功效性护肤品高景气度，医美与皮肤科用药规模的不断增加，助推功效性护肤快速增长。1）皮肤学级护肤品快速增长。14-19年我国化妆品市场规模实现了9.9%的复合增速（全球为0.8%），其中14-19年我国皮肤学级护肤品市场规模实现了23.3%的年复合增速，19年的市场规模达136亿元。2）皮肤科用药规模高速增长、医美市场的快速发展，共同助推功效性护肤品的发展。19年我国非处方皮肤科用药销售额同比增长48.6%，我国医美市场同比增长18%至1436亿元。非处方皮肤科用药与医美项目通常都会造成皮肤屏障受损，需功效性护肤品帮助重新修复屏障。3）我国功效性护肤品人均消费低，未来提升空间巨大。19年我国功效性护肤品人均消费低，仅为1.4美元/人，远低于日韩美法英等发达国家，市场提升空间潜力巨大。按照自下而上与自上而下两个角度测算，预计2030年皮肤学级护肤品市场规模达到863.7亿元。

肌肤护理近年来越来越受到国人重视，消费者认知的提升使得功效型护肤品被问题肌肤人群及成分党所认可。区别于早期市场由进口品牌垄断的格局，近年来线上渠道的蓬勃发展让众多国牌功效型护肤品企业得以冲出重围，为消费者所熟知，并受到资本追捧。介于普通护肤品与皮肤科药品之间，功效型护肤品运用活性成分修复皮肤屏障并能针对性解决皮肤问题的护肤品，主要功效包括补水、祛红、祛痘、美白、抗衰老、防晒等；产品类型涵盖敏感肌护理类产品、高效成分型护肤品与敷料面膜类产品等有科学文献佐证并经过临床测试的产品。在国家政策鼓励自有品牌发展与产品创新的背景下，随着监管力度的升级，更多优质新兴品牌厂家将入局，从而加速产品的研发、创新与升级。

本报告梳理了中国美妆护肤品行业各细分赛道特征、规模、预期增速及竞争格局。针对底妆&彩妆、基础面部护肤、功能性护肤、医用敷料、美妆集合店五个重点细分赛道，深入分析其行业壁垒及竞争格局，拆解不同类型玩家各业务节点的差异性，对比竞争策略有效性，借鉴海外企业发展历程，并总结未来商业模式的潜在变化趋势。同时列举了部分代表性企业，简析其发展历程及业务模式

消费者从普通护肤走向专业护肤，功能性护肤赛道红利凸显。美妆消费日趋成熟，消费者从基础化妆品升级为功能属性更强的专业化妆品，再到见效更快的医美，需求极强。2018年全球功能性护肤品市场规模525亿美元，估算渗透率高达41%。据统计2017年我国女性敏感性皮肤发生率已达36%，2019年我国皮肤学级护肤品市场规模136亿元，5年CAGR23%（同期行业整体CAGR10%）。2019年我国皮肤学级护肤品渗透仅5.5%，远低于美国的14.7%和法国的43%。按照我国女性敏感肌发生率36%、人均消费额90美金/年估算，仅敏感肌护理市场空间即可达680亿元。

功能性护肤已成为当前美妆消费的风口之一，预计在消费者代际切换、美妆消费持续升级的情况下，行业仍将保持快速增长。同时因功能性护肤的医研背景或原料背景，天然具备强大背书，年轻群体认可度高；并且品牌本身具备强内容属性，在内容营销和直播电商的红利期下，销售额迅速被放大。建议关注：上海家化：国内日化用品龙头，具备多品牌多渠道矩阵，2019年在自有电商团队运营下，推动功能性护肤品牌玉泽异军突起，2020年管理层换帅有望为公司经营效率、盈利能力带来边际改善；华熙生物：全球透明质酸龙头，在原料、医疗终端、护肤品等板块全产业链布局，2018 年发力功能性护肤品板块后推出多个差异化定位的品牌，在强大原料优势下有望顺应行业趋势快速增长；贝泰妮：旗下主品牌薇诺娜为国内TOP1功能性护肤品牌，近年在电商渠道与线下医药渠道均有良好表现，当前IPO正式获深交所受理。

2021年1月-2021年3月，主要包括年货节、春节不打祥、三八女神节三大促销节日。从护肤类目商品社媒平台投放内容数量分布来看，微博小红书、抖音、微信成为护肤类目商品主要投放渠道。其中，微博、小红书成为促销活动期间主要推广渠道，年货节、春节不打祥、三八节促销正式期投放内容数量趋势与节日促销走势较为一致;抖音、微信平台成为护肤类目日常推广种草平台，投放内容数量走势较为平稳，受促销活动影响弱。

他山之石：美、日、欧的功能性护肤品发展经验几何？受资源禀赋、消费习惯、消费结构等因素影响，各国功能性护肤品演化出不同类型，例如美国青睐高科技成分的皮肤学级产品和纯净护肤品，欧洲尤为流行较为温和的温泉系皮肤学级护肤品，日本流行补水和敏感肌修复功效的皮肤学级产品和纯净护肤品。

本报告将主要阐述透明质酸行业的技术发展情况和应用介绍，同时对华熙生物作简要分析。

近几年，中国护肤零售总额持续增长。截至2020年，中国护肤品零售总额高达3404亿元，同比增长13.8%。随着护肤意识的觉醒，护肤群体逐渐扩大且向多元化发展。TA们不再被性别、年龄等刻板印象桎梏，依据个人的年龄阶段、皮肤状态、生活方式、护肤理念，TA们有更加个性化的选择空间。TA们的选择重点不同，在消费行为上也分成了“千般流派”，有人追求产品美观和仪式感，有人关注功效和成分，也有人相信品牌的可靠。