2019年，我们预期亚太地区的监管机构将继续积极实施各项金融危机后的举措，为未来金融稳定发展提供支持。

近年来，人工智能、大数据、云计算等技术的高速发展，加速了科技与金融的高度融合，促进了包括银行。保险公司、证券公司等在内的金融机构数字化转型的快速发展。金融机构对科技的重视度越来越高，并从战略层面逐步加大了对于金融“新连接、新基建”的投入，通过具体的数字化转型项目，实现自身新的可持续增长。2020年，新冠疫情对金融行业的数字化转型可谓是起到了催化和加速的作用。数字化转型不仅为金融机构解决了时间和空间的限制，更促使金融机构的业务流程、运营模式、风险管控等更顺畅、高效地运作，为金融行业实现了提质、降本、增效的效果。

Sincere thanks are extended to the industry experts and emerging disruptors who contributedtheir unique insights to this report. In particular, the members of the Project's Steering .Committee and Working Group, who are introduced in the following pages, played an invaluablerole as experts and patient mentors.