期货年度策略报告：2020结构分化中迎来套利年 2020年股市进入了30周年的而立之年，会否在历史的长卷中留下史诗般的印记？世界百年未有之大变局中，国内外形势错综复杂，中美贸易谈判第一阶段协议最终达成一致，构成市场重大利好，但大国博弈，修昔底德陷阱已经触发，加大了世界格局的不确定性，助推了全球经济的不景气，而国内经济下行压力持续加大，多年高速增长的中国经济面临向高质量“增速换挡”的严峻挑战。 2019年多股指空商品的观点被市场验证。2018 年 11月底，我们发布了《2019再迎投资好时机？》年度期货策略报告，看好股市看淡商品。截至2019年11月29日，万得全A指数上涨23.69%，万得商品指数上涨1.46%。 2020年宏观经济“增速换挡”。2019第三季度GDP增速6.0%创下自1992年有统计以来的27年新低。经历了40年经济高速增长，中国已变成第二大经济体。从全球经济发展历史来看，在经济高速发展之后，经济增速换挡成为必然，特别是进入2019年9月份以后，中国经济已经出现了一些触底企稳的迹象。 近30年，中国股市三次重大蜕变开启了三个时代：第一次全流通时代开启，2005年股改启动，限售股锁定3年后，2008年迎来国有法人股的解禁潮；第二次交易时代开启，2015年在融资融券的杠杆牛与股指期货对冲机制助推下出现了天量成交；第三次机构化时代正在开启，机构进散户退叠加期权的时代来临，市场换手量与波动率长期趋于下降，机构策略多元化时代来临。长期看在对冲工具扩容下有利于机构资金大举入市。 【更多详情，请下载：期货年度策略报告：2020结构分化中迎来套利年】