展望2018年，建筑施工行业回款问题得到重视，相关政策、办法陆续出台并规范执行在一定程度上将缓解建筑施工企业营运资金压力，但规模快速扩张而全行业普遍垫资惯例导致的高杠杆水平仍将持续一段时间。短期内，建筑施工行业集中度仍较难提高，竞争态势将维持，行业经营效益水平仍偏低，劣势企业经营压力加大。鉴于下游固定资产投资仍保持增长，建筑施工企业营收规模扩展仍有空间，加之有关部门对全行业的扶持规范，建筑施工行业整体信用质量将保持弱稳定。

自2018年下半年起，国家有关部门陆续出台相关措施，进一步提高基础建设投资项目申报标准的同时推进已批复项目投资落地，投资拉动建筑行业景气度回升效果将在2019年显现。展望2019年度，建筑施工行业放管服改革继续推进，在融资偏紧、PPP或 EPC 模式下对施工方资本、资质等实力要求更高的背景下，大型建筑施工企业的竞争优势将进一步突显，未来建筑施工行业集中度将有所提高但仍处于充分竞争的态势下，行业经营效益水平仍偏低，劣势企业经营压力加大。鉴于下游固定资产投资仍保持增长、基础设施建设补短板，建筑施工企业营收规模扩展或仍有一定空间，加之有关部门对全行业的扶持规范，建筑施工行业整体信用质量将保持弱稳定。

建筑施工行业样本企业主要由公开发行股票、债券的大中型综合建筑施工企业或细分行业龙头施工企业组成，前十大央企样本营收、资产占比大，样本集中度高。从样本企业信用质量来看，2019年以来样本企业经营规模保持增长，2020年初新冠疫情的负面影响，从样本整体来看基本消除。

建筑业作为国民经济的支柱产业之一，近年来在国民经济中的重要性持续提升，建筑业增长与宏观经济走势高度相关，甚至在某些时间段表现出一定的逆周期性。目前，在经济下行压力加剧及“新冠”疫情背景下，国家采取更加积极的财政政策以及更加灵活的货币政策，以对冲疫情带来的负面影响，未来建筑业对国民经济的推动作用将更加显著。

2020年三季度，建筑施工行业持续回暖，行业运行回归正常水平。从微观企业角度来看，2020年以来，建筑业样本企业继续放缓对PPP项目的投资进度；上半年营业收入增速较上年同期大幅下降，债务负担进一步加重；建筑业企业加快周转、消化存量项目以获取流动性。下半年，随着复工率、新签订单、新开工面积持续修复，建筑业景气度将继续改善，预计建筑业企业经营情况或将得以改善；房地产行业投资延续二季度强劲态势，但在2020年三季度以来房地产政策边际性收紧的影响下，预计房地产投资三季度高增长状态或将有所降温。同期，受逆周期调节的带动，基础设施建设投资整体呈持续边际改善趋势；预计四季度基建投资将保持温和增长。受上述行业带动，建筑业全年有望实现稳定增长；受资金利率中枢上行影响，建筑施工企业发债数量及发行金额环比均有所下降，建筑业发行主体的发行利率均值呈上升态势；从发行主体级别看，发行主体向高等级集中趋势未发生根本性变化；建筑业公募债券市场信用等级调整以调降为主，涉及主体主要为民营企业；行业增速整体放缓且持续分化趋势下，地位相对弱势、融资能力偏弱的民营企业，其偿债能力值得密切关注。

未来伴随基建托底的一系列政策落地，预计 2020 年基建项目投资将有所回暖，但房建投资对建筑工程的拉动作用或将减弱，建筑施工行业中长期内仍存在一定的发展机遇，但以房建业务为主的施工企业较易受到房地产行业融资环境进一步趋紧的冲击。

本文选取108 个发债企业样本，从资产管理维度、盈利维度、运营维度、偿债维度以及现金流维度，通过采用中位数、平均数等指标值对企业财务变动特点进行分析，同时将不同企业性质、不同细分行业财务表现与行业整体水平进行比较，进而甄别企业财务风险，以加强对建筑施工企业信用风险的研判。

建筑施工业与宏观经济变化密切相关，2017年上半年度国内固定资产投资增速维持，同期建筑业总产值增速继续回升，未来随着我国工业转型升级、城市化进程以及PPP项目的推进，建筑施工行业中长期仍存在一定的发展机遇。2017年1-8月建筑施工行业内主体信用质量基本保持稳定，仅3家企业调整主体信用级别，两家企业级别上调，一家企业出现实质性违约，由AA级下调至C级。

建筑施工业与宏观经济变化密切相关，2016年上半年度 ，国内外经济形势仍然低迷，固定资产投资维持增长态势但增速继续下滑，同期建筑业总产值增速回升，未来随着我国工业转型升级、城市化进程的推进，建筑施工行业中长期仍存在一定的发展机遇。2016年上半年度建筑施工行业内主体信用质量基本保持稳定仅4家企业上调主体信用级别，两家企业级别由AA级上调至AA级，两家企业由AA级上调至AA级。

建筑施工行业与宏观经济变化密切相关，2015年至2016年第一季度，国内外经济形势仍然低迷，固定资产投资及建筑业产值增速继续下滑但较上年同期仍维持增长态势，未来随着我国工业转型升级、城市化进程的推进，建筑施工行业中长期仍存在一定的发展机遇。2016年第一季度建筑施工行业内主体信用质量基本保持稳定，两家民营建筑施工企业级别由AA级上调至AA级 。

2021年4月17日，中国建筑发布2020年年度报告——实现营业收入16150.23亿元，同比增加13.7%；归母净利润449.44亿元，同比增加7.3%。2021年一季度，实现收入4047亿元，同比增长53.4%；归母净利润110.1亿元，同比增长45.5%，较2019年一季度增长24%。其中，房建、基建业务增速均较高，业绩超预期。新签订项目金额8327亿元，同比大增33.6%，较2019Q1增长27.5%，其中房建、基建订单均保持高增长。

建筑部门是实现碳中和目标的关键领域，基准情景下15亿吨CO2难以实现中和。到2060年建筑部门可减排72%，剩余28%约4亿吨碳排放需要通过负碳技术予以中和。碳达峰目标下，十四五建筑能耗总量应控制在12亿tce，碳排放应控制在25亿吨，碳排放年均增速控制在1.5%。