本文提出了四个主要观点：1.危机将从根本上重塑全球经济和商业惯例；2.经济衰退后的情况将鼓励合资企业成为国际投资的工具；3.在新冠肺炎疫情之后，在中国成立合资企业对西方企业仍然具有吸引力；4.中国企业将越来越多地以合资企业的形式在西方（特别是欧洲）投资，以应对西方对外国投资日益增加的监管压力。

长城发布三大技术品牌，包括整车智能化品牌咖啡智能,咖啡智能并非简单的品牌概念，更是长城汽车打造的整车智能系统，融合了智能座舱、智能驾驶和电子电器架构三项技术，也宣告了长城汽车在智能化方面向整车智能化转型。智能化、网联化系统独立运行仍是当前的主流，北汽等为代表的企业开始推出一体化智能系统，或将成为趋势。.

本文选取108 个发债企业样本，从资产管理维度、盈利维度、运营维度、偿债维度以及现金流维度，通过采用中位数、平均数等指标值对企业财务变动特点进行分析，同时将不同企业性质、不同细分行业财务表现与行业整体水平进行比较，进而甄别企业财务风险，以加强对建筑施工企业信用风险的研判。

2019年9月，一汽夏利以整车相关土地、厂房、设备等资产及负债作价5.05亿元出资，持股比例 19.9%；南京博郡新能源汽车有限公司以现金出资20.34 亿元，持股比例 80.1%，双方在天津成立合资公司，注册资本达到25.4亿元。该事项已于11月14日获得公司2019年第二次临时股东大会审议通过。南京博郡新能源汽车有限公司成立于2016年12月，是一家新能源造车企业。今年上海车展期间，博郡汽车共发布博郡iV6和博郡iV7两款产品。而通过与一汽夏利成立合资公司，博郡也因此获得了造车资质。根据规划，合资公司成立后，博郡iV6作为首款产品将在天津基地投产，预计于年底前实现量产上市。

近年来，湖北省经济总量及人均GDP位于全国中上游水平，虽然经济增速及固定资产投资增速略有放缓，但产业结构持续优化，经济发展态势良好。湖北省一般公共预算收入位于全国中上游，一般公共预算收入稳定性强，但财政自给能力较弱。截至2019年底，湖北省政府债务余额位居全国第11名，政府负债率及政府债务率均相对较低，分别位居全国第8名和第13名，债务负担可控。从地市层面看，湖北省各地市州经济发展水平及财政实力差异明显，武汉市的经济发展水平和财政实力处于绝对领先地位，襄阳市和宜昌市次之，整体呈“一主两副、多点支撑”的格局。近年来，湖北省大部分地市州政府债务余额呈上升趋势，但地方政府债务负担较轻。从企业层面看，湖北省发债城投企业区域集中度较高，主要分布在武汉市、襄阳市、宜昌市、黄石市等地。从级别分布上看，经济及财政实力强的“一主两副”区域城投企业整体信用资质较强；其他区域的城投企业信用资质相对较弱。2019年，湖北省发债城投企业债务负担有所加重，各地发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化。从偿债压力来看，宜昌市、孝感市及荆门市的城投企业未来三年集中到期债券规模大，黄石市及武汉市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/GDP的比值较高，黄石市、宜昌市、黄冈市和十堰市地方政府财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”覆盖程度相对较低。存在集中偿付压力和地方政府债务负担较重区域城投企业的信用风险需加以关注。2020年，新冠肺炎疫情对湖北全省经济社会发展带来巨大冲击，上半年，各地市州经济及财政水平同比均大幅下滑；但随着利好政策的出台、各类企业的复工复产以及重大项目投资的持续推进，湖北省经济正处于加速恢复阶段。

安徽省位于我国中部地区，毗邻江浙沪，靠近长三角经济带，拥有承接华东地区产业转移的天然优势。安徽省经济总量、人均GDP均位于全国中上游。近年来，安徽省区域经济保持较快增长速度；一般公共预算收入保持增长，但随着减税降费政策的实施，增速有所放缓；安徽省负债率和债务率在全国处于中上游，偿债能力较强，债务风险总体可控。安徽省内经济发展不均衡。其中，以省会合肥市为中心的皖中地区以及皖南北部地区得益于沿江优势和产业转移政策，经济实力较强；皖南南部的黄山市、池州市和铜陵市相对落后。此外，各地级市财政实力及债务负担呈现分化。经济较发达区域中，合肥市债务负担低于其他各市，阜阳市经济、财力快速发展的同时积累了大规模的政府债务；经济落后地级市则面临经济增速放缓且债务负担重的局面。企业层面，安徽省城投企业行政层级以市级和区县级为主，安徽省“发债城投企业债务+地方政府债务”负担整体较重。2019年，安徽省各地级市的发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，偿债压力持续加大，需要外部融资进行资金平衡；未来需持续关注面临集中偿付压力和地区债务负担重的地级市区域内城投企业再融资情况，以及成本变化对其信用水平带来的影响。

