内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

金九终端量价恢复低于预期。8 月新能源汽车销量同比下滑 15.8%，跌幅环比扩大。宝马新 3 系终端有折扣，宝马产业链承压。

本报告全面梳理了欧洲主要国家针对新能源车的支持政策，并观察到 2020 年基于补贴欧洲部分车型可实现购置平价，有望驱动市场高增长。回望国内，我们认为中国新能源车政策支持坚定，2020 年补贴有望相对维持稳定且政策维度更全面。

疫情冲击、以及金融条件对经济的拉动作用降低，可能使得名义GDP增速对领先指数的弹性有所变化。疫情发生之后，居民提高了预防性储蓄、结构调整带来摩擦性失业、非生产性加杠杆增加偿债负担，消费投资动力随之减弱；但在疫情管控措施放松后，过剩储蓄的释放可能较为集中，尤其是部分消费需求可能迎来较快的恢复。此外，近年以来金融条件放松对经济的拉动作用有所减弱，或表明明年初复苏的斜率可能没有中金LEI显示得那么高。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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在人口与经济增长放缓的大背景下，汽车行业增速降档，但随着各车企推出国六排放标准车型数量不断增多，国家减税降费、刺激汽车消费平稳增长等一系列政策效果逐步显现以及去年同期基数较低等因素综合影响，预计下半年开始汽车行业景气度有望逐步好转，行业拐点或在“金九银十”时刻到来。我们维持行业投资评级“同步大市-A”。

9月产销继续同比增长，产销增速保持在10%以上，2020年9月汽车产销继续保持增长趋势，行业总体的复苏态势持续向好，累计汽车产销降幅收窄至7%以内，市场表现好于预期。商用车在投资和政策的拉动下增长幅度较大，货车销量刷新9月记录，乘用车销量继续保持增长，新能源汽车表现亮眼，单月销量刷新9月记录。“金九”消费旺季已至，期待“银十”对景气回升的促进作用。

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