此次新冠肺炎“疫情”过程中，环保治理作为最后一道防线，在医疗废物的收集、转运、处置全流程中意义重大。生态环境部开展环保防疫战，颁发多个重要文件、涉及医疗危废处理、水处理及应急监测等领域，此次战时应急，疫情期间保护生态环境是重要一环、更是疫情防治的最后一道防线，短期应急环保建设需求上升，医疗废物、污水处置、污染监测、环卫设备需求增加。

农村环保需求不减，继续 关注 相关领域空间释放，持续关注垃圾分类提升固废全产业链需求，运输及餐厨垃圾最为受益，紧密关注宏观政策行业业绩增速拐点或将出现。

国资入主，政策提质，2020年环保行业曙光初现。环保行业在2019年可谓遭遇了“中年危机”，市场需求的相对疲弱、融资端的压力、叠加2018年对环保行业带来的震荡仍需时日消化等多重因素影响，行业整体的业绩和股价走势均处于低谷。

近期，生活垃圾处理和分类设施补短板方案落地，要求争取2023年前实现零填埋，且鼓励各地征收垃圾处理费，我们认为将有助于大固废产业链需求释放。且发改委、证监会就基础设施REITs推进发布指引文件，环保作为基础设施REITs重要领域，行业轻资产化步伐有望加快。叠加此前固废、水处理领域发布补短板政策，我们认为基础设施REITs在盘活资产的同时，有望加大环保再投资力度，“十四五”期间环保需求有望进入新一轮向上周期。

企业价值是企业未来能够创造的自由现金流的贴现，企业价值=稳定期自由现金流/（贴现率-永续增长率），现金流的驱动因素包括利润的增长速度、净投资回报率大小。对于环保行业的供水、污水处理、垃圾焚烧、环卫服务等To-G运营类资产来说，在初始阶段政府实行给予合理收益率的区间管理方式，实际上部分上市公司项目可通过精细化管理、产业链一体化等方式降低投资和运营成本，取得超过管理区间的投资收益率；此外，更多的公司现阶段是通过数量上的扩张带动利润体量的上升来提升企业价值的。

两会投资机会中，环保指数大概率为上涨行情，十三五污染防治攻坚战最后一年，水务补短板为重中之重，中长期规划发布叠加2020年密集投产期，垃圾焚烧发电迎来高速发展，首个流域五年规划编制中，有望再引投资热潮，2020年看好环保基建。