115家交投平台深度分析：交投平台仍存相对价值 交投平台是专注交通投融资建设的城投平台，特殊性体现在交通投资对地方经济重要性高，受地方政府重视，得到各级财政有力支持。2017年以来交投平台信用利差表现好于城投，其中AA交投利差显著低于AA城投。 交投平台业务围绕交通投资主业，对财政支持依赖度高，需要重点关注政府支持到位情况。我们建议从区域情况、待投资规模、土地资产价值、非标占比等角度评估交投信用风险，多数交投平台和同区域主要城投比较仍存在相对价值，结合隐性债务置换推进情况，交投平台可能有信用下沉机会。交投平台作为交通专业类城投，重要性较高。 交投平台是专注交通投融资建设的城投平台，近20年来交通投资规模持续增长，促进了交投平台的发展。交投平台的特殊性体现在交通投资正外部性强，对发展地方经济、促进税收增长、土地增值的意义大，受到地方政府重视；交通投资得到中央、地方各级财政预算的有力支持；部分交通项目有现金流，有利于对外融资，但资金匹配依赖交投平台统筹，交投平台公益性仍然较强；交投平台可能受益于隐性债务置换，存在一定投资机会。 我们定义的交投平台一共115个，截至2020年1月5日存量债券余额约7778亿元。交投平台主体信用等级主要分布在中高等级，AAA、AA+合计超50%；存量债券中私募债占比总体不高，但部分交投平台私募债规模大、占比高，需关注公开市场融资能力和信息不对称风险；偿债压力总体尚可，在未来3年分布较为均匀;信用利差表现好于城投平台，其中AA交投2018年下半年以来下行幅度大于AA城投，当前AA交投信用利差低于AA城投，差值约6OBP。 【更多详情，请下载：115家交投平台深度分析：交投平台仍存相对价值】