大宗商品降税专题：降税之大宗商品价格博弈推演与机会 摘要: ●理论上降税将影响大宗 商品价格约2.6或0.9个百分点，降税后存在三种上下游博弈的不同演绎情景。1)目前除原油外的大宗商品计价都包含增值税，具体来看，大部分工业产品原先适用于16%的增值税税率，而农产品则原适用于10%的税率(面纱、白糖原为16%),因此在其他条件不变的情况下,理论计算可得:税率由16%降为13%,价格会降低2.6个百分点;税率由10%降低为9%，价格会降低0.91个百分点。但实际情况中，商品价格降幅通常不会达到理论值，需要结合上下游的相对竞争力、定价方式等因素综合考虑。2)降税后的三种情况，上下游博弈的不同演绎。情景1:含税价格不变或变化很小，长期合约价格阻碍短期价格波动。某些存在长协合约价格的大宗商品(如部分动力煤、天然气等),如果是按照含税价格签订，则即便降税价格短期仍无法变动或者变化很小。情景2:含税价格博弈，上下游博弈，利润再分配。在更多普遍情况下，降税会经历产业链上下游两个阶段的博弈行为，并最终决定利润的重新分配:一是在宣布降税后至实际降税之前(此次为3月15日至3月31日),中间贸易商会通过增大买进、减少卖出赚取税差利润，结果是近期价格高于远期价格;二是实际降税后，降税带来的利润节省在产业链上下游中通过博弈重新分配。情景3:不含税价格不变--进口商品美元报价不变。国内很多大宗商品进口占比大、对外依存度高(如铁矿石、乙二醇等)，由于美元报价不会因为国内降税而降低，因此在完税价格、关税不变情况下，增值税税率的下降直接降低进口增值税,相关进口商品的价格降幅理论上约为2.6%个百分点。 【更多详情，请下载：大宗商品降税专题：降税之大宗商品价格博弈推演与机会】