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本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

多联疫苗可减少婴幼儿疫苗接种次数，提早完成基础免疫，降低不良风险发生机率，多联代替单苗将为趋势。国内Hib相关联苗仅有智飞的AC-Hib、康泰的百白破-Hib以及赛诺菲的百白破-IPV-Hib，智飞和欧林的三联苗无佐剂粉针预计今年年底申报上市，预计近三年将保持良好竞争格局。随着各企业持续学术推广，未来多联苗接种率有望提升至50%以上，假设我国Hib疫苗目标覆盖率为60%，多联苗目标渗透率为75%，Hib多联苗需求量有望达到2700万支。若康泰四联苗市占率为35%，则对应销量为945万支，峰值收入有望达34亿元。公司五联苗已获得临床批件，未来上市有望实现产品升级。

国内外上市疫苗代际差异逐渐缩窄,可及性大幅提升自2013年DTaP-Hib四联苗,2014年AC-Hib三联苗,2016年EV71疫苗与二价HPV疫苗,2017年四价HPV疫苗与13价肺炎结合疫苗,2018年九价HPV疫苗、五价口服轮状病毒疫苗与四价流感等重磅疫苗相继获批上市后,国内外上市疫苗产品的代际差异逐渐缩窄,可及性大幅提升。

2020上半年疫苗整体批签发量同比实现快速增长，肺炎、HPV、轮状病毒、百白破-脊灰-Hib、百白破-Hib 等大品种疫苗均有不同程度增长，重磅疫苗13价肺炎、HPV国产实现突破，表现优异。二季度各类疫苗生产与销售均实现加速恢复，我们预计全年景气度仍将持续。随着研发投入的持续加大，国产创新疫苗进入收获期，各重磅产品开启上市之路，成为推动行业市场持续高速增长的支撑点，。我们建议关注具有上市（包括代理）、在研重磅或独家产品，生产及研发实力兼具的优质疫苗龙头企业智飞生物、康泰生物、沃森生物。

在部分重点疫苗品种中，格局正在或即将发生显著的变化：Hib，Hib 单苗的批签发数量持续减少。联苗方面由于智飞三联苗的停产，民海的四联苗和赛诺菲的五联苗占据市场较大份额；PCV13，辉瑞的13 价肺炎结合疫苗12 月新批115.87 万支，创下国内上市后单月批签发最大值。沃森生物的PCV13 已经在2019 年末获批，由于辉瑞的疫苗在国内供应数量受全球产能的限制，市场未满足的潜在需求较多，国产苗有望取得理想的销售业绩；HPV，12 月份 HPV 疫苗9 价获批48.66 万支、4 价获批114.33 万支、2 价获批31.10万支。RV，12 月RV 疫苗获批117.01 万支，其中MSD 的5 价苗50.31 万支，兰州所66.71万支。

2020年我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现批签发量快速增长，行业整体较为景气。其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发556万支（+17%），智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV分别实现批签发722万支（+30%）、507万支（+52%）；代理默沙东五价轮状病毒疫苗实现批签发399万支。2020年，长春高新：百克生物水痘疫苗批签发量883万支（+23%）；百克生物鼻喷流感疫苗批签发量157万支。吉林迈丰2019年人用狂犬疫苗批签发量为24万支，2020年以来无批签发数据。

狂犬病疫苗：累计批签发5777.12万支，同比增长41.29%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发1105.07万支、2312.03万支、2354.12万支，同比增长-23.46%、85.96%、68.44%； 脊髓灰质炎疫苗：累计批签发4497.52万支，同比增长54.24%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发2636.39万支、874.83万支、886.30万支，同比增长435.65%、-29.47%、-23.91%； 乙肝疫苗：累计批签发4462.31万支，同比下降0.71%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发1763.99万支、1049.25万支、1649.07万支，同比增长-38.16%、32.69%、93.73%； 流感疫苗：累计批签发3396.73万支，同比增长103.15%，仅Q3有批签发，同比增长93.95%； 水痘疫苗：累计批签发1958.25万支，同比增长48.80%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发362.51万支、791.30万支、804.44万支，同比增长60.45%、48.38%、44.47%； 肺炎疫苗：累计批签发1751.88万支，同比增长89.12%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发282.06万支、588.76万支、881.06万支，同比增长130.95%、78.82%、85.51%； HPV疫苗：累计批签发1108.41万支，同比增长56.50%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发154万支、464.97万支、489.45万支，同比增长-2.66%、69.12%、77.92%； EV71疫苗：累计批签发1108.41万支，同比增长56.50%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发154万支、464.97万支、489.45万支，同比增长-2.66%、69.12%、77.92%； 轮状病毒疫苗：累计批签发937.79万支，同比增长16.47%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发365.88万支、212.96万支、358.95万支，同比增长185.84%、-49.95%、42.63%； 百白破-脊灰-Hib疫苗：累计批签发937.34万支，同比增长161.56%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发104.74万支、253.16万支、579.43万支，同比增长25.67%、65.98%、373.03%； 百白破-Hib疫苗：累计批签发466.48万支，同比增长84.85%，其中Q1、Q2、Q3分别批签发155万支、157.19万支、154.29万支，Q2、Q3分别同比增长73.76%、-4.69%。

1）2020年1-10月我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现批签发量快速增长，行业整体较为景气。其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发466万支（+85%），智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV分别实现批签发485万支（+10%）、483万支（+86%）；代理默沙东五价轮状病毒疫苗实现批签发343万支。2020年1-10月，华兰生物三价流感疫苗获批签发176万支（-62%）、四价流感疫苗获批签发1256万支（+91%）。长春高新：百克生物水痘疫苗批签发量683万支（+21%）；百克生物鼻喷流感疫苗批签发量157万支。吉林迈丰2019年人用狂犬疫苗批签发量为24万支，2020年以来无批签发数据。2020年1-10月，华北制药金坦公司乙肝疫苗批签发1671万支（+87%）。2）此外，沃森生物13价肺炎结合疫苗、万泰生物双价HPV疫苗作为国产品种分别于3月、4月首次获得批签发， 2020年1-10月分别实现批签发362万支、220万支。康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗2020年1-10月实现批签发277万支（+141%）。