新兴业务逐步起量，未来新增长极。

央行DC/EP 和Facebook Libra 有望在2020 年发行，深圳、苏州试点逐步落地，央行数字货币呼之欲出，在DC/EP 发行预期下，围绕银行IT 系统改造、联盟链建设、认证改造、支付清算环节的公司有望受益

免税实为政策受益板块而非疫情受益板块，但行业整体并未完全享受到政策红利的释放。①离岛免税的逆势增长受益于政策放开背景下的库存增加。在疫情承压背景下，免税政策适时释放，打开行业增长空间，海南免税库存由北上机场的“南调”得到补充，离岛免税逆势增长。②但从行业整体来看，政策释放带来的红利被疫情冲击大幅抵消。从国内市场来看，复盘历次免税政策放开，均助推国内免税市场规模提速，而预计今年国内免税市场仅约500-600亿元规模，较2019年的545亿元几乎没有增长。从国人海外消费来看，预计2020年国人海外高端香化接近一半需求受到压制。未来需求复苏叠加免税供给改善，免税渠道有望承接部分需求复苏，2020年被疫情压制的政策利好将得到进一步释放。

周五布油收盘价 68.70 美元/桶，环比上周涨 1.89美元/桶；美国 1 月 3 日当周原油钻机数 670 部，环比减 7 口，前值减 8 口。美伊冲突油价大涨。

交运：上海自贸区新片区将探索投资贸易自由化，并对标国际通行规则，探索更具竞争力的相关税制安排。重点关注上港集团、华贸物流、密尔克卫、上海临港；快递：2019年6月行业快递件量增速为29.13%，预计7月快件量维持30%增速，6月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+15.79%/+54.78%/+54.42%/+ 35.91%，上半年快递业务申诉下降明显。我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，关注管理提升的申通快递，圆通速递，综合物流龙头的顺丰控股；航空：旺季到来，需求刚性将带来票价上涨。美国联邦航空局表示波音737MAX系列复飞时间未定，长期供给受限。我们建议重点关注三大航、春秋航空，关注吉祥航空；机场：暑运开启出入境客流增长有望带动机场免税销售提升，非航免税消费属性强，我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。

ADC药物：研发热度持续提升，巨头纷纷布局.定点偶联技术具有开发新一代重磅药物的潜力.定点偶联ADC药物的典范，一期临床数据展现出best in class 潜力。

报告针对餐饮业和酒店业两个主要的室内商业场景，进行配送机器人细分应用场景分析，结合市场人力成本信息，分析其可替代人力成本空间及商业模式；同时我们针对国内市场配送机器人企业的相关技术和商业指标进行分析，尝试对企业在各维度上的相对优劣势进行分析。

熬过了热浪滚滚，盼来了秋高气爽，中秋国庆转眼将至，相信不少人早已按捺不住想要“放飞”的心情，为假期的到来数着倒计时。小长假去哪玩，怎么玩，哪里的人最爱玩，最会玩？《2018年出行旅游行业洞察报告》带你看看全国人民都是怎么浪的？《2018年出行旅游行业洞察报告》内容摘要行业综述：出行旅游行业移动端流量增势迅猛，但PC端流量仍占主导。随着“五一”高峰退去，下一个高峰或将在中秋及国庆出现。细分洞察：用户对OTA网站的关注远大于非OTA网站，但非OTA网站份额在提升。携程处于领先地位。境内游仍为主流，但境外游越来越受关注。欧洲、东南亚游热度在提升。铁路出行是主导，其次是航空。航空中，南航、东航、国航、海航关注高。民宿愈加被喜爱，常规酒店仍是主选，其中高档/豪华酒店和经济性酒店的关注份额呈上涨趋势。自驾游、自助游、周边游、亲子游、3日以下的短线游都是关注重点。人群聚焦：男性整体上相对更关注旅游，其中女性更关注旅游网站/民宿/门票，男性更关注“机+酒”和线路。35岁及以下人群是关注旅游的核心人群，35岁以上人群对旅游的关注度在提升。华东及华北人民最关注旅游，华中及西部份额微涨。关注旅游的人群对搜索网站的粘性极高，同时对景点词/目的地词等关注很高，可尝试通过360平台并结合高关注词性进行相关合作。

7月22日，由汽东风、长安三家车企联合苏宁腾讯阿里巴巴等共同投资97.6亿元打造的出行平台T3出行在南京正式上线，2019年内将覆盖南京、重庆、武汉、广州、杭州、天津六个城市。