青海省位于中国西部，属于欠发达地区，2019 年地区生产总值（GDP）为 2965.95 亿元，居全国第 30 位；人均 GDP 为 4.90 万元，低于全国平均水平，青海省经济总量及 人均 GDP 在全国排名居末，经济发展水平相对滞后，整体经济实力弱。近三年，青海 省经济保持增长，产业结构有所优化，盐湖化工、有色金属冶炼、石油天然气开采及加 工、电力生产等支柱产业发展趋势较好。2020 年前三季度，受新冠肺炎疫情影响，青海 省经济增速和固定资产投资增速均有所下降。

合营联营企业投资收益占比超过95%；2020年广汽集团实现投资收益99.1亿元，合营联营企业投资收益为95.7亿元，占96.6%。其他投资收益约3.4亿元，其他投资收益包括处置其他非流动金融资产取得的投资收益(1.4亿元)、其他非流动金融资产在持有期间的投资收益(9074.9 万元)、债权投资持有期间取得的利息 收入(3112.3 万元)等。

黑龙江省整体经济发展水平处于全国下游，近年来经济总量及人均 GDP 在全国排 名靠后，经济发展承压。2019 年，黑龙江省财政收入在全国排名第 25 位，一般公共预 算收入稳定性较强但财政自给程度低，中央补助规模大且持续性好。2019 年黑龙江省政 府负债率为 34.88%，与其他省/市/自治区相比，政府债务负担一般；黑龙江省政府债务 率为 96.00%，在全国各省/市/自治区排名中部靠后。

新冠肺炎疫情较SARS 疫情传染性更强、扩散速度更快、范围更广，国内、国际政府与社会反应更强烈。“三驾马车”短期内都将受到疫情的较大冲击，新疫情对宏观信用短期冲击较大，民营、中小企业流动性风险面临严峻挑战，特殊时期应采取债券展期等特殊政策措施，本次疫情的发展和应对过程中暴露出部分区域与行业的管理问题，这是我们对其进行反思调整的良好契机。对政府行为引入有效监督机制，引进更多的专业人才进入管理机构并且发挥其重要作用，有利于提升全要素生产率，对中国经济的长期发展产生积极影响。重点关注民营、中小企业流动性风险。

8 月 12 日，中汽协发布 7 月新能源汽车产销数据，新能源汽车产销分别完成 8.4 万辆和 8 万辆，比上年同期分别下降 6.9%和 4.7%。比亚迪配套长安汽车纯电动轿车 E-ROCK，比亚迪迈出动力电池外供关键一步，合资车在插混领域继续打磨，新能源汽车市场格局将迎来一波新变化。

本报告通过新能源汽车、新能源发电、电力设备与工控，总结了合资逆势持续发力，光伏风电需求旺盛的原因

本报告从2019新车型、纯电车型、插电车型、动力电池、电驱对合资新能源车型品鉴录进行全面的分析

金融AIC成立的初衷是通过债转股的形式处置不良资产。银行系AIC的主要经营范围为开展债转股及配套支持业务，依法依规面向合格社会投资者募集资金用于实施债转股等。目前国内已成立5家金融资产投资公司，均为大行全资成立子公司，注册资本在100亿及120亿元区间。截至2020年6月末，5家AIC的总资产达到了4808.87亿元，较年初增长了8.9%，净资产为601.71亿元，较年初增长了3.9%；2020年上半年，5家AIC的净利润合计达到23.60亿元，同比增长98.8%，已经超过了2019年的全年净利润，增长迅速。

中芯国际合资投入28nm及以上制程，国产设备商有望加速获得订单，晶圆制造核心设备市场规模稳步增长，龙头企业开始逐步实现进口替代，看好清洗设备，赛道好空间大，容易率先实现大部分国产化，大硅片国内龙头中环参与中芯国际战略配售，深入绑定验证加速，核心设备商显著受益。