Temenos 等海外银行 IT 公司自 2013 年以来市值上升超过 5 倍。我们通过分析全球银行软件系统的市场格局、增长驱动力、龙头公司案例以及估值情况，希望能够为中国银行 IT 投资与产业发展提供借鉴作用。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

贝因美IT规划的成果是用来指导贝因美今后2-3年信息化建设的总体规划，其目的是根据对贝因美发展趋势及业务管理状况的分析，系统性地规划出支撑这一发展趋势及业务管理需要的信息系统蓝图、IT建设策略、IT投资计划。IT规划成果的落实有赖于贝因美在今后2-3年内的分步实施，并需在每年结合贝因美的实际进展状况对实施计划进行更新。信息化建设存在风险，在每一次信息化建设前清楚的了解主要的难点能够有效的高成功率。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

与中国巨大的半导体消费能力形成鲜明对比的是，仅有10%的收入是由中国本土半导体企业创造的，而这些企业的半导体技术至少落后于其国际竞争对手两代以上。当前，在政府多项政策的推动下，加上研发力度的加大以及大规模的资金投入，中国的半导体企业正在迎头赶上。

金融IT行业进入壁垒高，行业经历多年洗牌，目前集中度较高，具备先发优势的公司竞争力明显，内因+外因，共同推动金融IT产业持续发展。未来证券IT和银行IT具有广阔发展前景，随着国内资本市场改革提速，金融对外开放脚步加快，在可以预见的未来，我国国内金融市场信息化水平将会不断提升，下游景气度较高。在金融IT产业链中，上下游关联度较高，行业中竞争要素为技术水平，行业进入壁垒较高。我们认为，由于行业赛道分化明显，建议综合考虑竞争要素以及行业赛道，在独立赛道中选择行业龙头。

2017年我国面膜市场规模已经顺利突破200亿大关，并且增速也保持着继续上升趋势。近年来，面膜产品不断出现新品牌，韩束一叶子、美即、膜法世家等诸多后起之秀出现在面膜市场，新兴本土面膜品牌快速崛起。导致面膜品牌的竞争越来越激烈。

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核心观点：金融IT企业的业绩增长核心驱动因素包括规则变化和技术进步。我们认为，可以从短期、中中期、长期三个角度看金融IT企业的成长性。短期来看，资本市场改革持续推进，利好政策频出，金融机构（尤其是券商）对于系统改进需求旺盛。中期来看，国内金融机构在信息技术投入上无论是绝对值抑或占营业收入比例相对于国外同行仍有较大提升空间。长期来看，头部金融IT企业持续研发投入，保证其源源不断的创新能力，能够不断拓展新的业务领域，巩固其护城河。我们建议关注金融IT领域的龙头公司——恒生电子。