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Intel披露19Q2业绩，超出市场预期，CCG与DCG ASP提升，IOT快速成长，NSG存储价格下滑拖累，2019下半年态度谨慎，公司宣布退出5G智能手机基带市场，聚焦5G/AI/自动驾驶。

近年来，数字经济正在席卷全球，全球经济向数字经济迁移已经势在必然，数字经济已经成为国家的核心竞争力。据上海社科院测算，2016年到2018年，中国数字经济对GDP增长的贡献率分别达到了74.07%、57.50%和60.00%。预计2019年中国数字经济增长仍将占到62.50%。

Jim Keller，每2-4年即可带来芯片行业重大变革，Alpha架构诞生了当时最快处理器，深度影响后续主流芯片研发，K7、K8架构首创x86-64位技术，民用CPU超GHz，超越Intel奔腾系列，帮助AMD领先，MIPS架构实现了1Gbit/s网络传输，奠定A系列基础，A系列芯片为苹果打造全球最强手机芯片，A5实现单核到多核突破，摆脱三星设计，Ryzen芯片帮助AMD再次崛起，研究的Ryzen芯片帮助AMD再次崛起，迅速带动AMD份额与公司股价提升，Autopilot 3芯片为特斯拉提供完全自动驾驶能力，之后加盟Intel，意图提升Intel迭代速度，提前布局未来十年。

算力消化接近尾声，CPU 新品供应加速，CPU 领域竞争激烈可能导致整机产品价格下降的风险。Intel芯片产能可能一定程度影响出货量的风险。下游客户资本性支出可能受到宏观环境不确定性影响

要点：TSMC、Intel再次抬升 2020年资本开支，北美半导体设备 12月出货额大幅反弹。国际设备龙头 2019年整体收入下滑 6%，但第三、四季度（单季度合计）收入环比上升 13%、12%。Memory客户贡献的设备收入占比从 18年 66%降至 19年 44%，Logic客户占比 34%升至 56%。

近期我们观察到全球半导体行业的如下变化： 1） Intel/AMD 数据中心业务 4Q19继续环比反弹，需求回暖进一步得到验证； 2） Xilinx 指出全球多个地区 5G 建设出现阶段性放缓； 3）存储器现货价格强势反转，我们预计 DRAM 合约价 1Q20可能回升。

Mobileye是一家以色列计算机视觉算法公司，公司以算法加芯片的模式应用于车厂的高级驾驶辅助系统(ADAS)，在ADAS视觉算法领域，公司的市场份额超过70%，客户涵盖各大知名车厂，公司于2014年在纽交所挂牌上市，2016年营收达到3.6化美金，2017年被Intel以153 亿美元收购。

近期，我们观察到云计算巨头资本支出回暖， IaaS产业链出现边际好转迹象，云计算巨头资本性支出回升迹象显著，同比增速于2018年中旬出现拐点,此后持续放缓甚至出现下滑,于2019年上旬触底回升，以Intel为代表的芯片厂商在数据中心业务上也出现了较快增长，5G落地或带来流量数据爆发，我们认为IaaS行业仍将长期维持较高的景气度。

2014年，九号机器人完成8000多万美金的A轮融资，资方包括小米、红杉、华山、顺为等；2015年，完成来自Intel和新加坡主权基金6000万美金的B轮融资；2017年10月，完成来自国投创新及中国移动创新产业基金的1亿美金C轮融资；尽管自身标榜为涉机器人创新公司，显然从产品结构上来看，九号机器人的机器人产品业务可谓“名不符实”，特别是2019年智能服务机器人产品的收入仅为400多万元，同期滑板车的收入却超32亿元；小米集团是九号机器人连续3年的第一大客户，收入占比分别为73.76%、57.31%和52.33%。同时，小米系也持有九号机器人近22%股权。

硅基光子技术在成本方面相对于传统InP材料光子集成具有较大优势，是光通信技术进一步发展的方向，也是下一代计算机技术的组成之一。光模块市场前景广阔，当前处于高成长赛道。硅光技术有望凭借其成本、传输速率优势在光模块领域规模应用。当前5G和400G系统大型数据中心正处于规模建设初期，硅光模块有望逐步被引入，预计到2024年占到高速光模块市场的60%。硅光模块产业链的核心在于硅光芯片的商业化和量产，其它环节均有成熟配套，目前该领域以Intel、Luxtera为代表的欧美企业为主导，国产化率极低，中国厂商更多以封装厂的身份参与到产业中。上市公司中，博创科技通过与芯片厂商Sicoya的合作，在华为的支持下优先规模扩产硅光模块，走在各大传统光模块厂商前列，在电信领域有一定突破性，具备了一定的先发优势。同时公司产品未来也不排除大举进军数通领域，可重点关注。

苹果发布基于ARM处理器架构的全新Macbook。美国时间2020年11月10日，苹果发布了全新一代的Macbook Air,与以往最大不同的是此次苹果放弃了使用多年的Intel处理器，而使用了基于ARM架构的M1处理器，在此前WWDC2020上,苹果宣称在两年内逐步将全部过渡到ARM处理器。我们认为,苹果采用ARM处理器可能是近期最重要的计算体系变革,将产生深远的影响。服务器端ARM处理器也在陆续应用。2020年6月，根据Silicon ANGLE报道，亚马逊AWS部门宣布第六代亚马逊弹性计算服务中的三种计算资源产品由公司自己研制的基于ARM架构的Graviton2处理器支持。和x86的同类产品相比，亚马逊使用自家ARM处理器的三款产品(通用M6g、计算优化C6g和内存优化R6g)的性价比高出40%。ARM的行业应用广泛。为什么现在在PC端和服务器端开始应用ARM处理器，我们认为，在ARM处理的性能经过多年的性能升级之后，达到了与传统X86体系分庭抗礼的水平。除此之外，ARM处理器在手机、汽车、物联网都具备大量应用的潜质，基于ARM的生态将会日益完善。