为落实党中央、国务院关于建设全国碳排放权交易市场的决策部署，在应对气候变化和促进绿色低碳发展中充分发挥市场机制作用，推动温室气体减排，规范全国碳排放权交易及相关活动，根据国家有关温室气体排放控制的要求，制定本办法。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

发改办⽓候[2011]2601号，七地试点，北京/天津/上海/重庆/湖北/⼴东/深圳；国发[2011]41号，“⼗⼆五”控制温室⽓体排放⼯作⽅案；202103，两会及2035纲要，提出碳达峰及碳中和⽬标；全国市场⽴法提速；新条例后不再建设地⽅市场，存量市场逐步纳⼊全国市场。

碳定价指的是确定温室气体排放者应为排放一定量的温室气体的权利应支付多少费用。碳税和碳排放权交易均可以提供明确的碳价，目的均是将碳排放带来的负外部性内部化，体现谁污染谁付费的原则。

控制温室气体排放，发展低碳经济，既是优化能源结构、促进节能减排、破解资源环境约束的必然要求，也是推动经济社会高质量发展和生态环境高水平保护的重要内容。碳排放权交易市场是利用市场机制以较低社会成本控制和减少温室气体排放，推动绿色低碳发展的重大制度创新。稳步推进全国碳排放权交易市场建设，是贯彻党的十九大精神，落实党中央、国务院的重大决策部署，践行创新、协调、绿色、开放、共享理念的重大举措，对引导相关行业企业转型升级，建立健全绿色低碳循环发展的经济体系、构建市场导向的绿色技术创新体系，促进我国经济实现绿色低碳和更高质量发展将起到积极推动作用。

深圳市碳交易体系与世界已有体系不同，它是基于排放强度控制，总量是可规则性调控的。在这种机制下，当碳目标强度确定后，若企业工业增加值不断变大，那么碳总量也会增大，但是这与企业节能减排成效并无关联。前文详细阐述了这种缺乏弹性的制度使得总量控制目标和实施效果产生不确定性的表现。

本文通过研究境外成熟交易所普遍采用的收盘机制，初步为上交所收盘机制提出采用集合竞价模式决定收盘价、采用开放式集合竞价模式决定收盘价、采用收盘前一段时间交易价格中位数决定收盘价以及引入MOC订单机制4种改善思路，进一步分析后认为，现阶段集合竞价、开放式集合竞价及中位数决定收盘价3种收盘机制具有实际借鉴和操作意义。

近年来，A股市场并购重组浪潮持续高涨，为加快传统企业转型、培育发展新动力提供了有力支持。同时,并购方盲目并购、高溢价并购、被并购方业绩补偿难以兑现等现象,也成为日益突出的问题。在国外的并购交易中，通常使用或有支付机制(Earn-out)调整并购标的估值,即并购双方约定，将交易对价分为固定支付和或有支付两部分，交割日仅支付固定金额，而或有支付则依据标的资产未来业绩等衡量条件的达标程度来调整。

随着市场微观结构理论的兴起，众多研究表明交易机制对于市场流动性，波动性，透明性，有效性都会产生影响。交易机制的科学，合理和有序将极大地促进市场的规模发展和功能深化。基于上海股票市场交易机制的特点和国内的研究现状,本报告从市场流动性和波动性的角度对上海市场目前交易机制的运行状况及其对市场质量的影响进行了分析。

本文阐述了信息化革命催生大数据交易需求的背景，分析了大数据交易面临的困难，并对贵阳大数据交易所进行了调研。

作为资本市场“正金字塔型”底端的场外交易市场，是给证券的流通提供兜底便利的大市场，对这一市场来说，保持一定的开放性是十分必要的。而只有引入由券商担任证券交易一方当事人的做市商交易制度，才能使交易活跃并保持低成本，并在合理定价机制的基础上实现资源的有效配置。但从我国的实际出发，证券场外市场交易制度的选择应考虑各个市场交易的不同特点和不同市场中挂牌企业的内在特征和差异。

疫情后期全球经济重启，存在天然的设备购置和更新契机。海外发达经济体乘“宽松”东风，抓紧推动经济“更新”计划，美版“四万亿”计划蓄势待发，“欧洲地平线”第一期框架即将公布，中国“十四五”期间也将进一步推动经济转型升级。

考虑到气候变化问题的全球性,国际合作至关重要,有效治理的最高级别（通常是国家）应作为关键辖区参与实施有效的温室气体减排政策。然而,如果国家一级的政府行动不够充分,或者是市场失灵使国家政策无法有效实施,那么地方气候政策可能会发挥作用。将地方气候政策嵌入更广泛的国家气候政策的理论和经验表明,两级治理之间的相互作用可能是有问题的、良性的或积极的,这取决于国家和地方政策的性质、设计和严格程度。特别令人关切的是,国家政策是以排放量的平均值为基础的,例如总量控制与交易制度。当国家体系是一个可交易的绩效标准时,就像中国计划于2021年推出的全国碳市场一样,其后果类似于总量控制与交易,但更为复杂。