有色金属2019年镍&锡四季度报告：提前禁矿抬升镍价中枢 镍: 目前市场焦点在印尼禁矿上，影响是多方面的。总体上看，根据各大机构估计，明年镍供应转向供应短缺扩大，扩大缺口在10万吨到17万吨不等。考虑国内矿消耗量和印尼镍铁新增情况看，明年二季度可能是矛盾最突出的时候，但同时我们必须持续观察国内港口库存累积的情况，镍铁厂目前库存情况偏低情况下可能存在的补库需求则将导致港口矿库存累库情况不如预期，那么矛盾突出时间节点则可能提前至春节后-季度末。 同时如果后期不锈钢厂持续减产，叠加钢厂对镍铁的高议价权，供应压力释放的过程会得到一定程 度的缓和，但无论如何，未来镍价中枢上行是既定事实。 锡: 19年上半年锡供应端矛盾集中在缅甸矿供应减少，二季度国内冶炼能力恢复后三季度精炼锡产量迅速恢复叠加消费恢复不及预期，锡价在三季度继续承压。但国内矿供应的短缺使得内盘价格下跌幅度远远小于外盘。而随着国内产业链传导阻滞导致的价格问题已全部解决，四季度锡消费特别是出口能否持续改善将决定锡价是否能触底反弹。 今年三季度，低库存状态下镍板结构性短缺和印尼提前禁矿交替影响盘面，9月初提前禁矿落地时将沪镍价格推高至149190,其后价格开始连续回调至13万3附近后略有反弹,基本将禁矿导致的连续跳空高开缺口全部弥补。 【更多详情，请下载：有色金属2019年镍&锡四季度报告：提前禁矿抬升镍价中枢】